宏观分析
国内:中国房地产市场依旧整体较为疲软,中国2022年12月70城房价出炉,新建商品住宅价格环比下降城市有55个,比上月增加4个;二手住宅价格环比下降城市有63个,比上月增加1个。共有40个城市新房价格连续3个月呈现环比下降,根据首套住房贷款利率政策动态调整机制,这些城市房贷利率有望做出调整。
国际:世界经济正面临衰退的阴影。达沃斯世界经济论坛开幕,接受经济论坛调查的首席经济学家中有三分之二的人预期今年将会出现全球性经济衰退,18%的人认为“极有可能”出现衰退;这一比例是2022年9月调查的两倍多。
贵金属
昨日贵金属外盘涨跌不一,COMEX黄金跌0.18%报1918.3美元/盎司,COMEX白银涨0.28%报24.44美元/盎司。当前市场已经计入了较为乐观的加息预期,因此贵金属价格重心较此前出现明显抬升。短期内,在联储加息进入尾声的积极预期下贵金属或将持续偏强运行,但考虑到未来更加乐观的空间有限,而市场也暂未出现新的矛盾点,因此这一阶段贵金属价格上行空间或较为有限。而白银受工业与投机属性影响,有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3,25.3】美元/盎司克。
投资策略:可在沪金410附近,沪银在5200以下尝试入场多头。
风险提示:美联储货币政策变化、俄乌冲突升级,金银短期涨幅已经偏高,价格波动加大。
铜
LME铜跌1.52%,报9100.0美元/吨。上海升水100,广东升水135。宏观方面海外通胀如期回落,国内经济修复的验证尚需等待,春节长假宏观经济运行仍有不确定性,宏观进入观察期。目前现货端支撑走弱。消费方面进入季节性消费淡季,下游企业已经陆续放假,现货市场成交冷清,库存逐步兑现累库预期。整体来看,近期铜价涨幅较为明显,建议关注情绪降温后的价格回落风险。预计LME铜价核心价格区间【8300,9300】美元/吨,沪铜核心价格区间【63000,69500】元/吨。
投资策略:短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。
风险提示:俄乌冲突,价格上涨后消费塌陷。
铝
LME收2621,日涨26或1%。供应方面,贵州缺电导致约70w的产能受影响,大概率恢复要明年中;西南阶段性电力紧张应有缓解,但电力隐忧有扩大的风险。需求方面,下游型材厂普遍进入春节假期,需求进入淡季。库存方面,仍然累库明显,库存表现悲观,维持当前速度国内年后的社会库存有可能到140w附近。现货市场成交清淡,接货情绪差,贴水扩大;铝棒加工费小幅下跌。国内电煤价格小幅上涨,炭块价格继续下跌。欧洲天然气价格继续下移,但电价转跌为升;海外现货升水欧洲波动不大,美国现货升水因需求好转明显上涨,关注持续性。
投资策略:宏观情绪依旧乐观,单边空头可考虑19000附近择机回补,可重点关注2022Q2的borrow结构。
风险提示:地产需求持续好转、疫情影响的到货继续恶化。
铅
隔夜伦铅下跌1.74%至2205.5美元,沪铅上涨0.29%至15365元。现货市场下游放假入市情绪不佳,成交清淡。LME现货升水再度回升,back结构走阔,库存水平低位,不排除国内休市期间LME继续挤仓的可能性。我们延续近期观点不变,国内铅冶炼端产业利润下降,成本支撑下,预计短期铅价回落有支撑。随着春节假期临近,外盘不确定较高,建议轻仓过节,沪铅波动区间15300-15600元/吨,伦铅主要波动区间2100-2300美元/吨。
投资策略:建议空单逐渐离场,春节轻仓或不持有头寸过节。
风险提示:海外低库存下挤仓反复。
锌
昨日伦锌自高位回落,最终收报3280美元,跌幅,1.2%。现货市场,现货全面转帖水,上海市场对02合约贴水30-70元/吨,广东地区主流品牌报价对02合约贴水30-70元/吨左右,进入1月中旬,下游已经陆续放假,产业链资金观望情绪居多;另一方面,国内冶炼厂缓慢提产,库存逐步堆积,获利空头可继续持有
投资策略:获利空头继续持有。
风险提示:暂无。
镍
隔夜市场伦镍震荡走高,收于27400美元/吨,涨400美元或上涨1.48%,沪镍02合约夜盘上涨1780元/吨至205870元/吨或上涨0.87%。昨日印尼某镍铁冶炼厂疑因冲突事件全线停产,消息扰动叠加纯镍低库存或对镍价有所支撑,而临近春节产业对镍需求支撑逻辑持续弱化。宏观方面美联储加息渐入尾声美元指数走弱逐渐消化,而国内春节后经济修复回暖预期后期或对镍价有所支撑。产业方面纯镍因节前备货结束和物流停滞现货成交持续冷清,不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的减产行为将加剧二级镍过剩,节前备货需求结束后的“弱需求”逻辑有望加速切换。但我们认为全球极低现货库存以及国内可流通货源吃紧对镍价仍有一定支撑,因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前,镍价下行空间有限,沪镍短期【180000,200000】元/吨区间有一定的技术支撑,价格会落后大概率上仍将维持高位震荡走势,操作上建议维持区间操作思路,空头注意跟踪止盈。
投资策略:维持区间操作思路,空头注意跟踪止盈。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重大国际事件。
锡
LME锡收于28355美元/吨,跌275美元/吨或0.96%;沪锡夜盘收225840元/吨,跌700元/吨或0.31%。目前市场偏向于交易未来乐观预期,一是国内疫情扰动弱化,消费有复苏预期;二是锡矿加工费下行,未来冶炼产出有下降预期。此外大型矿项目暂停消息继续提振多头信心。但基本面现实情况尚偏弱势,国内库存压力仍然较大, 并且近期价格上涨幅度已经较多,建议对价格阶段性回落风险保持关注。考虑宏观和产业比较难以再次同时出现今年价格低点时的悲观和过剩程度,因此向下空间可能受限。策略建议多头逢高减仓,考虑过剩收窄预期,空头性价比或有限。风险点:消费超预期回暖等。
投资策略:暂无。
风险提示:暂无。
铁矿石
周一夜盘铁矿石I2305收跌2.07%至828.5元/干吨,继续领跌黑色。据上周五消息称,发改委将于1月17日与铁矿石贸易商和期货公司召开提醒告诫会。受此影响,市场避险情绪升温。我们认为,自1月6日发改委发布《国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管》以来,政策对铁矿石市场的监管趋严,不排除后面监管措施进一步细化和下沉,预计短期铁矿石价格承压运行。估值方面,目前麦克粉仓单877元/干吨,盘面I2305贴水48.5元/干吨或6%,贴水幅度有所扩大。
投资策略:暂时观望。
风险提示:1月17日上午国家统计局将发布房地产投资等经济数据,若数据超预期,盘面波动可能加剧。
工业硅
昨日工业硅期货收17515元/吨,跌幅-0.23%/-40元/吨,主力合约持仓59021手,日增仓+6671手,交易金额25.56亿。不通氧553#(华东)现货贴水165元/吨,421#(华东)贴水465元/吨。期货盘面工业硅高开低走,维持弱势行情。持仓手数看,单边交易持仓吨数目前接近14.7万吨左右,市场参与度提升。现货方面,现货硅价与昨日持平,市场交投冷清,主要因下游需求低迷,且下游临近春节硅企陆续安排放假,进入“半休市”状态,行情持续走低探底。短期供给端供应充裕,并且下游消费呈现低迷状态,预计硅价弱势运行,但价格跌至部分企业成本线和终端强需求修复预期,后市可能止跌企稳,可关注期货价格支撑位17000元/吨。
投资策略:短期可继续持有空头头寸。
风险提示:西南限产政策动向,下游多晶硅投产延后。