成本端,春节过后至今一个多月时间,合金原料端涨跌波动较大。硅铁来看,电费占比最大产区多有上涨,但兰炭节后偏弱,虽然2月受煤矿事故影响小幅反弹,但原煤偏弱也拖累兰炭成本。目前估算西北主流硅铁成本在7200-7400元/吨,生产利润200元以上,目前产区基本都为错峰生产,开工率并不太高,也反映硅铁企业生产弹性较大,如果后续销售不佳价格阴跌,厂家减产捂货意愿也将增强,硅铁深跌空间有限。硅锰成本端,锰矿受制于港口高库存和厂家低开工率,近一个月小幅阴跌,不过化工焦节后至今累涨175,焦矿涨跌相互抵消,整体成本端波动不大。截至本周三北方硅锰成本7000左右,南方成本7300-7600,北方利润微薄,南方处于亏损,虽然产区也有停炉减产,但由于厂家较为分散,减产效果不明显。不过有一点需要关注,就是近期水电大省云南再次限电的消息。近期北方多地气温回升幅度较大,叠加经济复苏工业用电增加,还是需要警惕夏季极端高温干旱天气对水电系统的冲击,进而对煤炭及火电的供应及电力成本产生的影响。总的来看,近期合金走势焦灼,下有成本支撑,上有供应压制,盘面震荡加剧,但下游消费始终偏弱,价格驱动不强,盘面未能跟随成材走强。建议投资者区间宽幅震荡对待,若盘面继续向现货成本(不含运费)靠近,仍可偏多布局;若价格反弹至前高附近,产业继续卖保;同时前期推荐的空双硅价差策略,可逐步逢低减持。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。