(1)供应方面:3月广东石化新装置投产放量,开工率连续回升,尽管本周小幅下滑,短期PX供应仍预计明显增加;临近检修季,陆续有装置停车,本周中海油惠州95万吨/年装置计划内停车;大榭石化进入试车阶段,若投产或抵消部分检修减量。 (2)需求方面:下游PTA几套大产能装置提负或重启,本周开工环比提升9.2%,此外,聚酯工厂高开工下补库需求对TA开工支撑较强,带动PX需求向好。 (3)库存方面:供需双增下,前期累库开始去化,库存压力不大。 (4)估值方面:亚洲石脑油跟油大幅下跌,PXN上涨至年内新高,宏观情绪修复预期叠加PTA价格偏强支撑,PX受原料端拖累下行空间有限。 (4)整体逻辑:PX近期下跌主要受宏观影响,原料端下跌幅度不减,供需面已明显支撑PX价格止跌反弹。因此,我们认为宏观情绪造成的压力或扰动PX价格,但PTA大产能基数下短期供需矛盾不大,基本面将加速情绪消化,维持价格震荡运行。石脑油深跌推动PXN达到年内高位,不排除PX跟随原料波动,建议谨慎追涨。 操作策略: 短期或偏强震荡为主,中长期关注下游需求预期转向。 风险因素: 检修不及预期、原油大幅下跌、PTA价格回落。
PTA短期留意2800-780的支撑
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