政策持续发力 市场渐入佳境
首席点评:8月1日央行表示要稳步扩大金融领域规则、规制、管理、标准等制度型开放。简化境外投资者投资中国市场程序,丰富可投资资产种类。进一步便利境外投资者增持人民币资产,有序推进人民币国际化。与此同时因城施策精准实施差别化住房信贷政策,继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行,更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”,展望稳定。评级下调反映了未来三年预计的财政恶化情况,以及不断增长的政府债务负担。 美国财长耶伦表示,强烈不同意惠誉对美国评级的下调;惠誉的做法过于武断随意而且不合时宜。
重点关注品种:股指、玻璃、PTA。
股指:美股涨跌不一,上一交易日A股冲高回落,上证50指数跌0.28%,沪深300指数跌0.41%,两市成交额0.96万亿元,资金方面北向资金流入48.54亿元,7月31日融资余额增加70.48亿元至14862.79亿元。7月政治局会议释放积极信号,后续各项扶持政策有望出台,6月经济数据也表明基本面有好转迹象,海外方面美联储加息落地后人民币汇率企稳回升。各项因素综合来看利于股指后续走强,操作上短期建议做多为主,预计IH2308合约波动2500-2700,IF2308合约波动区间3800-4100。
玻璃纯碱:国内纯碱市场延续向好态势,市场交投气氛温和。河南金山装置减量检修,纯碱厂家整体开工负荷不高。纯碱厂家整体库存水平偏低,市场货源供应紧张,部分厂家持续控制接单,新单价格持续上涨,华北地区部分氨碱厂家轻碱新单价格上涨100元/吨左右。国内浮法玻璃价格主流走稳。华北发货逐步恢复正常,沙河区域小板因产量暂时缩减价格上涨,大板价格基本稳定;华中价格暂稳,部分区域雨水天气,出货情况一般;华东安徽、浙江部分厂价格上调1-2元/重量箱不等,其余多数厂暂稳出货,外围区域货源流入量减少,部分企业产销稍好转;华南市场信义、台玻、南宁厂价格上调1-2元/重量箱。基本面角度,玻璃期货盘面昨日上行,市场情绪偏强,期现基差修复。纯碱昨日重心小幅回升,夏季检修深化。后续关注远兴装置几条线的进展。盘面角度,主力合约1月,连续上行后或震荡整理。
PTA:主力2309合约周二夜盘收跌于5970元/吨,华东现货参考6065元。PX中国台湾在1102美元。PX加工费在458美金,PTA加工区间参考130元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。韩国7月PX出口总量约35.7万吨(环比降3万)。其中出口至中国大陆27.3万吨(环比降5.6万),中国聚酯行业周度平均产能利用率:91.15%,较上期-0.19%。产量及产能利用率出现小幅下滑的主要原因是:周内国内聚酯行业个别装置减产,如安阳化学,市场整体供应略有收缩,导致周内聚酯行业产量及产能利用率小幅下跌,预计价格偏弱运行,价格波动在5300-5900元/吨。
一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
美国7月ISM制造业指数46.4,连续九个月萎缩。就业分项指数为三年新低,新订单分项指数有所上扬。
2)国内新闻
中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议。会议要求,下半年,中国人民银行、国家外汇管理局系统要深刻领会中央关于经济形势的科学判断,进一步统一思想、坚定信心,切实抓好党中央、国务院决策部署贯彻落实,精准有力实施宏观调控,加强逆周期调节和政策储备,扎实推动经济高质量发展。
3)行业新闻
下半年工作会议要求,支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”,延长保交楼贷款支持计划实施期限,保持房地产融资平稳有序,加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策,继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行,更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指(IH和IF):美股涨跌不一,上一交易日A股冲高回落,上证50指数跌0.28%,沪深300指数跌0.41%,两市成交额0.96万亿元,资金方面北向资金流入48.54亿元,7月31日融资余额增加70.48亿元至14862.79亿元。7月政治局会议释放积极信号,后续各项扶持政策有望出台,6月经济数据也表明基本面有好转迹象,海外方面美联储加息落地后人民币汇率企稳回升。各项因素综合来看利于股指后续走强,操作上短期建议做多为主,预计IH2308合约波动2500-2700,IF2308合约波动区间3800-4100。
股指(IC和IM):美股三大股指走势分化,纳指跌0.43%。A股回调分化,IC2308收涨0.03%,IM2308收跌0.15%。全A成交额重回万亿下方,降至9576.10亿元,北上资金净买入48.54亿元。7月政治局会议定调积极,市场风险偏好提振,重点关注后续政策落地情况。市场整体依旧是结构性轮动行情为主,前期顺周期板块已积累一定涨幅,或面临一定的消化休整。因此,操作上建议逢回调做多期指,同时前期提示的多IH空IM跨品种套利逐步止盈,IC2308预计波动区间5800-6150,IM2308预计波动区间6400-6700。
国债:小幅上涨,10年期国债活跃券收益率下行0.25bp至2.6575%。央行公开市场操作净回笼360亿元,Shibor短端品种集体下行,资金面保持平稳。7月财新中国制造业PMI时隔两月再次收缩,官方制造业PMI比上月上升0.3个百分点,非制造业和综合PMI连续7个月位于扩张区间,经济延续恢复发展态势。中央政治局会议指出要适时调整优化房地产政策,住建部表示要大力支持刚性和改善性住房需求,北京、深圳、广州相继表态房地产,一线城市的落地细则有望加快出台,央行表示将指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。随着一二线相关配套支持政策陆续出台,预计将带动房地产市场销售和投资企稳回升,国家发改委也发布恢复和扩大消费的20条针对性措施。海外美国第二季度实际GDP好于预期,美联储和欧洲央行如期加息,此前IMF也调升今年全球经济增长预期,美债收益率回升。在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下,预计国债利率以上行为主,关注后续落地的相关政策。
2)能化
原油:美元汇率增强,欧美原油期货小幅下跌。市场关注点转向本周五(8月4日)举行的欧佩克及其减产同盟国部长级监督委员会会议。预计此次会议将为市场前景提供一些信息。7月3日,沙特阿拉伯表示减产将延长至8月份,并补充说可能会进一步延长。然而沙特单方面减产可能会显现出负面后果。美国石油学会数据显示,上周美国原油库存大幅度下降、馏分油库存和汽油库存也有减少。截至7月28日当周,美国商业原油库存减少约1540万桶,汽油库存减少约170万桶,馏分油库存减少约51.2万桶。SC2309区间570-650,建议择机介入多单。
甲醇:甲醇夜盘上涨1.76%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在76.29%,较上周上涨0.76个百分点。本周期内,安徽、陕西一体化烯烃装置提负,山东某MTO装置降负。短期内装置波动预期变化有限。截至7月20日,国内甲醇整体装置开工负荷为63.91%,较上周上涨0.23个百分点,较去年同期下跌4.26个百分点;西北地区的开工负荷为70.68%,较上周下跌1.15个百分点,较去年同期下跌7.61个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在93.68万吨,环比下跌1.92万吨,跌幅为2.01%,同比下降12.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估39.7万吨附近。预计7月21至8月6日国进口船货到港量在73.14-74万吨。MA309波动区间2200-2350,建议观望为主。
橡胶:周二橡胶走势回落,BR01收于10970,下跌15,现货价格10900,近期丁二烯橡胶陆续有检修恢复,产量预计提升,供应端存在一定压力,上游丁二烯价格震荡走高,对顺丁形成支撑。下游半钢胎市场表现仍较好,开工保持稳定,全钢胎相对偏弱,夏季高温影响开工有所下滑。预计短期走势震荡偏强。RU09周二回落明显,收于12185,下跌115,国内产区胶水持续释放,海外产区产量也逐步增多,保税区库存再次回升,仍压制价格,国内需求季节性转淡,基本面相对偏弱,短期宏观利好释放后,预计走势维持区间震荡。
纸浆:纸浆夜盘窄幅波动。加拿大港口罢工延续,导致个别浆厂临时停产,针叶浆产能边际减少,供应扰动短期支撑浆价。不过6月国内纸浆进口量维持高位,针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱,6月欧洲港口木浆库存继续累库。国内下游需求表现一般,成品纸走势趋弱,造纸利润也维持低位。短期盘面表现强势,但基本面缺乏有力支撑,持续上涨空间或受到限制,关注5500-5600附近压力。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分上调50。煤化工7350,成交较好。基本面角度,夏季检修对冲供给,供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后,聚烯烃短期进入震荡运行。宏观面上,美国原油库存下降,需求稳定复苏,推动油价重心继续上移。策略角度,化工品夏季检修逻辑依旧,连续反弹之后,或有震荡,可适度滚动操作。预计PE09合约波动区间8000—8500,操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7600。
PTA: 主力2309合约周二夜盘收跌于5970元/吨,华东现货参考6065元。PX中国台湾在1102美元。PX加工费在458美金,PTA加工区间参考130元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。韩国7月PX出口总量约35.7万吨(环比降3万)。其中出口至中国大陆27.3万吨(环比降5.6万),中国聚酯行业周度平均产能利用率:91.15%,较上期-0.19%。产量及产能利用率出现小幅下滑的主要原因是:周内国内聚酯行业个别装置减产,如安阳化学,市场整体供应略有收缩,导致周内聚酯行业产量及产能利用率小幅下跌,预计价格偏弱运行,价格波动在5300-5900元/吨。
乙二醇:主力2309合约周二夜盘收跌于价格4134元/吨,华东现货在4095元。库存方面,华东MEG主要库区库存统计在96.32万吨附近;内贸中转罐4.2万吨附近,较上期增加0.8万吨。近期受天气影响,部分船期后移,整体卸货速度较慢,库存整体有所下降。聚酯工厂乙二醇原料备货天数在16-17天附近,相对较为充裕,部分原料宽裕工厂也有适当逢高出货意向。在乙二醇供应回归压力下,乙二醇供需结构边际转弱。其中油制装置负荷高位运行,快速补充市场供应。下周乙二醇波动区间(4100-3900)。
玻璃纯碱:国内纯碱市场延续向好态势,市场交投气氛温和。河南金山装置减量检修,纯碱厂家整体开工负荷不高。纯碱厂家整体库存水平偏低,市场货源供应紧张,部分厂家持续控制接单,新单价格持续上涨,华北地区部分氨碱厂家轻碱新单价格上涨100元/吨左右。国内浮法玻璃价格主流走稳。华北发货逐步恢复正常,沙河区域小板因产量暂时缩减价格上涨,大板价格基本稳定;华中价格暂稳,部分区域雨水天气,出货情况一般;华东安徽、浙江部分厂价格上调1-2元/重量箱不等,其余多数厂暂稳出货,外围区域货源流入量减少,部分企业产销稍好转;华南市场信义、台玻、南宁厂价格上调1-2元/重量箱。基本面角度,玻璃期货盘面昨日上行,市场情绪偏强,期现基差修复。纯碱昨日重心小幅回升,夏季检修深化。后续关注远兴装置几条线的进展。盘面角度,主力合约1月,连续上行后或震荡整理。
3)黑色
煤焦:隔夜焦煤、焦炭09合约震荡走强。产地安监力度趋严提振市场情绪,焦煤价格持续上涨,焦炭第四轮提涨开启。铁水高位叠加焦企补库、焦煤上游库存压力减轻,但安监扰动影响有限、焦煤产量持稳于同期高位,进口补充作用仍存,行业利润丰厚、估值仍存下调空间。限产叠加行业亏损,焦炭产量小幅下滑,焦企库存持续消化,但后市若焦煤价格松动,焦炭产量仍存回升空间。成材需求仍处淡季,钢厂利润难有大幅扩张,平控政策约束下钢厂增产空间受限,需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看,需求端的表现难有超预期增量,在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束,成本端推升的价格提涨或难持续,谨慎看待本轮煤焦价格的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1600,J2309波动区间1900-2400。
铁合金:昨日锰硅10合约小幅高开后偏弱震荡,硅铁10合约震荡走弱。锰矿价格弱稳,焦炭价格上涨,当前锰硅北方成本在6320元/吨、厂家利润仍存;南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6600元/吨左右,行业利润水平偏低。利润仍存锰硅控产驱动不足,产量水平居于高位,市场库存消化缓慢;厂家复产增加,硅铁产量持续回升,市场供应压力趋增。需求方面,终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大,平控政策约束下钢材产量增幅受限,双硅需求难有进一步的增长。综合来看,锰硅供需格局宽松、库存消化缓慢,硅铁产量持续回升、供应压力趋增,双硅价格上方压力仍存,关注厂家控产节奏变化。预计SM2310波动区间6400-6900,SF2310波动区间6600-7100。
4)金属
贵金属:美联储7月利率会议的“鹰派程度”不及市场预期,市场预期7月已是美联储加息终点,当前金银整体偏强。美国近期经济表现仍然较强,美国二季度GFDP季环比增速2.4%好于预期 ,联储官员表示有信心达成经济的软着陆。市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑,无风险事件情况下难以达到降息门槛,近期在美元和人民币反弹下,后市持续上行的动力不足或以调整为主,本周重点关注本周美国就业数据。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。
铜:夜盘铜价回落,重回7万整数关口下方,获利回吐和LME库存持续增加使得铜价走低,LME库存连续两周增加,增幅超20%,至7.4万吨。精矿加工费持续小幅增加,促使铜产量特别明显增加,今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,空调产量延续较高增速,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业,国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期,以及美联储大概率加息影响,短期CU2309合约区间偏强波动,下方支持68000,上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。
锌:夜盘锌价收涨。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看,下游基建、家电、汽车良好,房地产疲弱,需要关注中央政治局经济会议的实际经济扶持措施。欧洲天然气价格回落,但产量恢复缓慢。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间偏强波动,建议关注国内库存、现货升贴水等情况。
工业硅:工业硅:昨日SI2309期价震荡运行。现货方面,华东553通氧硅价维持在12900元/吨,市场交投气氛清淡,终端备货仍显谨慎。供应方面,北方部分前期检修产能复产,受限产影响、四川复产节奏偏缓,丰水期云南开工升至高位,供应端整体上仍显充足。需求方面,多晶硅去库情况较好,价格止跌企稳,行业开工持稳于高位水平;原料成本上涨铝合金价格上调,但市场成交清淡,企业开工积极性一般,采购原料工业硅仍以刚需为主;有机硅开工波动不大,行业利润倒挂程度加深,企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看,淡季下游需求的回暖程度有限,丰水期市场库存的消化难度进一步增加,硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。
碳酸锂:昨日碳酸锂期货主力合约弱势横盘震荡,上游矿石价格走势持平,碳酸锂现货市场价格回落3500元/吨,主力合约基差收缩至46000点左右,7月废旧锂电回收量小幅提高。现价持续回落背景下,上游碳酸锂企业有挺价意愿,可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩,中游正极材料企业库存处于持续去库状态。总体来看,未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速,碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象,持续关注下半年过剩情况和基差走势,锂矿价格虽小幅松动但支撑现货价格,后市预计主力合约宽幅震荡,LC2401预计波动区间225000-235000。
5)农产品
棉花:外盘昨夜震荡上行。储备棉轮出前两日成交率100%,纺企竞拍热情高涨,高成交价短期支撑棉价。滑准税配额增发75万吨,基本符合市场预期,短期供应紧张压力得到缓解,但利空影响预计有限。不过行业淡季下需求承压,短期09合约上方空间受到限制。中期来看,国内棉花产量下滑已成共识,新棉抢收预期升温,中期棉价重心有望继续抬升,建议逢低做多远月01合约,CF401区间17000-19000。
白糖:贸易市场买盘增加,昨夜原糖继续走强。总体而言,目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格、巴西压榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上,后国内进口减少,后市注意天气炒作,随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。
生猪:生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据,8月1日国内生猪均价16.93元/公斤,比上一交易日上涨0.52元/公斤。 近期生猪市场情绪出现改善,养殖端从前期的悲观中走出,二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是,前期猪粮比连续4周维持在5:1以下,进入过度下跌一级预警区间,而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季,目前市场进入短期的良性循环中,猪价短期仍存在反弹力量。从周期看,生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保,投资者则仍可耐心等待回调后择机做多,预计LH09合约波动区间15000—18000。
苹果:市场预期交割标准继续放宽,苹果期货继续小幅下跌。根据我的农产品网统计,截至7月27日,本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨,单周出库量12.17万吨,除山东、陕西产区,其他产区冷库库存结束。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈减弱,关注套袋后的苹果长势,预计AP10合约波动区间8000—10000,操作上建议区间波动操作为主。