铝:整体宏观方面的逻辑与铜类似。近期宏观的短期利好,叠加供应方面存在部分地区限电的扰动,助推了铝价的上行。但在需求方面,由于强预期与弱现实共存,海外 需求下滑严重,因此消费端未有回暖。同时,由于新冠感染率存在反复上升的可能,预 计近期需求较同期相比只降不升。库存方面,由于今年春节假期较早,铝春节累库亦早 于往年,截至目前累库量已较大。我们认为,宏观的乐观情绪主导了近期的升势,但后 市铝价预计将震荡偏空。
风险管理:在沪铝主力合约 19500 元/吨左右时,可针对铝库存或预期销售卖出套保,但由于铝价存在逐步走强的概率,因此我们更建议通过买入看跌期权进行套保。
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