沪铜|CU2304
核心观点:多空因素交织,铜价高位震荡
主要逻辑:
(1)供给:秘鲁将恢复对关键“采矿走廊”的封锁,再度引发市场对铜矿供应的担忧。巴拿马政府和第一量子即将就经营大型铜矿的合同谈判达成协议。
(2)需求:据SMM,3月3日当周国内主要大中型铜杆企业开工率62.1%,周环比回升3.5个百分点。3月6日,华北电解铜贴水280元/吨,日环比涨10元。华南电解铜贴水30元,日环比持平。铜价下跌后下游补货增加。
(3)库存:截至3月6日,LME铜库存7.24万吨,日环比增1850吨;上期所仓单13.87万吨,日环比减1861吨。上海保税区库存16.68万吨,日环比增0.2万吨。
(4)估值:截至3月6日,长江有色铜平均升水80元,日环比升10元;SMM电解铜升水5元,日环比跌5元。洋山铜最高溢价28美元/吨,日环比持平。
综合分析:2月全球制造业PMI49.9%,较上月上升0.7个百分点,且接近50%荣枯线,主要是亚洲地区带动,中国和东南亚国家经济恢复较快,美欧地区仍然偏弱。海外当前焦点在于通胀韧性与加息路径,关注今晚11点鲍威尔发言。国内经济目标较为保守,但3月以后国内将进入金三银四开工旺季,预期仍然偏积极。基本面方面,海外矿端扰动依旧,国内3月份将迎来检修期,供应端增速受限,进入3月后下游开工率有所回升,铜价下跌后下游接货情绪有所好转,库存拐点初现,3月国网等基建订单也将陆续招标释放,消费仍有期待,供需预期仍支撑铜价。
市场研判:高位震荡。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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