沪铜|CU2304
核心观点:欧洲央行坚定加息,铜价震荡偏弱
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,Las Bambas精矿运输于3月11日重新运作,矿山营运正恢复满负荷生产。3月9日第一量子与巴拿马政府就Cobre Panama铜矿运营达成一致,美洲发运生产端预期好转。
(2)需求:据SMM,3月10日当周国内主要大中型铜杆企业开工率69.45%,周环比回升7.35个百分点。3月16日,华北电解铜贴水60元/吨,日环比涨100元。华南电解铜升水90元,日环比涨60元。铜价下跌后下游补货增加,交投较为活跃,持货商挺价。
(3)库存:截至3月16日,LME铜库存7.5万吨,日环比增0.16万吨;上期所仓单11.59万吨,日环比减0.35万吨。
(4)估值:截至3月16日,长江有色铜平均升水270元,日环比涨100元;SMM电解铜升水185元,日环比涨95元。洋山铜最高溢价55美元/吨,日环比涨10美元。
综合分析:欧洲央行在瑞士信贷出现负面消息的情况下仍坚定加息50个基点,但并未给出5月加息指引,而是依据后续数据再行决定。美国2月营建许可、新屋开工等地产数据均好于预期,3月11日当周初请失业金人数19.2万人,低于预期的20.5万人。避险情绪稍有缓和,但不确定性依旧较大,宏观环境仍偏利空。国内延续经济回暖基调,但并非当下主导逻辑。基本面方面,铜价大幅下跌后再生铜原料供应捂货惜售,下游也有点价主动成交情况,下游采购较为积极,现货升水走高至200元/吨左右。宏观利空与现货支撑下,单边暂且观望,套利延续跨期正套思路。
市场研判:震荡偏弱,套利延续跨期正套思路。
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