沪铝|AL2305
核心观点:加息预期降温,铝价震荡反弹
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,2023年3月国内电解铝产量341.2万吨,同比增长2.9%,符合此前预期。截至3月底,全国电解铝运行产能增至4022.7万吨,开工率88.9%,环比增长0.8个百分。预计4月底运行产能恢复至达到4060万吨以上,4月国内电解铝产量或达到332万吨左右,同比增长0.67%。
(2)需求:4月7日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.5个百分点至65.2%,同比去年下滑1.4个百分点。铝线缆及型材板块开工率延续上涨态势,线缆大型企业订单饱满,建筑、工程方面型材订单增量明显。
(3)库存:截至4月12日,LME铝库存52.75万吨,日环比增1.47万吨;上期所仓单19.31万吨,日环比减0.18万吨。
(4)估值:截至4月12日,A00铝锭报贴水20元/吨,日环比持平。电解铝估算成本17173元/吨,日环比降9.65元;吨铝利润1267元,日环比涨70元。
综合分析:美国3月CPI同比增长5%,低于预期5.1%,前值6%;核心CPI同比增长5.6%,预期5.6%,前值5.5%。3月CPI降幅高于预期,市场对美联储后续加息预期有所降温,美元指数回落。鉴于核心通胀仍有韧性,预计5月仍将加息25个基点,此后市场目光将转入何时降息。受氧化铝价格影响电解铝估算成本继续小幅下移,吨铝利润小幅回升,弱复苏环境下冶炼成本与吨铝利润成为铝价的支撑和限制因素,预计短期仍维持震荡格局。
市场研判:短期震荡。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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