甲醇
上周甲醇利空出尽后表现出一定反弹,春检背景下内外盘装置利好频出,海外装置异动也给予市场一定支持。上周五西北甲醇行情暂稳运行。部分甲醇装置未来增产消息影响,带动甲醇市场情绪转弱,同时 甲醇期货盘面震荡下跌,部分贸易商对外报价有所松动,获利落袋为安,近周末上游工厂多执行合同为主。供应端,宝丰三期装置预计提产,内蒙古久泰100万吨/年煤制甲醇装置+60万吨/年MTO装置正常生产中,初步计划4月份检修100万吨/年甲醇装置,60万吨/年烯烃暂不检修。内蒙古中煤鄂尔多斯100万吨/年煤制甲醇装置于4月8日停车,预计18日左右重启。本周甘肃华亭60万吨/年、新疆众泰20万吨/年装置计划检修,关注久泰100万吨/年装置检修计划的报出,而内蒙古荣信90万吨/年装置恢复,陕西神木20万吨/年、中煤鄂尔多斯100万吨/年装置计划恢复。需求端,本周固始环宇装置计划重启,山东联亿装置提负,甲醛需求或增加;广西华谊或恢复满负荷,醋酸需求或小幅增加;二甲醚、氯化物需求变化或不大;MTO需求存增加预期。综合来看,内地库存小幅去库,甲醇港口库存宽幅去库,供应端短期利多增加,但新产能压力仍在。MTO装置的重启成为关注点,预计在利空短期出尽后甲醇延续反弹,但整体上边际压力仍然明显。
策略: 受部分烯烃重启以及部分春检装置计划报出影响,部分贸易商及下游积极补货,企业整体成交较好,且部分工厂停售,预计在利空短期出尽后甲醇延续反弹,但整体上边际压力仍然明显。关注MTO装置开工率是否能按预期提升。配置上短周期可参与反弹,中周期暂时观望。
聚烯烃
PP供应端进入年度的检修期,检修利好下产量有一定收缩,PE检修本周减少。但整体聚烯烃二季度需求端弱势难改,成为主要的拖累因素。
PP方面,装置集中检修,聚丙烯供应压力减弱。上周中原石化二线10万吨/年装置停车使得中石化产能利用率下降;东莞巨正源双线、神华宁煤三、四线及恒力石化一线45万吨/年等装置集中检修使得聚丙烯平均产能利用率下降。本周产能利用率来看,中安联合35万吨/年计划周末重启,镇海炼化三线30万吨/年及金能化学45万吨/年计划检修。需求端,本周塑编工厂原料、成品库存同步消化,订单情况无好转迹象。从聚丙烯主要下游领域来看,订单不足是制约开工的主要原因,随着薄膜消费转淡,叠加部分企业陆续进入检修,整体开工小幅下滑;注塑方面,新能源汽车企业订单表现良好,部分企业反馈订单已接至5月份,但是日用、托盘、板材等领域订单依然不佳制约行业整体开工。
PE方面,上周五华东现货市场主流价格在8200元/吨,较上一工作日持平;华北市场主流价格8280元/吨,较上一工作日下跌20元/吨;华南市场主流价格8180元/吨,较上一工作日持平;进口市场价格8460元/吨,较上一工作日下跌20元/吨。供应端,本周预计国内PE装置检修量为5.52万吨,环比减少26.35%。PE国内检修装置减少,以及低价进口资源冲击市场,国内供应压力预期增加。LLDPE方面,浙石化全密度、神华宁煤全密度、本周有检修计划,浙石化计划检修时长在6天左右,神华宁煤计划在30天左右,计划5月下旬重启开车。抚顺石化全密度计划本周重启,海国龙油、镇海炼化本月暂无重启计划。需求端,地膜收尾和包装膜需求的见顶,压力有所增加。上周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周-4.05%。农膜产能利用率较上周-7.14%。管材产能利用率较上周+0.7%。中空产能利用率较上周+0.53%。注塑产能利用率较上周+0.19%。包装膜产能利用率较上周-0.85%。拉丝产能利用率较上周-0.55%。聚乙烯下游占比最大包装膜来看,下周包装膜企业开工率仍有下滑空间。
策略:综合来看本周检修依旧集中,聚丙烯产能利用率维持低位运行,供应减量对价格形成底部支撑。但我们需要看到整体社会库存的去化,需求订单制约下预计反弹空间受到压制。操作上,短期跟进检修及库存情况,操作上区间思路为主。
PVC
上周五PVC期货偏弱震荡,现货成交一般,市场参与者延续观望心态。PVC企业报盘变动不大,目前山东出厂5900-6000元/吨;内蒙出厂5650-5700元/吨;河南出厂5950元/吨左右;山西出厂5880-5940元/吨;河北出厂5950-6050元/吨。华东乙烯法个别报价6250-6450元/吨。PVC基本面边际改善,供应端:电石仍有停炉现象,整体产量低位,虽有PVC检修配套电石开始外销,但暂时电石供需变化不大。本周PVC计划检修继续增加,预计行业开工将下降,目前社会库存去化较为缓慢,短期市场供应仍较为充裕。成本端:短期电石市场价格维持稳定,目前电石企业处于亏损低开工状态,预计电石价格整体低位盘整为主。外采电石PVC企业延续亏损,氯碱一体化企业由于烧碱止跌处于小幅亏损,随着近期电石价格下调与烧碱价格反弹,PVC成本支撑端减弱。需求端:国内下游企业制品订单不佳,原料库存偏高,采购积极性一般,部分适当逢低采购远期货源,在买跌不买涨情绪下,短期下游需求或难有明显改善。
策略:PVC供需面边际改善,但社会库存高位且成本支撑减弱下PVC延续低位震荡。关注后期是否有计划外检修状况。
纯碱
上周纯碱盘面重心下移,现货市场价格现货市场走势弱稳,个别企业价格阴跌。供给端:近期暂无新增检修计划,预期下周整体开工重心上移。碱厂订单稳中有增,基本上接收到月底,目前执行订单为主,产销基本平衡,碱厂库存变化不大。需求端:下游采购情绪一般,随用随采为主。轻碱下游表现偏弱,部分下游经营现状不好,重碱下游需求尚可,浮法和光伏生产线稳定,个别玻璃企业前期点火产线近期开始出产品。上周五全国玻璃均价1824,环比上涨0.83%。沙河成交良好,价格普遍有所上调。华东价格仍有上涨,但部分产销在下半周走弱。华中价格延续上涨趋势,部分库存降至低位。华南多数价格拉涨,需求缓慢起色。西南、西北下游适当补库,企业库存继续下降。
策略:碱厂产销维持,但市场对后市看跌情绪较浓,近期个别高价货源有所降价,主力09后期有炒作检修可能,在目前在现货见顶及远月投产预期下,激进者持仓的9月后的远月合约空单继续持有,稳健者可配套近月多单对冲持有。可关注多玻璃空纯碱的价差套利。