沪铜|CU2304
核心观点:美联储鹰派言论,铜价震荡承压
主要逻辑:
(1)供给:据Mysteel,2023年2月国内电解铜实际产量92.06万吨,环比增加6.74%,同比增加3.73%。3月国内电解铜产量预计96.08万吨,环比增长3.02%,同比增长6.88%。2023年1-2个月我国铜矿砂及其精矿进口量463.5万吨,同比增加11.7%;未锻轧铜及铜材进口量为87.94万吨,同比减少9.3%。秘鲁矿业部长预计金属运输将在几天内开始恢复正常,秘鲁采矿走廊现已开放。
(2)需求:据SMM,3月3日当周国内主要大中型铜杆企业开工率62.1%,周环比回升3.5个百分点。3月7日,华北电解铜贴水260元/吨,日环比涨20元。华南电解铜贴水20元,日环比涨10元。铜价下跌后下游补货增加。
(3)库存:截至3月7日,LME铜库存7.44万吨,日环比增1975吨;上期所仓单13.51万吨,日环比减3595吨。
(4)估值:截至3月7日,长江有色铜平均升水100元,日环比升20元;SMM电解铜升水30元,日环比涨25元。洋山铜最高溢价28美元/吨,日环比持平。
综合分析:美联储鲍威尔在国会听证会上表示,美联储利率可能会高于此前预期,互换合约显示市场预期美联储3月加息50个基点的可能性超过加息25个基点,美元指数再度站上105关口,铜价承压。国内经济目标较为保守,但3月以后国内将进入金三银四开工旺季,预期仍然偏积极。基本面方面,国内电解铜实际产量达到92万吨,高于此前预期的89万吨左右,预计3月份进一步增至96万吨。铜价下跌后下游接货情绪有所好转,现货升水小幅走高,库存拐点初现,3月国网等基建订单也将陆续招标释放,消费仍有期待。
市场研判:高位震荡。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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