玉米与淀粉:期价再度大跌
对于玉米而言,近期玉米期价持续大幅下跌,符合我们之前预期,核心在于性价比因素,主要体现在玉米期价跟随南方销区玉米现货走势,在持续下跌之后,国产玉米性价比有所提升,且玉米基差持续走强,玉米期价整体走平,即各个合约趋于同价,这会抑制玉米期价继续下跌的空间。综上所述,我们维持谨慎看空观点,建议前期空单可以考虑择机获利离场。
对于淀粉而言,近期淀粉-玉米价差表现分化,近月继续走扩,这主要源于行业开机率带动行业库存出现下滑,而远月合约价差变动不大,或需要源于玉米原料端和副产品端的不确定性。结合淀粉基差和盘面生产利润来看,短期价差或有反复。
菜粕供应端在进口菜籽持续增加下逐步修复,油厂开机及压榨维持较高水平,但菜籽二季度后供给预计减少。而需求方面在近期天气逐步回暖后,华南水产需求预计启动,同时在价差性价比方面仍在对豆粕进行替代,因此下方较豆粕支撑更强。策略方面,大豆大量到港已是现实,暂时的阶段性供给紧张将改善,预计现货上方仍存压。
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