甲醇
上周甲醇及尿素等煤化工大幅走弱,除了基本面的共振你外,一大主因是煤炭的走弱。而神华外购煤炭5500大卡等周末降价明显。现货方面,上周五内蒙古部分企业则竞拍不畅,买盘心态偏空,鲁北主销区招标价格继续走低,多刚需成交为主。供应端,关注宁夏宝丰新建三期240万吨/年装置负荷情况。目前计划4月检修的装置有17套装置,涉及产能共计869万吨/年。而4月预期恢复装置共计20套,涉及产能1084万吨/年。因此预计4月产能利用率或将提升。而进口端在四月份需要重点关注,中东部分区域大多数装置目前已经恢复稳定运行,同时近期合约以及现货招标也基本落下帷幕,后续排船计划或存继续增量可能,初步预估4月甲醇进口船货抵港计划或将在110-115万吨附近。需求端,MTO工厂开工在74%附近,下游工厂暂无明显复工态势,尚需等待下游利润回归情况。沿海甲醇表需继续收缩,主流社会库提货表现继续转弱;但近期天气因素将影响外轮卸货速度;从目前的卸货计划来看,本周甲醇港口库存将继续去库。传统下游的产品利润缩窄。综合来看,供应端新产能及重启装置的供应压力进程预计在本月体现,而需求端传统需求淡季影响下,整体提振有限。MTO装置的重启成为关注点。成本下移叠加供增需减,甲醇上边际压力仍然明显。
策略: 煤炭大跌成为煤化工导火索,甲醇、尿素等煤化工产品近月进一步大跌,同时基本面对于上边际的压力仍较强。而且甲醇自身的整体的需求恢复速度仍慢于供应,市场供给依旧充足,需求端短期没有明显回暖态势。持仓上单边暂时观望,思路仍然是逢高空配。
聚烯烃
石化库存上至90万吨以上,经过短周期的反弹,聚烯烃再度承压。二季度需求端弱势难改,成为主要的拖累因素。聚丙烯下游主要行业中,仅BOPP行业整体开工维持相对平稳,但BOPP行业利润压缩明显。而占比重最大的塑编行业,整体开工始终维持在4成附近。无纺布行业开工下滑明显,因订单不足,部分企业春节过后便处于长期停车或低负荷状态。
PP方面,成本端价格上移使得聚丙烯市场心态好转,贸易商报盘锁利,价格重心上移。然需求跟进乏力,对高价接受意愿一般,还盘价格较低,市场成交氛围整体表现一般。供应端,独山子石化三线(30万吨/年)PP装置停车检修。利和知信(30万吨/年)PP装置停车检修。4月仍有部分新装置投产,关注具体投产进度。需求端,短期终端企业订单以维持硬需为主,在资金流动性宽裕引导下,未来预计需求端将有新改善。开工小幅下降,塑编、PP注塑等行业开工水平维持稳定,BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布CPP等开工情况小幅下降。PP下游平均开工率降至48.25%,较去年同期低3.56%。
PE方面,供应端,4月预估检修量在30.66万吨,较3月稍有减少,其中HDPE检修损失量较3月减少40.36%,LDPE较3月减少79.55%,LLDPE检修损失量较3月增加73.36%。需求端,从包装与管材行业来看, PE管材下游需求逐渐回升,主要是基于传统小旺季的提振,规模企业订单较好,中小型企业订单尚不稳定;进入四月,下游制品订单较前期略有放缓,终端市场交易偏淡,膜企采买积极性较差,多刚需采购补库为主,膜企对原料所持心态仍看稳者居多。
策略:聚烯烃供应承压,而需求端修复的空间受限,利润继续被压缩,上涨幅度受制于新增产能压力。操作上,反弹行情短期结束,整体需求持续度不够,市场再度常压,二季度需求的提振情况预计不如预期,中期聚烯烃空配。
PVC
上周五PVC期货区间震荡,多数点价出货,但下游心态谨慎,采购积极性不高, PVC生产企业报价稳定为主。目前山东出厂6050-6180元/吨;内蒙出厂5800-5850元/吨;河南出厂6050元/吨左右;山西出厂5970-5990元/吨;河北出厂6100-6200元/吨。华东乙烯法个别报价6350元/吨。近期PVC基本面变化不大,供应端:电石厂降负荷现象明显增多,整体出货好转,但下游电石待卸车仍多。4月PVC计划检修规模增加,预计行业开工或小幅下降,但目前社会库存仍在高位,短期PVC供应仍较为充裕。成本端:上周乌海、宁夏等地电石出厂价连续下调后企稳,成本压力下出厂价或逐步见底,下游多地采购价跟随下调,短期电石价格将继续呈现区域性差异。目前外采电石PVC企业延续亏损,氯碱一体化企业由于烧碱止跌处于小幅亏损,随着近期电石下调,成本支撑端有减弱预期。需求端:目前下游开工继续提升空间不大,部分开工甚至略有下调。下游成品库存偏高且终端订单一般,采购原料积极性偏低,同时在买跌不买涨情绪下,短期国内刚需难有明显改善。近期国外询盘增加,出口接单略有好转。
策略:短期PVC供需基本面改善有限,集中检修尚未完全展开,需求表现一般,在产业多数亏损下当前估值不高,下边存有支撑,PVC延续低位区间震荡,仍需等待驱动。
纯碱
上周纯碱盘面震荡下行,现货市场价格阴跌重心下移。供给端:河南骏化设备问题预期半负荷运行一周,湖北双环近期恢复,纯碱整体开工重心略有下移,但仍在高位。大部分碱厂产销趋向平衡,月初企业订单接收中。需求端:下游刚需支撑,投机需求较少,市场情绪偏弱,谨慎采购。上周五全国玻璃均价1775元/吨,环比持平。沙河成交良好,部分价格仍有所上调。华东整体维持去库状态,价格稳定。华中价格多持稳,产销尚可。华南个别提涨1元/重箱,下游拿货积极性尚可。
策略:月初纯碱现货价格重心小幅回落,市场情绪偏弱,主力09在新增产能投放与检修损失存在一定矛盾,在现货见顶及远月投产预期下激进者可尝试空9月以后的远月合约。稳健者仍以正套为主。