二季度沥青市场最大的利空应大概率来自于产量端的增加,4月沥青的排产积极性偏高,预计沥青产量继续增加,加上一季度炼厂库存和社会库存的累积,市场供应延续上行趋势,整个二季度沥青供应都有望保持在相对较高的水平。不过,稀释沥青供应偏紧的情况仍然存在,贴水仍有继续上涨的可能,对地方炼厂高排产的实现带来隐忧,总体上也利好沥青价格。
从成本端看,OPEC+进一步降低原油日产量,原油供应或逐步趋紧,沥青成本端支撑增强。从需求端考虑,二季度各地气温逐渐回暖,道路工程项目有望陆续开工,沥青刚性需求理论上存在改善的预期,不过,终端资金情况或制约沥青需求改善的幅度,需求端对价格的支撑力度偏弱。
综合来看,4月份较高的排产预期给沥青价格带来的利空或许略强于原油反弹、需求复苏以及稀释沥青偏紧的利好,沥青均价或有小幅走低。5月及6月来看,若需求进一步复苏、原油维持偏强走势,沥青价格有望逐步回升。但是5-7月份美联储有三次议息会议,需要留意原油供应趋紧背景下美联储加息节奏变化及对宏观环境带来的风险。