沪铝|AL2306
核心观点:现货升水小幅反弹,铝价震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,4月国内电解铝产量334.8万吨,同比增长1.5%;1-4月份国内电解铝累计产量1326.5万吨,同比增长3.9%。广西、贵州等地区复产顺利,月内合计复产规模43万吨,云南电解铝企业生产平稳,运行产能回升至4078.8万吨,开工率约90%。预计5月底恢复至4100万吨左右,产量预估346万吨。
(2)需求:据SMM,5月5日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率63.8%,周环比跌1.7个百分点。受五一假期及订单走弱影响,周内多数板块开工率出现下滑,市场情绪较为悲观,传统淡季下新增订单不足,制约后续开工率继续上行。
(3)库存:截至5月9日,LME库存56.15万吨,环比减0.05万吨;上期所仓单11.95万吨,日环比减0.62万吨;社库81.6万吨,环比减1.9万吨。
(4)估值:截至5月9日,A00铝锭报升水40元/吨,日环比涨10元。电解铝估算成本16706元/吨,日环比持平;吨铝利润1654元,日环比跌110元。
综合分析:美国债务上限会谈延续僵局,美国财政部部长再次警告美国债务违约风险,叠加银行风险尚未消退,衰退预期萦绕海外市场,今日关注晚间20:30公布的美国4月CPI指引。4月出口数据基本符合预期,而进口增速超预期走弱或反映内需不足。基本面方面,4月广西、贵州等地复产顺利,云南电解铝运行平稳,供应端延续复产趋势;需求端备货情绪偏弱,但刚需买盘仍存支撑现货升水小幅反弹。成本端受预焙阳极下跌的影响,成本支撑力度减弱。受宏观面和冶炼成本下移影响,逢高做空思路对待。
市场研判:反弹做空思路
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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