铜
市场情绪好转,铜价先扬后抑
1、 : 事件回顾:(1)中国 4 月出口(以美元计价)同比增 8.5%,前值增 14.8%;进口降 7.9%,前值降 1.4%;贸易顺差 902.1 亿美元,前值 881.9 亿美元。贸易顺差 902.1 亿美元,扩大 82.3%;
(2)欧洲央行管委卡扎克斯:欧洲央行可能不会在 7 月份结束加息,押注欧洲央行将在 2024 年春季降息的预期“明显为时过早了”;如果美联储降息,欧洲央行继续加息或暂停加息均有可能;欧洲央行管委卡兹米尔:根据当前的数据,欧洲央行将不得不比预期更长时间地继续加息;(3)日本央行行长植田和男:如果价格目标以可持续、稳定的方式实现,日本央行将结束收益率曲线控制(YCC),然后缩减资产负债表;量化宽松政策已经取得一定的效果;预计通胀将放缓,因为成本推动的因素减退;(4)美联储金融稳定报告:银行业总体保持韧性,融资相对稳定、流动性充裕,但将银行系统的压力列为金融系统的近期风险之一,称银行信贷供应急剧收缩将推高企业和家庭的融资成本,可能导致经济活动放缓。其他近期风险包括,美国等发达经济体加息,地缘政治紧张加剧。
2、 现货市场:周内趋近交割,沪铜隔月月差 b50-b70 元/吨,现货升水僵持于平水价格附近,若盘面与月差波动加剧,现货成交或失守平水价格。
逻辑观点 :宏观层面,中国 4 月份出口维持高增长,但进口降幅扩大,内需仍相对乏力,叠加海外衰退担忧仍在,出口仍有下滑风险;海外方面,美联储发布金融稳定报告,提示对经济前景、信贷质量和融资流动性的担忧,可能导致银行和其他金融机构进一步收缩对金融机构的信贷供应,进而导致经济活动放缓。此外,近期仍需警惕美国债务上限问题;基本面方面,铜矿供应趋于宽松,加工费持续上行,此外,国内电解铜产量维持高位,供应端仍有进一步增加预期,而需求端仍重点关注国内经济复苏情况以及新能源增量是否具有可持续性;整体来看,前期宏观市场情绪偏空,铜价承压下行,但低库存及国内经济复苏可期,叠加海外风险有所减弱,铜价短期有望企稳回升,但回升空间有限,未来仍以反弹做空为主。以上仅代表个人观点,不作为投资依据。