黄金白银
3 月非农强化 5 月加息预期,贵金属恐承压调整
1) 重要消息:根据世界黄金协会,今年 2 月,全球央行的黄金储备增加了 52 吨,为央行连续第 11 个月净买入黄金。1 月全球央行净购金 77 吨,今年已经累计购金 129 吨了。
近期,美联储贴现窗贷款规模、定期融资贷款使用量、美联储向联邦存款保险公司发布的过桥贷款规模等均有所下降,且美联储再度重启缩表,或表明美国银行业流动性危机风险正在逐步缓和。中国人民银行 3 月增持黄金 18 吨 ,连续 5 个月增持,使其黄金储备水平升至 2068 吨。
美国 3 月非农就业人数增加 23.6 万人,小幅高于预期,但创2020 年 12 月以来最小增幅;美国 3 月失业率为 3.5%,预期3.60%,前值 3.60%,美国 3 月劳动力参与率意外提升至 62.6%,均表明美国就业市场仍旧强劲。但美国 3 月薪资增速环比 0.3%,符合预期但高于前值,同比 4.2%,低于预期。据澎湃新闻,4 月 8 日至 10 日,东部战区将组织环台岛战备警巡和“联合利剑”演习。
2) 行情回顾:周五(7 日),沪金主力合约价格收涨 0.06%至447.32 元/克;沪银主力合约收涨 1.3%至 5599 元/千克。
3 )逻辑观点:美国 3 月非农喜忧参半,新增就业人数小幅好于预期,但创 2020 年 12 月以来最小增幅,或表明劳动力市场增长有做放缓;但失业率意外降至 3.5%和劳动力参与率意外提升至 62.6%,则表明美国就业市场仍旧强劲;再者薪资环比维持增长,同比回落,则表明美国劳动力市场仍旧紧俏,但通胀压力或小幅放缓。故在“喜忧参半”的 3 月非农下,美元指数、美债收益率反弹,市场对美联储 5 月加息的预期升至 66%附近。
展望后市,短期在 3 月非农强化 5 月加息预期,加上美联储官员仍鹰派表示今年不会降息,贵金属上行空间料有限;但全球央行2 月继续购金,人行亦连续 5 个月增持黄金,以及太好、北欧地缘紧张局势加剧,以对贵金属有支撑。因此我们判断短期贵金属或以区间震荡为主,涨势放缓。本周建议即将公布的美国 3 月 CPI 数据。个人意见,仅供参考。
但长期而言,我们认为全球金融市场/地缘政治不稳定性提升将继续增加避险需求、全球央行购金力度强劲、美联储货币政策转向、实际利率或再度下行、美国经济下行等仍会继续支撑贵金属价格,我们对贵金属价格维持长线看涨观点不变,建议继续逢低做多。
以上仅代表个人观点,不作为投资依据。