每个人投资路上都是有各种书箱或是老师在指引,在繁杂的各种投资门派和投资工具中不断学习摸索,我们大部分人在起初,是一样不懂凭借灵感在交易,到学技术分析看图表,到看品种研究基本面,有的结合技术甚至升级为量化,进行程序化交易。凡是各种交易门派和投资策略都能在一定的时期内可以部分解释市场,也有经常正确的时刻,当然有也低迷的无效区间,不断亏钱的时间段。我们今天简单又快捷的将各种投资门派分类并指出他们的优缺点,以供大家讨论。
我们简单把投资方法分为几大类:技术分析或是量化交易,指数投资或是叫被动投资,基本面投资,其中基本面分析派市场占比巨大,主要分为宏观对冲派,科技成长派,品牌消费派和低估深度价投派。另外在中国特殊的新兴加转轨的市场,经常发生定价错误,有一个门派主要是做套利,这个一般规模比较小,是一种辅助策略。
技术分析是以分析时空量化价为主要分析对象,核心就是统计历史数据找规律。历史上出现很多大师,如李佛摩尔,江恩,这种投资方法主要是趋势跟踪为主,见效快,印证时间短,比较顺应人性。平时我们听到的股票T加0交易,以及后来随着计算机的发展,程序化交易和高频的量化交易都是可以划分在广义的技术分析里。世界上出现最成功的量化公司是文艺复兴公司,最最知名的收益惊人的基金叫大奖章基金,由西蒙斯创始并带着一批牛叉的科学家一起组建的历史上最伟大量化公司。不过这个投资方法有两个缺点,一个是早期的技术分析,虽然容易赚快钱,但是稳定性不行,李佛摩尔,江恩等最后都是自杀或穷困而死。另外一缺点是因为这种策略容纳的资金量有限而且有一些统计会随着市场的变化规律会发生变化 。目前国内的量化公司最近五年爆发式的增长,百亿私募里好多家量化公司,如明泓幻方九坤灵均启林稳博衍复等
指数投资是1970年代由约翰伯格发明的,成立了先锋基金,至今年化有大约9%左右,规模已经达到5万亿美元以上,是世界上最大的基金公司之一,第一大基金公司贝莱德也有三四万亿的指数基金规模。指数基金已经成为成熟市场最重要的一种投资方法。国内的指数基金也是爆发式的增长,已经有2万亿元左右的规模了。
如果说指数投资是被动投资,那么基本面投资就积极的主动投资,积极主动的研究以期望超越指数收益。基本面分析简单的分为高估值高成长,就是以成长为核心的科技创新股,目前 国内的新半军这类的行业就是科技 股投资,以宁德时代比亚迪为代表。中估值中成长的是品牌消费类,以茅台片仔癀为代表。低估值低成长的深度价投,以四大行三桶油三大电信运营商为代表。基本面分析研究做得好都有大师级的人物,科技成长股有早期的孙正义和张磊,此前也有大回撤的木头姐和爆仓的比尔黄,找市场最会成长性的股票对人的要求特别高,成长很容易被证伪。高风险高收益,类似一级市场的股权投资。品牌消费类国外有巴菲特,国内有林园,都是中国和美国最成功的投资人之一,这种方法也是目前国内外使用最广的方法,也可以叫价值成长的方法,是价值投资中被普遍认可的,集大成者。这种方法在牛市里或是风格顺的时候,容易双击,但是不顺的时候,会出现双杀,当前市场的白马股核心资产被杀就是完美的演绎了这类的资产牛熊大切换。第三种低估派的安全波动小,但是水平不行的容易掉入价值陷阱,低估的随着时间业绩下滑变成了高估。但是这个方法是早期最经典的价值投资的方法,比较容易,普通的投资者可以一学就会,只是需要特殊的性格,要不从众可以耐心等,收益来源于分散持有和耐心。
宏观对冲策略,国内外都有成功的,美国有达里奥,中国有李蓓,都是研究宏观周期,在债券,股票和商品等各类资产之间做轮动,这种策略对人的要求比较高,对各种资产和工具要专业,是学霸们才能干好的事。
套利策略主要是指打新策略,以前的分级基金AB份额 互换,现在的可转债套利,还有期货市场上的内外盘套利,期现结合和统计套利等。这类的策略容量小,机会不常有,很多机会是阶段性的,大型机构一般是当成辅助的策略在使用。
每一个门派里都有高手,也有做不好的人,门派之争已经持续近百年,关键是理解各种门派的操盘细节和核心要点。最好是选择自己擅长,符合自己性格 的,身边如果有高人指点的投资方法,学起来相对更容易成功。