交易所库存阶段下降,上期所库存上升,LME库存下降,COMEX库存继续下降,保税区库存继续大幅上升,全球显性库存季节性累库继续,国内上期所累库节奏放缓,保税区累库节奏加快,国内库存边际变化继续对铜价形成抑制。供给角度,海外矿山扰动依然存在,秘鲁抗议活动对生产的干扰继续减弱,第一量子与巴拿马政府博弈升级造成Cobre铜矿停产,市场铜矿供需预期阶段转紧,国内铜精矿现货加工费继续承压。冷料方面,国内废铜供需尚在改善期,国内阳极铜供给继续恢复,冷料供需转逐步转松。冶炼角度,3、4月份冶炼厂季节性检修增多,国内精铜产量爬升节奏将阶段放缓,如果进口持续低迷,则需要关注短期国内供给增量不足风险,海外方面,精铜产量恢复节奏依然偏慢,客观扰动尾部干扰仍在,继续关注重点冶炼厂产能恢复情况。需求角度,终端需求节后弱复苏,节后贸易端与加工端复产节奏有所加快,高铜价对下游补库形成限制,如果铜价阶段回落,下游补库预期将会提升。海外需求增长边际反复,整体上需求回落节奏暂未加速。宏观角度,市场继续博弈美联储加息节奏预期,短期市场对通胀“顽固”的担忧上升,美元阶段走强继续打压铜价。交易维度,考虑到宏观阶段抑制,且基本面短期改善预期有限,铜价短期或继续承压运行。
以上内容仅供参考,不作为投资建议