宏观分析
国内:全国工业和信息化工作会议部署2023年十三个方面重点任务,包括全力促进工业经济平稳增长、加快推进重大技术装备攻关、提升重点产业链自主可控能力等。预计2022年全年,我国规模以上工业增加值同比增长3.6%,其中制造业增加值增长3.1%左右,占GDP比重提高至28%。此外,央行1月11日开展650亿元7天期和220亿14天期逆回购操作,中标利率分别2.0%、2.15%。Wind数据显示,当日有160亿元逆回购到期,因此净投放710亿元。
国际:预计欧洲将会持续收紧流动性。几名欧洲央行管委会委员就未来加息行动发表看法。德科斯和雷恩均表示,欧洲央行应在未来的会议上继续“大幅”加息以遏制通胀。维勒鲁瓦德加洛则认为,欧洲央行在未来几个月内需要以 “务实的步伐”加息。
贵金属
昨日贵金属外盘收盘涨跌不一,COMEX黄金涨0.17%报1879.7美元/盎司,COMEX白银跌0.53%报23.54美元/盎司。当前美债利率与美元指数持续走弱,降低了对贵金属的价格压力。但考虑到当前美国无论通胀还是经济都不具备快速回落的基础,短期内行情也缺乏新的矛盾点,因此贵金属价格仍将以偏强震荡为主,难以走出趋势性行情。白银受投机属性影响,有望录得超额收益。接下来需要关注即将公布的美国CPI数据,以判断后续通胀以及政策可能的走向。
Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【22.3,25.3】美元/盎司。
投资策略:金银可以单边逢低做多,或考虑卖出AU2306P408赚取权利金。
风险提示:俄乌冲突升级、美联储货币政策变化。
铜
LME铜涨2.59%,报9168.5美元/吨。上海升水0,广东升水30。铜价近期连续上涨主因宏观因素驱动,近期人民币等非美货币走强,市场或在博弈通胀超预期放缓,加息逐步进入尾声;国内方面政策基调仍偏乐观,疫情短期冲击弱化,未来有修复预期。现货端方面支撑走弱。消费进入季节性淡季,并且当前价格对下游备货或有所抑制,现货市场成交冷清,库存逐步兑现累库预期。现货端对铜价偏利空,建议关注今夜美国通胀数据公布后市场情绪变化情况,预计年前价格回落幅度有限而表现相对僵持。预计LME铜价核心价格区间【8200,9100】美元/吨,沪铜核心价格区间【64000,68000】元/吨。
投资策略:短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。
风险提示:俄乌冲突,价格上涨后消费塌陷。
铝
LME铝收2510,日涨46.5或1.89%。供应方面,贵州限电减产仍在逐步落实中。需求方面,下游进入春节假期,整体需求仍维持弱势。库存累库明显,到明年3月上旬社会库存预期在120w-140w附近。现货贴水继续收窄,铝棒加工费继续下滑。国内电煤价格依旧弱稳运行,炭块价格小幅下滑,成本端下降。欧洲天然气价格和电价继续回落,成本减少;海外现货升水欧美均较最低位有所上涨,其中美国现货升水因需求好转明显上涨,关注持续性。
投资策略:观望,暂无做多驱动,海外情绪整体偏乐观,短期关注18600附近的压力位;可关注2023Q2的borrow头寸。
风险提示:地产需求持续好转、疫情影响的到货继续恶化。
铅
隔夜伦铅下跌0.32%至2179美元,沪铅02合约下跌0.45%至15380元。现货市场下游因临近春节买盘较少。LME现货升水连续回落,back大幅收窄,软逼仓预期下降。本周国内偏弱,一方面有人民币升值因素,另一方面是消费节奏放缓,炼厂交仓预期较高,铅价受现货拖累承压回落。短期来看,其他有色品种交易宏观联储加息放缓预期偏强,铅在产业利润整体不高情况下国内价格再下探的空间也相对有限,关注15300平台的支撑。沪铅波动区间为15300-15700元/吨,伦铅主要价格波动区间为2100-2250美元/吨。
投资策略:震荡偏弱,关注价格在区间偏下沿的支撑,炼厂库存保值可逢高建仓远月。
风险提示:美联储货币政策调整预期。
锌
昨日伦锌上劲上行,突破压力位3000美元,最终收报3210美元,涨幅1.36%。现货市场,上海市场对02合约升水30-60元/吨,广东地区主流品牌报价对02合约40-60元/吨左右,进入1月中旬,下游已经陆续放假,产业链资金观望情绪居多;另一方面,国内冶炼厂缓慢提产,库存逐步堆积,锌价在美元下挫的支撑下录得大幅上行,沪锌主力来到上方压力位24000元。
投资策略:可在24000美元附近尝试入场空头。
风险提示:暂无。
镍
隔夜市场伦镍大幅下跌,收于27270美元/吨,跌1320美元或下跌4.84%,沪镍02合约夜盘下跌3140元/吨至204220元/吨或下跌1.51%。消息称英国监管阻止LME重启伦镍亚盘交易,低流动性下镍价外盘容易受消息扰动和资金情绪影响剧烈波动,国内进口亏损改善但春节临近物流停滞实际报关入内有限。产业方面纯镍因节前备货结束和物流停滞现货成交仍旧冷清,不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的减产行为将加剧二级镍过剩,节前备货需求结束后的“弱需求”逻辑有望加速切换。但我们认为全球极低现货库存以及国内可流通货源吃紧对镍价仍有一定支撑,因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前,镍价下行空间有限,沪镍短期【180000,200000】元/吨区间有一定的技术支撑,价格会落后大概率上仍将维持高位震荡走势,操作上建议维持区间操作思路,空头注意跟踪止盈。
投资策略:维持区间操作思路,空头注意跟踪止盈。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重大国际事件。
锡
LME锡收于26520美元/吨,涨605美元/吨或2.33%;沪锡夜盘收214000元/吨,涨5040元/吨或2.41%。市场或在反映通胀回落、加息放缓预期,锡价连续上行。目前市场仍在强预期和弱现实当中博弈,基本面过剩仍有拖累,但幅度预计将收窄,主因锡锭冶炼利润水平下降而产出逐步回落。本轮锡价随宏观情绪反弹,进一步上涨尚需基本面配合,目前下游对锡价接受度并不高,高锡价和季节性淡季对下游消费一定抑制,弱化上行动力价格或表现僵持。策略建议多头逢高减仓,考虑过剩收窄预期,空头性价比或有限。风险点:消费超预期回暖等。
投资策略:暂无。
风险提示:暂无。
焦煤
周三夜盘铁矿I2305收涨0.53%至848.5元/干吨,走势坚挺。我们认为,去年11月以来,房地产供需两端政策暖风频吹,持续向利好钢材消费的方向加码,钢厂原料低库存,存在补库预期;供应端一季度南半球雨季和飓风季,海外铁矿石发运存在季节性扰动预期。因此,短期需求增加而供应收紧的预期对铁矿石价格形成支撑。估值方面,麦克粉仓单889元/干吨,I2305贴水约40.5元/干吨或4.6%,幅度较小。
投资策略:I2305短期观望,或尝试多单。
风险提示:供需超预期变化,发改委监控铁矿价格波动的政策风险。
工业硅
昨日工业硅期货收17350元/吨,跌幅-1.92%/-340元/吨,主力合约持仓2.04万手,日增仓+8746手,交易金额17.78亿。不通氧553#(华东)现货升水150元/吨,421#(华东)贴水150元/吨。期货盘面工业硅受现货弱势行情影响继续低开低走,从持仓手数和交易金额看,近期市场活跃度上升,成交好转。现货方面,现货硅价今日继续走跌50-100元/吨,新疆复产,供给稳中有增,下游需求端保持低迷不见起色,并且临近春节硅企陆续安排放假,行情持续走低探底。但目前硅价跌破西南部分企业成本线,叠加存在经济复苏终端需求修复预期,静待后市是否止跌企稳,关注期货价格支撑位17000元/吨。
投资策略:短期可继续持有空头头寸。
风险提示:西南限产政策动向,下游多晶硅投产延后。