沪铝|AL2302
核心观点:基本面供需双弱,铝价震荡偏弱
主要逻辑:
(1)供给:据Mysteel数据,2022年12月中国原铝产量初值346.36万吨,同比增长8.03%,环比增长3.80%;12月平均日产11.17万吨,较11月增加0.05万吨/天;预计全年产量4028万吨左右,同比增长3.8%。除贵州限电减产外,12月内蒙古新增产能仍在释放,四川、广西等地复产增量逐步体现。
(2)需求:截至12月30日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比下跌0.5个百分点至63.4%,本周铝线缆、铝合金等板块新增订单明显下滑,疫情也导致生产效率下降。截至1月3日,6063铝棒Φ120加工费报286元,日环比回升7元。
(3)库存:截至1月3日,LME铝库存报44.73万吨,日环比回落3050吨;上期所仓单4.07万吨,日环比增加0.79万吨;电解铝社会库存56.1万吨,环比29日增加6.8万吨。
(4)估值:截至1月3日,A00铝锭现货平均价报18320元,日环比下跌360元/吨;A00铝锭报贴水30元/吨,日环比持平。LME(0-3)报贴水35.5美元/吨,日环比走阔7美元。
综合分析:宏观方面,在欧洲央行继续提高利率与开启缩表背景下,海外对欧洲债务担忧重燃,而IMF总裁也预测今年超1/3经济体将陷入衰退。中国12月财新制造业PMI如期走弱,新订单量加速下滑,但企业对未来前景信心增强,财政部表示适度加大财政政策扩张力度,目前国内仍处在强预期与弱现实阶段。基本面方面,贵州限电减产,但内蒙古、四川、广西等地投复产仍在进行,12月产量环比小幅增长。淡季与疫情的双重影响下下游需求表现依旧不佳,下游企业开工率下降,现货延续贴水,供需两弱的基本面并未改变,现货库存继续累库,震荡偏弱运行。
策略建议:震荡偏弱运行。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
免责声明:本报告蕴含信息均来自于公开资料,我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证,不构成任何投资咨询建议,据此入市,风险自担,与本公司和作者无关。