观点小结
核心观点:偏多 国内累库预期提前验证,铝厂重回亏损区间,贵州限电仍有加码可能性。节前预计价格小幅修复,节后向上的空间和概率较大。
冶炼利润:偏多 本周国内电解铝利润达到-327.36元/吨,环比回落至亏损区间。
现货升贴水:偏空 A00铝升贴水:贴水30-60元/吨,环比下跌。
铝型材开工率:偏空 铝型材企业周度开工率59.3%,环比下跌。
铝板带开工率:中性 铝板带企业周度开工率74.4%,环比持平。
铝线缆开工率:中性 铝线缆企业周度开工率57.6%,环比持平。
国内库存:偏空 本周一电解铝社会库存相较上周四增加4.6万吨62.2万吨。
铝棒库存:偏空 本周一铝棒社会库存相较上周四增加0.43万吨至8.4万吨。
进口利润:偏多 电解铝进口利润为-490.3元/吨,亏损相较上周扩大。
LME库存:偏多 上周LME铝库存下降2.18万吨至42.85万吨。
LME0-3升贴水:偏空 上周LME铝0-3贴水扩大至-31.24美元/吨。
平衡&展望
上周总结:上周电解铝企业平均生产利润回归亏损区间,亏损最深达到-327.36元/吨。在累库预期得到提前验证之后,贵州接二连三的几轮限电也并未遏制铝价下跌的速度。一方面,疫情感染潮距离春节假期较近,下游工厂工人到岗率有限,企业提前放假导致库存提前累增。另一方面,电解铝供应向上的弹性较大,利润增长对于供应的刺激较强,而利润下滑乃至亏损对于供应的影响有限。因此做空电解铝企业利润相对较为顺畅。目前而言,已经有部分产能达到亏损区间,加之贵州限电规模仍有扩大可能性,而累库预期已经得到验证,预计铝价小幅向上修复至成本线附近的可能性较大。
(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)