逻辑分析今日铜价跌近1%。宏观上,经济衰退与降息预期博弈加重,需关注市场交易逻辑的转变。海外铜矿供给扰动减弱;海外冶炼端恢复相对较慢,预计二季度供给释放节奏将加快。短期国内炼厂检修相对增多,精铜产量释放节奏趋缓,预计国内铜精矿加工费将止跌回升。库存上,库存边际变化对铜价形成支撑。整体而言,基本面预期有所改善,宏观逻辑的主导转换决定铜价的走势
美国3月ADP数据大幅低于预期,增加了美联储提前降息的可能,美元指数继续承压;而中国3月制造业PMI数据增长放缓,显示经济恢复仍有压力。基本面,上游铜矿进口供应增长,且粗铜加工费也有明显回升,精铜产量预计逐渐爬升。铜市下游企业生产维持正常,但铜价高位令市场采需谨慎,国内现货库存小幅累库;LME
库存持续下降,注销仓单有所回升,预计铜价震荡调整。技术上,沪铜2305合约持仓减量多头减弱,关注60日均线支撑。
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