期现套利又称为基差套利,是指当盘面价格与现货价格因某些原因过分背离时,通过内在纠正力,使期货和现货的价格差回归,而产生的套利空间,也就是通常所说的基差回归。
这是一种基于现货交割基础上的套利形式-无风险套利。可以分别完成期货与现货市场的交易后,只要进行实物交割,就不再遭受因为价格变化而出现的风险。期现价差主要反映的是持仓费用,不过两者的价差不能等同于持仓费用。而当两者的价差偏离较大时,就具有了期现无风险套利机会。可以买入现货,卖出期货的期现套利方式,也可以买入期货,卖出现货的期现套利方式。
具体怎么操作呢?我拿第一种情况做一个简单的说明。当鸡蛋期货价格与现货价格的差值,大于卖出交割总成本的时候。相关鸡蛋企业就可以在现货市场买入鸡蛋,同时在期货市场上卖出鸡蛋期货合约,两者的数量需要做到保持一致。等到期交割时,就把在现货市场中买入的鸡蛋拿去交割,了结鸡蛋期货合约的空头头寸,从而赚取一定的期现价差。
比如,某段时候,鸡蛋主力合约价格为4700元/500千克,A地区现货价格为3950元/500千克。期货价格高出现货价格将近750元,大大高于卖方的交割成本(345元)。此种情况下,就具有无风险,期现套利的机会。于是A地区鸡蛋企业以3950元/500千克的价格,买入5吨现货,同时又在期货市场卖出主力合约头寸1手。如果持有到交割,那A企业,按照这种套利方式,理论上获取的价差利润为4700-3950-345=405元/500千克。
当然,如果出现比交割更有利的情况时,可以在期货和现货两个市场,同时反向操作,即在现货市场卖出鸡蛋,在期货市场买入平仓。