外盘方面,尽管东南亚纺企开工率一季度有所提升,但和往年同期相比仍偏低,棉纱需求回升的幅度有限,近期越南订单形势有所转淡。美国还处于渠道去库的过程中、欧洲消费面临经济下行及通胀的压力,目前需求面弱现实还在持续。此外,外部金融市场环境动荡,持续高利率、高通胀令宏观经济面临下行压力将制约需求,以及类似硅谷银行事件的金融风险事件在二季度可能也会增多,关注后续美国通胀数据及美联储加息预期变化。不过,下年度全球种植面积预期下滑及下年度基本面前景预期转强,且下半年美联储加息预期料迫于经济压力转向,看好下半年的国际市场。外盘短期或维持弱势,但 80 美分之下的空间预计不大,长期仍预期震荡向上,关注外部宏观环境的变化情况。
国内方面,目前国内下游纺织企业库存结构相对健康,纺企棉纱库存偏低、企业开工良好,这将对郑棉短期提供一定的支撑作用。但下游新增订单仍显不足,外单持续低迷,纺织企业补库心态仍谨慎,且近期纺织企业原料库存已补充到常规水平,谨慎心态下,这将制约后续补库力度。虽然现货棉纱目前走货还是顺畅的,但棉纱明显提不动价,下游客户下单也很谨慎,“金三”就这样了,“银四”的后续订单情况还不明朗,随着时间的推移,订单形势不改善的话,市场的怀疑或担心会逐步加重。需求面对棉价向上的驱动乏力,待国内产业补库需求逐步消退后,外需低迷的形势对国内市场的拖累作用可能会逐渐显现出来。此外,贸易商手中的棉花基差资源较多,5 月合约临近交割,市场或将面临一定的压力。
长期而言,需求方面,内需向好的前景不变,上半年市场对经济复苏的节奏或仍有担忧,宏观经济压力可能倒逼相关政策出台,“两会”后随着政策的落地实施,下半年政策成效逐渐显现,需求复苏的斜率可能更高一些;外需方面,海外消费订单的拐点或在二季度出现,虽然不一定能分配给中国多少份额,好转幅度可能有限,但预计将出现边际改善,叠加去年的低基数效应,也有利于提振市场信心。
供应方面,新疆新棉种植面积及产量预期下滑,加工产能严重过剩的背景下,今年新作籽棉收购期出现抢收的概率较大,籽棉收购价大概率同比提升。
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