铜
宏观压制明显,铜价下挫
1、事件回顾:(1)全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议要求,自律机制成员单位要自觉 维护外汇市场的基本稳定,坚决抑制汇率大起大落;有关部门要加强监督管理和监测分析, 加强预期管理,遏制投机炒作;会议强调,外汇市场事关重大,保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。当前外汇市场运行总体上是规范有序的,但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象,应当加强引导和纠偏。必须认识到,汇率的点位是测不准的,双向浮动是常态, 不要赌人民币汇率单边升值或贬值,久赌必输;(2)欧洲央行行长拉加德:能源价格一直是欧洲通胀的主要驱动因素;让物价回归稳定是欧央行的主要目标;我们将在接下来的几次会议上继续加息;通胀率将在中期回到 2%的水平;我们还没有达到中性利率水平;(3)欧洲央行管委 Holzmann:我们距离中性利率仍有一段距离;10月加息 50 个基点是至少的;量化紧缩必须是货币政策正常化的一部分;将进一步加息,如果必要,可将利率提升至中性利率上方;高通胀将持续一段时间;(4)美国 10 年期国债收益率升至2008 年 10 月以来的最高水平,最高触及 4.0150%;(5)美国 8
月耐用品订单初值环比下降 0.2%,好于市场预期的下降 0.4%。不包括飞机和国防用品的核心资本品订单环比增长1.3%,为 1月以来最大增幅,也远超过市场预期的增长 0.2%;(6)德国 9 月IFO 出口预期指数从 8 月份的-2.8 点下滑至-6.0 点,创 2020 年5 月以来的最低水平,为连续第四个月下跌。周三有色板块大面积飘绿,其中沪镍大跌 4.29%,沪锌大跌2.96%,沪铝下跌 1.65%,沪锡下跌 1.39%,沪铜下跌 0.74%,沪铅上涨 0.13%。
2、 行情回顾:现货方面,SMM 平水铜价格 61400 元/吨,跌 95 元/吨,平水铜升水 565 元/吨,涨 30 元/吨;SMM 升水铜价格 61425元/吨,跌 100 元/吨,升水铜升水 610 元/吨,涨 50 元/吨。
3、 隔月价差:沪铜近月与连一价差为 840 元/吨,跌 10 元/吨;连一与连二价差 700 元/吨,涨 60 元/吨;连二与连三价差 480 元/吨,持平。
逻辑观点 :宏观层面,欧美国债收益率大幅攀升,市场对欧洲经济衰退担忧持续提升,此外,非美货币表现疲软推升美元指数,且未来美元指数仍有进一步上行空间,对大宗商品价
格产生压制;基本面方面,国内铜库存持续低位运行,现货升水及沪铜 back 结构维持高位,对近月铜价产生一定支撑。整体来看,近期宏观对铜价产生明显压制,而基本面对铜价仍有支撑,铜价波动加剧,但在海外持续收紧流动性以及欧美经济存在衰退风险情况下,铜价仍面临较大下行压力,操作上以持空单为主。
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