黄金白银
假期海外避险需求升温,贵金属价格走强
1) ) 重要消息:第一共和银行救助失败,被 FDIC 接管,且摩根大通106 亿美元完成竞购。美东时间 5 月 2 日周二,包括曾竞选美国总统的两名资深参议员沃伦和桑德斯在内,几名美国国会的议员呼吁美联储主席鲍威尔,在银行业危机发生后,暂停加息。
5 月 2 日,澳洲联储意外将基准利率上调 25 个基点至 3.85%,续刷 2012 年以来新高,市场预期维持利率不变。美国 3 月 PCE 环比 0.1%,同比 4.2%,预期 4.10%,前值5.00%;美国 3 月核心 PCE 环比 0.3%, 3 月核心 PCE 同比 4.6%,预期 4.5%,前值 4.60%。美国第一季度劳工成本指数录得季率录得1.2%,创去年第三季度以来新高,终结三连跌。美国 3 月个人收入月率 0.3%,预期 0.20%,前值 0.30%。美国 3 月个人支出月率0.1%,预期-0.10%,前值 0.20%。美国 4 月 ISM 制造业指数为 47.1,连续第六个月萎缩,预期值
46.8,前值 46.3,持续萎缩时间创 2009 年以来最长。美国 4 月Markit 制造业 PMI 终值 50.2,小幅低于预期。美国 3 月耐用品订单环比终值 3.2%,符合预期,3 月工厂订单环比 0.9%,好于预期;美国 3 月 JOLTS 职位空缺 959 万人,连续 2 个月低于 1000 万关口,或表明美国劳动力市场正在降温。欧元区 4 月制造业 PMI 终值 45.8,好于预期;欧元区 4 月调和CPI 同比 7%,符合预期但高于前值;欧元区 4 月核心调和 CPI 同比
初值 5.6%。法国一季度 GDP 季环比初值 0.2%,同比初值 0.8%,小幅不及预期;德国一季度季调后 GDP 季环比初值 0%,同比初值0.2%,均低于预期。韩国 4 月出口同比下跌 14.2%,连续第七个月录得下跌,创下三年来最长连跌纪录。
2) 行情回顾:周五(28 日),沪金主力合约价格收涨 0.37%至447.28 元/克;沪银主力合约收涨 0.7%至 5636 元/千克。 五一假期,截至 5月 3 日 13 点,较 较 4 月 28 日 15 点, 伦敦金累计收 涨1 .54% %至 至 2 015.86 美元/ / 盎司,伦敦银累计收涨 1 .88% %至 至 2 3.258 美元/ / 盎司。
3 )逻辑观点: 五一假期,第一共和银行事件再度引发银行危机风险,加上美国 4 月 ISM 制造业指数连续 6 个月萎缩和 3 月 JOLTS 职位空缺人数延续下滑,美国经济衰退风险担忧加剧,韩国出口连续7 个月下跌亦拉响全球经济下行警报,避险升温,从而导致美股、
原油等风险资产全线重挫,贵金属等避险资产反弹至 2 周高位。其次,美联储 5 月加息 25bp 之际,美国多名国会议员呼吁美联储暂停加息,市场预期美联储 6 月不加息的概率高达三分之二,亦对贵金属构成支撑。
展望后市,虽然银行危机再度发酵,但整体继续蔓延风险较小,加上美国 3 月核心通胀和核心 PCE 均较高,美国通胀压力未除,即使美联储 5 月后暂停加息,但何时进入降息路径仍存有较大不确定性,故我们维持贵金属价格短期仍以区间震荡为主。本周建议关注美国 4 月非农就业报告,目前劳动力市场有降温迹象,但仍需非农报告的进一步验证。
但长期而言,我们认为全球金融市场/地缘政治不稳定性提升将继续增加避险需求、全球央行购金力度强劲、美联储货币政策即将转向宽松、实际利率或再度下行、美国经济下行等仍会继续支撑贵金属价格,我们对贵金属价格维持长线看涨观点不变,建议调整后继续以做多为主。以上仅代表个人观点,不作为投资依据。