上周钢材期现货价格继续震荡走弱,螺纹5-10价差收缩。
从基本面看,本周建材需求小幅环比回升,螺纹表需增加到321万吨左右,较前期温和增加,但与去年同期相比,则同比转负,从水泥出货等情况看,预计五一假期前,终端需求仍有小幅增量,但幅度有限。卷板现实需求依然较为稳定,但考虑到5月之后出口转弱的影响,未来需求有下滑风险。供应方面,成材产量开始有比较明显下降。但当前的供应收缩主要由于废钢减量和轧线减产,铁水减产的速度依然较慢。由于原料价格的下跌,钢厂实时利润并未严重恶化,仅中西部钢厂比较明确开始铁水减产,而当前减量依然难以支撑后续的需求下滑。
从3月经济数据看,需求修复速度弱于预期。房地产新开工面积仍有29%的大幅同比下降,商品房销售面积也依然延续负增长。地产需求整体处于疲弱状态。基建投资增速虽然依然较高,但4月以来项目终端反馈资金偏紧,实际需求的释放有赖于资金端的到位情况。制造业整体延续弱复苏格局。同时,3月钢材出口和制造业终端出口高增,而后续走弱风险较大。从需求端来看,当前亮点有限,由于铁水减产较为缓慢,盘面先行交易负反馈预期带动现实减产的提速。我们认为钢价中期仍将处于弱势格局。短期由于盘面交易先于现实供需的恶化,阶段性存在一定反弹的可能。若节前补库需求带动钢价反弹,偏空操作。
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