豆粕：CBOT大豆主力在上周一大幅下跌后维持震荡。截至8月1日美豆产区干旱比例下降2%至51%，截至7月30日优良率下降2%至52%；但未来7天主产区多有降水、部分州累计降水量高达5-6英寸。产区天气好转有利大豆作物生长，令市场对美豆实现高单产重拾信心，利空价格。但另一方面，美豆出口转好又为CBOT大豆价格带来提振。随着巴西大豆出口放缓、CNF价格不断上涨，美国大豆更具竞争力。USDA周度出口销售报告显示截至7月27日美国23/24年度大豆出口销售净增263万吨，高于市场预期；且上周USDA两次公布私人出口商向中国销售大豆的报告，累计26.6万吨，23/24年度付运。8月11日USDA将公布月
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豆粕：CBOT大豆主力在上周一大幅下跌后维持震荡。截至8月1日美豆产区干旱比例下降2%至51%，截至7月30日优良率下降2%至52%；但未来7天主产区多有降水、部分州累计降水量高达5-6英寸。产区天气好转有利大豆作物生长，令市场对美豆实现高单产重拾信心，利空价格。但另一方面，美豆出口转好又为CBOT大豆价格带来提振。随着巴西大豆出口放缓、CNF价格不断上涨，美国大豆更具竞争力。USDA周度出口销售报告显示截至7月27日美国23/24年度大豆出口销售净增263万吨，高于市场预期；且上周USDA两次公布私人出口商向中国销售大豆的报告，累计26.6万吨，23/24年度付运。8月11日USDA将公布月度供需报告，此次报告将根据天气情况调整单产；同时8月21-24日一年一度的Pro Farmer田间巡查结束后也将给出单产预估，保持密切关注。天气市已经接近尾声，美豆定产后市场将开始交易美国需求及接下来的南美23/24年度产量情况。
国内方面，美豆产区产量前景改善施压1月期价，但现货保持强势。关于进口大豆通关检验的消息不断，上周全国111家油厂大豆压榨量176.77万吨，较预估值低14.06万吨；钢联预计本周将升至195.38万吨。豆粕成交提货保持良好态势，不过油厂开机主导库存变动，截至7月28日当周油厂豆粕库存增15.31万吨至75.42万吨。展望后市，预计内强外弱、近强远弱格局持续，仍较看好远期基差。
以上内容仅供参考，不作为投资建议
锡：上周锡价冲高回落。国内交易所库存持稳，社会锡锭库存累计较多，现货升水维持平水附近。加工费低位小幅回升，云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为30.11%，环比上周大幅下降18.61个百分点，主要由于云锡在周一进入停产检修状态云南地区冶炼厂开工率大幅下降。LME库存延续快速回升趋势，现货升水高位回落，海外本轮逼仓结束。锡锭进口亏损幅度有所收窄，海外库存持续回升的背景下沪伦比有上行压力。锡价回调后带动了下游消费的小幅好转，但总体幅度有限，下游消费总体维持较弱水平。目前国内锡供应持续偏紧、云锡检修带动锡锭供应压减，不过海外逼仓压力缓解库存开始明显回升，锡价短期上冲后需要观察缅甸禁矿力度预计消费
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锡：上周锡价冲高回落。国内交易所库存持稳，社会锡锭库存累计较多，现货升水维持平水附近。加工费低位小幅回升，云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为30.11%，环比上周大幅下降18.61个百分点，主要由于云锡在周一进入停产检修状态云南地区冶炼厂开工率大幅下降。LME库存延续快速回升趋势，现货升水高位回落，海外本轮逼仓结束。锡锭进口亏损幅度有所收窄，海外库存持续回升的背景下沪伦比有上行压力。锡价回调后带动了下游消费的小幅好转，但总体幅度有限，下游消费总体维持较弱水平。目前国内锡供应持续偏紧、云锡检修带动锡锭供应压减，不过海外逼仓压力缓解库存开始明显回升，锡价短期上冲后需要观察缅甸禁矿力度预计消费恢复情况，市场有传言缅甸禁矿时间较短，后续具体情况有待观察，总体以逢低买入为主不追高。
7月10日，国家统计局发布2023年6月份全国CPI和PPI数据。6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。其中，电力生产中的风力发电价格分别上涨2.6%。7月13日，山东省能源局发布公告称，烟台、潍坊两市上报的2022年度首批海上风电项目财政补贴申请材料符合要求，按此前下发的《山东省海上风电财政补贴实施细则》来算，2022年、2023年、2024年建成并网的海上风电项目，分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准进行补贴。本次补贴的三个海风项目总装机1099.5MW，补贴总额87960万元。
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锌：上周锌价收涨，周涨幅2.4%，主因加息预期放缓、宏观压力缓和，同时基本面短期亦有一定支撑。矿端来看，今年以来海外锌矿实际产出再度不及预期，主要扰动因素包括洪水、罢工等外生事件，据秘鲁能矿部，1-5月秘鲁锌精矿产量同比持平，同时，二季度价格下挫后、边际高成本产能暂时出清也带来了额外的减量。冶炼环节，随着锌价止跌企稳，冶炼厂利润有所修复但仍处低位，且三季度国内炼厂集中检修或使得供应阶段性趋紧。消费端，作为季节性淡季，近期的高频数据显示需求端尚有一定韧性，SMM镀锌周度开工率环比增加2.59pct至70.28%，终端订单而言，镀锌铁塔类订单迎来集中交付期，带动结构件企业开工率显著回升。综合而言，
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锌：上周锌价收涨，周涨幅2.4%，主因加息预期放缓、宏观压力缓和，同时基本面短期亦有一定支撑。矿端来看，今年以来海外锌矿实际产出再度不及预期，主要扰动因素包括洪水、罢工等外生事件，据秘鲁能矿部，1-5月秘鲁锌精矿产量同比持平，同时，二季度价格下挫后、边际高成本产能暂时出清也带来了额外的减量。冶炼环节，随着锌价止跌企稳，冶炼厂利润有所修复但仍处低位，且三季度国内炼厂集中检修或使得供应阶段性趋紧。消费端，作为季节性淡季，近期的高频数据显示需求端尚有一定韧性，SMM镀锌周度开工率环比增加2.59pct至70.28%，终端订单而言，镀锌铁塔类订单迎来集中交付期，带动结构件企业开工率显著回升。综合而言，现阶段锌锭供需暂无显著矛盾，淡季内库存小幅回升但总量仍处低位，下方成本支撑以及乏善可陈的需求限制了价格波动的区间，锌价短期或将维持区间内窄幅震荡。行情方面，前期多单可考虑逐步止盈，同时关注跨期正套的机会。
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铅：上周铅价上涨1.5%、主因美国通胀回落、加息预期放缓，宏观压力缓和所致。海外方面，LME铅锭库存环比增加3300吨，周内LME0-3升水继续在平水附近波动，短期内LME挤仓风险暂告段落。国内方面，7月内检修的产能较少，周内铅价上行使得再生铅冶炼厂亏损空间有所收窄，而8月部分原生炼厂计划检修或使得供应相对偏紧。需求端，SMM铅蓄电池周度开工率环比提升2.5%至66.15%，同时上周铅蓄电池售价开始上调，需求端显露积极信号。库存角度，临近交割、炼厂交仓使得国内显性库存回升，但本次交仓量不足2万吨、体量偏小，短期库存显性化压力相对有限。综合而言，海外逼仓风险暂告段落，市场交易重心重回国内，在供给
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铅：上周铅价上涨1.5%、主因美国通胀回落、加息预期放缓，宏观压力缓和所致。海外方面，LME铅锭库存环比增加3300吨，周内LME 0-3升水继续在平水附近波动，短期内LME挤仓风险暂告段落。国内方面，7月内检修的产能较少，周内铅价上行使得再生铅冶炼厂亏损空间有所收窄，而8月部分原生炼厂计划检修或使得供应相对偏紧。需求端，SMM铅蓄电池周度开工率环比提升2.5%至66.15%，同时上周铅蓄电池售价开始上调，需求端显露积极信号。库存角度，临近交割、炼厂交仓使得国内显性库存回升，但本次交仓量不足2万吨、体量偏小，短期库存显性化压力相对有限。综合而言，海外逼仓风险暂告段落，市场交易重心重回国内，在供给端存在扰动、需求预期向好的情况下，基本面能够给到铅价一定支撑，短期内预计铅价仍是高位震荡，主力合约运行区间。
不锈钢：国内不锈钢300系库存由降转增，200系库存下降，全国库存总体增量小幅上涨，主要体现在周内仓单库存及钢厂资源到货较多。市场价格呈现先跌后涨，现货方面，贸易商让利出货带动补货节奏加快，然钢厂整体采购意愿无明显转好，下游需求疲软叠加贸易商持货成本较高让利空间有限，使得交易活跃氛围难以持续。终端需求角度，一般三季度是不锈钢消费淡季，需求仍无明显的边际改善，价格支撑仍然薄弱，市场看跌情绪较重。原料角度，菲律宾部分矿企对镍矿出货多有调整甚至暂停出货，导致市场镍资源减少价格坚挺，镍铁工厂多亏损减产，出货多以长协订单和小量散单成交为主。镍铁供给过剩叠加钢厂逐步垒库，预计不锈钢价格可能继续下调。
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铝：上周铝价偏强运行。国内供应方面，云南电解铝企业复产工作继续进行中，目前云南地区运行产能440万吨，较上周增产23万吨，云南地区电解铝复产速度较快，预计8月会逐步满产。贵州华仁新材料满产运行，较此前增产5万吨。博眉启明星和四川启明星受大运会环保影响各停槽10台，累计影响产能2万吨，四川限电目前来看只在局部地区，范围扩大的概率不高。目前国内电解铝运行产能回升至4215.8万吨。海外供应方面，上周变动不大海外电解铝最新运行产能为2857万吨。成本方面，国内电解铝成本维持不变，电解铝厂维持较高利润水平，短期成本预计暂稳，中期来看成本仍有一定下行空间，年内或考验成本价支撑。消费方面，上周国内铝下游加
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铝：上周铝价偏强运行。国内供应方面，云南电解铝企业复产工作继续进行中，目前云南地区运行产能440万吨，较上周增产23万吨，云南地区电解铝复产速度较快，预计8月会逐步满产。贵州华仁新材料满产运行，较此前增产5万吨。博眉启明星和四川启明星受大运会环保影响各停槽10台，累计影响产能2万吨，四川限电目前来看只在局部地区，范围扩大的概率不高。目前国内电解铝运行产能回升至4215.8万吨。海外供应方面，上周变动不大海外电解铝最新运行产能为2857万吨。成本方面，国内电解铝成本维持不变，电解铝厂维持较高利润水平，短期成本预计暂稳，中期来看成本仍有一定下行空间，年内或考验成本价支撑。消费方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点，其中建筑型材以及再生铝合金板块开工率有所走弱，工业型材表现尚可，国内铝行业目前处于淡季之中下游开工水平预计继续偏弱运行。库存方面，国内铝锭进入累库周期，短期累库压力虽然不大，但预计国内将进入持续较长时间的累库周期。国内电解铝市场后续面临着供需同步转弱的压力，云南地区电解铝复产加速不过对于国内供给影响预计要到8月以后，短期宏观偏强叠加库存偏低价格有所支撑，长期来看仍建议以偏空思路对待，但供需矛盾不算大预计价格走弱需要更多时间与驱动。
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镍：本周上期所库存继续下降，LME库存由降转增，保税区库存继续下降，用于制造硫酸镍的镍豆库存因下游新能源市场需求旺盛降幅高达95%。国内显性库存的整体明显下降继续对沪镍起到了价格强力支撑作用，沪镍08主力合约周度价格环比上涨1.69%，预计短期库存偏低的局面还将继续延续。消息面上，据欧盟官网报道，欧盟委员会就印尼镍出口限制争端案展开磋商，其中提及打算邀请印尼加入多方临时上诉安排，仲裁结果或将使印尼恢复镍矿出口，进而带动镍铁价格中枢下移，有助于修复下游钢厂生产利润。供给方面，ANTAM启动Haltim镍铁厂初始阶段调试，全面投产后的ANTAM镍铁年产能将达40500吨镍；中伟股份子公司和Nich
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镍：本周上期所库存继续下降，LME库存由降转增，保税区库存继续下降，用于制造硫酸镍的镍豆库存因下游新能源市场需求旺盛降幅高达95%。国内显性库存的整体明显下降继续对沪镍起到了价格强力支撑作用，沪镍08主力合约周度价格环比上涨1.69%，预计短期库存偏低的局面还将继续延续。消息面上，据欧盟官网报道，欧盟委员会就印尼镍出口限制争端案展开磋商，其中提及打算邀请印尼加入多方临时上诉安排，仲裁结果或将使印尼恢复镍矿出口，进而带动镍铁价格中枢下移，有助于修复下游钢厂生产利润。供给方面，ANTAM启动Haltim镍铁厂初始阶段调试，全面投产后的ANTAM镍铁年产能将达40500吨镍；中伟股份子公司和Niche Capital均在印尼开始布局镍资源冶炼，强化了镍铁产量中长期供给过剩预期。进口方面，纯镍进口亏损有所收窄，周内仍有少量俄镍资源到货，港口库存下降。需求角度，三元电池企业需求有所好转，合金企业需求进入旺季，对应纯镍生产和进口也持续放量，供需两强或将使市场行情震荡加剧。二级镍角度，本周钢厂整体采购意愿仍然不佳，周中受宏观面消息影响沪镍及不锈钢盘面价格上涨，悲观情绪有所缓解，200系不锈钢行情下跌导致低镍铁价格下跌。交易方面7月份合约已经进入交割，预计市场资金炒作情绪降温，未来价格更多受基本面供需影响较大，短期反弹后的回调概率升高。
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铜：交易所显性库存由降转增，上期所库存大幅回升，LME库存继续下降，COMEX库存继续回升，保税区库存继续下降，全球显性库存转回升，国内与美国库存均有回升，库存边际变化对价格支撑有所转弱，市场内强外弱格局继续减弱。供给角度，海外铜矿正处于增产周期，但供给扰动担忧再起，市场对LasBambas铜矿扰动关注度提升，预计铜精矿加工费上涨节奏或边际减缓。消息面上，继续关注南美铜矿扰动风险发酵，以及非洲运输物流恢复情况。冶炼角度，国内炼厂综合加工利润继续处于高位，盈利对供给释放的刺激仍在，预计8-9月份产量释放将加速，进口方面，由于进口亏损有所扩大，预计精炼铜净进口将阶段下降。海外方面，冶炼厂整体增产速
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铜：交易所显性库存由降转增，上期所库存大幅回升，LME库存继续下降，COMEX库存继续回升，保税区库存继续下降，全球显性库存转回升，国内与美国库存均有回升，库存边际变化对价格支撑有所转弱，市场内强外弱格局继续减弱。供给角度，海外铜矿正处于增产周期，但供给扰动担忧再起，市场对Las Bambas铜矿扰动关注度提升，预计铜精矿加工费上涨节奏或边际减缓。消息面上，继续关注南美铜矿扰动风险发酵，以及非洲运输物流恢复情况。冶炼角度，国内炼厂综合加工利润继续处于高位，盈利对供给释放的刺激仍在，预计8-9月份产量释放将加速，进口方面，由于进口亏损有所扩大，预计精炼铜净进口将阶段下降。海外方面，冶炼厂整体增产速度偏慢，扰动因素偏多的周期，继续观察欧洲与南美等精铜生产恢复的情况，非洲铜受物流影响短期对市场冲击不大。需求角度，从宏观到微观层面，市场对需求恢复的预期有所改善，但实际需求增长受到铜价反弹限制，继续关注国内政策预期对市场情绪的冲击。海外市场需求存在继续转弱压力，继续观察欧美市场与新兴市场差异变化，总体上看，国内需求季节性转弱恐对价格反弹形成抑制。宏观角度，市场主要矛盾依然在于衰退与政策，市场对美联储政策转向预期较强，美元阶段转弱对价格形成支撑，需要警惕预期反复的风险。综合来看，短期宏观预期在价格中，基本面有阶段性抑制，沪铜主力继续往上突破存在压力，高位震荡行情。
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豆一：上周豆一期价震荡走低。现货价变动不大，东北地区高蛋白豆货源偏少、价格偏强，南方大豆相对稳定。目前东北及南方大豆余粮均不足1成，近期俄罗斯进口大豆货源增加，由于具有价格优势，一定程度影响东北大豆销售。此外国储大豆一周拍卖三次增加市场供应，但成交情况不理想，天气炎热及暑假开始下游需求更显一般。钢联调研显示贸易商中65%看后市震荡，25%看涨，10%看跌。在供需无新增矛盾情况下，预计豆一期价将以震荡为主。菜粕：加拿大干旱少雨仍然威胁菜籽作物生长，截至7月10日萨省菜籽优良率降至48%，阿尔伯塔优良率43.6%；厄尔尼诺影响下的澳大利亚菜籽产量前景也不容乐观。国内供应端，由于此前进口菜籽盘面及现
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豆一：上周豆一期价震荡走低。现货价变动不大，东北地区高蛋白豆货源偏少、价格偏强，南方大豆相对稳定。目前东北及南方大豆余粮均不足1成，近期俄罗斯进口大豆货源增加，由于具有价格优势，一定程度影响东北大豆销售。此外国储大豆一周拍卖三次增加市场供应，但成交情况不理想，天气炎热及暑假开始下游需求更显一般。钢联调研显示贸易商中65%看后市震荡，25%看涨，10%看跌。在供需无新增矛盾情况下，预计豆一期价将以震荡为主。
菜粕：加拿大干旱少雨仍然威胁菜籽作物生长，截至7月10日萨省菜籽优良率降至48%，阿尔伯塔优良率43.6%；厄尔尼诺影响下的澳大利亚菜籽产量前景也不容乐观。国内供应端，由于此前进口菜籽盘面及现货榨利不佳，钢联预报7月进口菜籽仅19.5万吨。截至7月7日当周油厂菜籽库存26.8万吨，菜籽压榨量6.75万吨，周环比略升。需求端，豆菜粕现货价差继续缩小不利菜粕添加，但供应趋紧及水产旺季下菜粕未见累库压力。截至7月7日油厂菜粕库存降0.4万吨至0.8万吨、华东颗粒菜粕库存降1.12万吨至3.17万吨。预计菜粕期价单边和豆粕同步表现偏强，由于成本端支撑更强于豆粕、而库存压力小于豆粕，菜粕可能继续强于豆粕。
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鸡蛋：上周鸡蛋现货价格小幅上涨。据卓创资讯，本周主产区鸡蛋均价3.98元/斤，周环比上涨3.38%；主销区均价4.14元/斤，周环比上涨2.99%；销-产区价差略走缩至0.16元/斤（前值0.17元/斤）。期货市场，截至周五主力合约JD2309收盘4,112元/500千克，主力基差大幅走缩至-174元/500千克。一、基本面情况1、产能：据卓创资讯，2023年6月全国在产蛋鸡存栏量11.78亿只，环比下降0.08%，同比微降0.25%，整体存栏量维持偏紧水平；淘鸡出栏小幅缩减至1,468万羽（前值1,495万羽），周环比下跌1.81%；淘汰鸡周度均价上涨至5.88元/斤，周环比上涨2.91%；
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鸡蛋：
上周鸡蛋现货价格小幅上涨。据卓创资讯，本周主产区鸡蛋均价3.98元/斤，周环比上涨3.38%；主销区均价4.14元/斤，周环比上涨2.99%；销-产区价差略走缩至0.16元/斤（前值0.17元/斤）。期货市场，截至周五主力合约JD2309收盘4,112元/500千克，主力基差大幅走缩至-174元/500千克。
一、基本面情况
1、产能：据卓创资讯，2023年6月全国在产蛋鸡存栏量11.78亿只，环比下降0.08%，同比微降0.25%，整体存栏量维持偏紧水平；淘鸡出栏小幅缩减至1,468万羽（前值1,495万羽），周环比下跌1.81%；淘汰鸡周度均价上涨至5.88元/斤，周环比上涨2.91%；淘鸡日龄略缩短至516天；养殖单位补苗积极性不高，鸡苗价格稳定在2.78元/羽。2、销区需求：销区销量增加，本周代表销区市场总销量7,703吨，较前一周环比上涨5.87%。3、发货情况与库存：产区顺势出库以规避梅雨天气风险，据卓创资讯，主产区代表市场日均发货量546.91吨，周环比微降0.11%，同比下跌14.57%；各环节缓慢去库，生产库存天数下降至1.3天（前值1.32天），流通环节库存天数稳定在1.02天。
二、行情展望
受高温天气影响，产蛋率有所下降，在不低的饲料成本下，整体在产产能或依旧偏紧。此外，主力合约所在交割月存在节前备货行情，因此短时近月合约或因需求好转预期有所企稳。
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橡胶：上周橡胶期价有所上涨，主要是市场对于收储政策有所预期。从基本面来看，在物候条件正常的情况下，国内外产区供给开始季节性逐渐放量。而橡胶自身需求仍偏弱。目前渠道及终端以消化库存为主，内需表现偏弱。外需走弱下，海外货源流入国内导致国内现货库存持续累积，对现货价格构成压制。整体来看，橡胶价格处于底部区间，目前基本面提供的向上动能不足，后续关注政策面消息。纸浆：近期加拿大山火肆虐同时温哥华港口罢工局势不明，这给盘面的带来了一定的刺激。但目前来看这两个因素造成的实际影响有限，后续是否会进一步发展仍有待观察。考虑到纸浆的大格局仍然偏空，因此对于近期盘面的反弹，我们持谨慎态度，不建议投资者追高。豆一：上
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橡胶：上周橡胶期价有所上涨，主要是市场对于收储政策有所预期。从基本面来看，在物候条件正常的情况下，国内外产区供给开始季节性逐渐放量。而橡胶自身需求仍偏弱。目前渠道及终端以消化库存为主，内需表现偏弱。外需走弱下，海外货源流入国内导致国内现货库存持续累积，对现货价格构成压制。整体来看，橡胶价格处于底部区间，目前基本面提供的向上动能不足，后续关注政策面消息。 纸浆：近期加拿大山火肆虐同时温哥华港口罢工局势不明，这给盘面的带来了一定的刺激。但目前来看这两个因素造成的实际影响有限，后续是否会进一步发展仍有待观察。考虑到纸浆的大格局仍然偏空，因此对于近期盘面的反弹，我们持谨慎态度，不建议投资者追高。
豆一：上周豆一期价先涨后跌。受6月30日USDA报告利好、国际大豆大涨影响，豆一期价上周一明显走强。现货市场变动不大，东北地区高蛋白豆货源偏少、价格略走强，南方大豆价格相对稳定。目前东北余粮1成左右、南方不足1成，但天气炎热及暑假开始下游需求更显一般，上周国产大豆两次拍卖成交均不理想。钢联调研显示贸易商中65%看后市震荡，看涨比例升至35%。在现货供需无新增矛盾、但外盘美豆表现强势的情况下，预计豆一期价将偏强震荡。
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