镍:强现实、弱预期
市场成交一般。三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑,硫酸镍价格下跌。镍铁价格预期企稳,不锈钢市场成交好转后再度回归清淡,目前库存绝对值仍然偏高。合金和电镀企业逢低采购,高价抑制成交。
前镍强势反弹,显性库存低位是根本原因,从迹象上来看:一是,LME镍4月某席位多头持仓集中度超过40%;二是,LME镍价差结构0-3和3-15升贴水有修复迹象。从基本面角度分析,国内精炼镍产量稳中有增,新增产能预期集中在Q2投放,但电积镍生产经济性下行给新增产能如期投产增加不确定性,且据了解部分项目因环保问题推迟。目前新增产能释放兑现前,供应增量有限,全球显性库存未见明显累库,或存在预期不能如期兑现风险。短期仍然处于高估值区间,高价抑制需求,中期供应放量预期仍在,二季度向后看供需平衡边际走弱,SHFE和LME两市扩充可交割品将缓解仓单不足矛盾,镍价重心下移的大方向思路不变,主力关注200000元/吨阻力,激进者压力位附近轻仓逢高试空。
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