宏观分析
国内:我国全面实现不动产统一登记,涵盖所有不动产物权的不动产统一登记制度全面建立。这意味着房地产税征收前提条件进一步完善,引发市场对房地产税开征猜想。国务院办公厅发布《关于推动外贸稳规模优结构的意见》,从强化贸易促进拓展市场、稳定和扩大重点产品进出口规模、加大财政金融支持力度、加快对外贸易创新发展、优化外贸发展环境五大方面提出18条措施。此外央行加码呵护月末流动性平稳,4月25日开展1700亿元逆回购操作,当日有380亿元逆回购到期,因此单日净投放1320亿元。
国际:欧洲央行首席经济学家连恩称,最近的经济数据显示,欧洲央行在5月利率会议上应该会再次加息。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示,可能需要进一步加息,但加息的幅度和次数应该有限。日本央行行长植田和男表示,日本收益率曲线的形态现在非常平滑,继续使用宽松货币政策以及收益率曲线控制(YCC)是合适的。现在收紧政策将进一步削弱通胀,可能会导致未来严重局面。此外,美国房价持续上涨。美国2月FHFA房价指数环比升0.5%,预期降0.1%,前值升0.2%。美国2月S&P/CS20座大城市房价指数同比升0.36%,预期持平,前值升2.55%。
贵金属
昨日贵金属外盘维持震荡,COMEX黄金涨0.41%报2007.9美元/盎司,COMEX白银跌0.99%报25.06美元/盎司。当前美国核心通胀压力依旧严峻,美国3月核心CPI不降反升,密歇根大学1年通胀预期环比大幅上涨1个百分点至4.6%,且非农数据显示美国劳动力市场依旧有韧性,因此联储仍有坚持鹰派立场抑制通胀的动力。短期内贵金属价格或高位偏弱震荡。一方面,避险情绪仍对金银价格有所支撑,但边际上有所减弱;另一方面,联储政策预期修正对金银价格形成上方压力,因此预计贵金属价格将在高位维持偏弱震荡。而白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。
白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1950,2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【24.3,26】美元/盎司克。
投资策略:短期投机多头头寸谨慎追高,中长期多头配置可以继续持有。
风险提示:欧美爆发金融危机,美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。
铜
LME铜昨日报8528.5美元/吨,跌2.46%,上海升水0,广东升水-60。昨夜铜价出现较大跌幅,一是今年以来海外铜库存持续去化,但LME库入库七千吨,或出现海外库存拐点,低库存支撑能力弱化。二是国内宣布将进行不动产登记,市场对国内征收房地产税后地产铜消费的担忧情绪有所强化。三是从基本面角度来看,供应端确定性相对较高,而消费端环比有走弱情况出现。因此铜价跌幅较大。考虑临近国内五一假期,下游备货略有增加,对铜价或有一定支撑。二季度考虑海外通胀仍有压力可能掣肘降息预期,且国内疫情后报复性消费驱动减弱,经济内生动力有限,因此铜价面临下行压力,很可能见到年内低点,较强支撑位置或在65000-66000一线。预计LME铜核心价格区间【8500,9000】美元/吨,沪铜核心价格区间【66000,69000】元/吨。
投资策略:短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。
风险提示:海外银行业风险发酵,消费超预期修复等。
铝
LME昨收2335.5,日跌45.5或1.91%。供应方面,云南继续减产的风险扩大。需求方面仍需观察消费复苏的持续性。库存方面去库趋势有所放缓,关注本周到货好转情况。华东现货市场成交转弱,现货升水收窄;华南地区成交尚可,现货升水持平。成本方面电煤和氧化铝价格持稳,炭块价格下跌。海外欧洲天然气价格窄幅波动,电价继续上涨。海外亚洲升水普涨,美国升水下跌,欧洲持稳。
投资策略:19000以上投机空头可底仓介入,关注未来的转产和到货好转情况,空头注意风险和止盈;内外正套仍可继续持有。
风险提示:国内消费持续好转、云南丰水期复产无望或新增减产、海外重返宽松等宏观风险。
铅
隔夜金属市场整体下挫,伦铅下跌1.1%至2117.5美元,沪铅下跌0.13%至15260元。现货市场对期货当月贴水30元到升水20元报价,市场成交一般。近期海外持续维持back结构,LME库存开始平稳。当前国内铅产业无明显突出点,海外冶炼复产在二季度按计划在推进,国内铅价下跌时检修计划的增加给铅价带来部分支撑,与此同时,消费淡季贯穿二季度,对价格有压制。我们认为低库存局面会延续,但市场变化更多会体现在结构层面而非价格,铅价短期维持震荡弱势,预期沪铅主要波动区间15000-15400元,伦铅主要区间2050-2150美元。
投资策略:震荡偏弱,关注价格波动至区间上沿的偏空操作。
风险提示:冶炼兑现不确定性与消费边际走弱的博弈。
锌
昨日伦锌大幅下挫,跌破近期区间下沿,触及2584美元,最终收报2601美元,跌幅2.57%。现货市场,上海市场对05合约升水90-升120,广东市场对06合约升180-200元。价格下跌后,下游采购有所增加,升水亦逐步走高。市场对需求的担忧逐步体现,锌价大幅下挫甚至跌破前期的区间下沿。近日海外银行业危机再起波澜,对海外需求复苏的担忧情绪也持续推高,沪锌、伦锌均跌破近期区间震荡的下沿,下一个支撑位距离较为遥远,空头可继续持有。
投资策略:空头可继续持有。
风险提示:/
镍
隔夜市场伦镍大幅下跌,收于23195美元/吨,跌1035美元或下跌4.27%,沪镍06合约夜盘下跌5534元/吨至177700元/吨或下跌2.95%。消息面国内宣布实现全面不动产登记,市场担忧为征收房地产税信号影响地产金属材料消费,宏观方面美联储加息预期反复调整美元指数走强压制金属价格,叠加纯镍低库存下易受资金情绪影响波动较大。基本面,供给端印尼二级镍新增产能仍在持续释放,俄镍长协到货叠加硫酸镍转产电积镍或缓解纯镍资源偏紧局面,需求端合金电镀因为季节性淡季产业补库量级有限,不锈钢库存去化但需求回暖有限,新能源库存压力仍大负反馈演绎仍需时间。展望后市,镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变,长期已处于下行通道,短期价格调整后冲高回落,或将继续震荡向下寻支撑,纯镍低库存和现货资源偏紧对镍价支撑较强,伦镍【23000,25000】美元/吨沪镍【170000,190000】元/吨为核心运行区间,操作上逢高布局空头。
投资策略:空头跟踪止盈或择机平仓。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重点国际事件。
锡
LME锡收于25410美元/吨,跌1220美元/吨或4.58%;沪锡夜盘收于205770元/吨,跌6860元/吨或3.23%。缅甸停产消息刺激继续降温,锡价延续大幅回落。展望后市,消费方面终端行业周期难以继续走差。在目前锡矿原料偏紧,加工费较低背景下,缅甸作为我国最大锡矿进口来源国,若缅甸矿供应干扰落地,预计将对冶炼产出产生较大影响。我们认为未来锡平衡转向去库预期存在,但考虑锡目前基本面仍然偏弱,短期多头建议保持谨慎,等待成本线附近位置,长期角度仍以偏多看待。
投资策略:等待关注多头机会。
风险提示:消费不及预期,供应超预期改善等。
焦煤
周二夜盘焦煤Jm2309收跌2.63%至1445.5元/吨,领跌黑色,上游被动垒库、下游主动去库驱动价格下行。3月份我国焦精煤产量4539万吨,同比增加1.9%,日均146万吨,创历史新高;进口965万吨,同比增长156.4%。平衡表显示3月焦煤过剩380万吨,较2月扩大118万吨。截至上周,下游钢厂焦煤去库3周,焦化厂焦煤采购回落,再现主动去库;供应端焦煤矿山被动垒库4周,港口垒库3周。预计在铁水平控预期下,焦煤价格将维持弱势运行。估值方面,目前蒙煤仓单跌至1580万吨,盘面贴水8.5%。
投资策略:买螺纹空焦煤。
风险提示:钢材消费复苏预期证伪,铁水减产力度有限。
工业硅
昨日工业硅期货收15400元/吨,涨幅+1.42%,主力合约持仓72600手,日增仓+600手,交易活跃度上升。升贴水方面,不通氧553#(华东)现货贴水扩大至185元/吨,421#(华东)贴水685元/吨。现货方面价格持平,供需双弱,上游生产收缩,基本面不佳,下游铝合金亏损情况仍在,铝合金保持刚需采购,囤货意愿差。期货盘面开盘上涨,行情进入震荡波动中,但前期15600元/吨附近形成阻力位,可能压制硅价上行,建议谨慎操作。
投资策略:/
风险提示:新疆生产超预期,下游需求复苏不力