上周末全国两会在北京召开,政府工作报告指出,2023年发展主要预期目标增长5%左右,宏观强预期有所降温,但趋于理性。海外方面,加息预期再次升温,宏观扰动犹存,全球经济面临较大风险,并且进一步打压原油等大宗商品市场,但是黑色产业链受其影响弱于原油、有色等其他大宗商品。黑色产业链更需要关注国内现阶段修复进度。
本周公布的2月由环比上月上涨0.8%转为下降0.5%,同比上涨1.0%。同比涨幅回落较多,主要是春节错月,上年同期对比基数较高。环比上月下降0.4%,同比下降1.4%。同比降幅扩大,主要是受上年同期石油等行业对比基数走高影响。春节后复工复产加速,经济向常态回归,不同行业PPI环比增速表现分化,据此可观察不同需求链条的边际变化。一是,上游采掘、原材料行业PPI表现较强,反映出建筑链条(基建、地产投资)需求边际回暖、预期有所修复。春节后,各地积极推动基建重大项目、房地产保交楼的开工建设,对采掘、原材料板块多个子行业的需求形成支撑。二是,中游制造板块PPI环比普遍下行,一定程度上能够反映其需求端的下行压力。出口和制造业投资是中游制造行业重要的需求来源,开年后中国出口同比继续收缩,制造业投资可能也不尽如人意。
2月末,广义(M2)余额275.52万亿元,同比增长12.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。狭义货币(M1)余额65.79万亿元,同比增长5.8%,增速比上月末低0.9个百分点,比上年同期高1.1个百分点。2月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量均超出市场预期,延续“开门红”态势。当月我国人民币贷款增加1.81万亿元,同比多增5928亿元;社会融资规模增量达到3.16万亿元,比上年同期多1.95万亿元。分部门看,住户贷款增加2081亿元,其中,短期贷款增加1218亿元,中长期贷款增加863亿元;企(事)业单位贷款增加1.61万亿元,其中,短期贷款增加5785亿元,中长期贷款增加1.11万亿元,票据融资减少989亿元;非业金融机构贷款增加173亿元。
回归到行业基本面,螺纹钢产量同比超去年同期,但消费端也开启 “狂飙”模式,市场库存加速去化。之前市场担忧供给端释放弹性高于需求端释放,但本周数据表明需求端更胜一筹,市场由前期的供需双弱逐渐转换为供需双旺。热卷供给下降,需求端出口持续有韧性。供给端,热卷盈利状态不如建材,本周热卷产量环比减少6.39万吨。需求端,热卷出口继续保持热度,据市场反馈,国内部分大型钢厂4月船期资源售罄,5月份出口热卷资源报价普遍在670美元/吨FOB以上,高出内销200元/吨以上,且钢厂挺价意愿较强、议价空间小,近期出口中东、东南亚以及南美地区均有新订单成交。短期来看,出口将保持比较强劲的状态。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。