"美豆、豆粕|M2301
核心观点:阿根廷干旱发酵,美豆突破上行
主要逻辑:
①美豆市场继续交易南美干旱,问题集中在阿根廷和RS。虽然澳大利亚气象局预测1月以后尼诺指数会逐渐回归中性,降雨正常, 但远水解不了近渴,中短期阿根廷降雨不容乐观,且对作物生长的不良影响已经形成,产量调减确定,矛盾是调多少。官方机构调整幅度相对保守,总产量仍在4500万吨上下,商业机构的预估参差不齐,从3300—4000万吨不等。短期跟随阿根廷的天气交易滚动做多,中长期暂时维持偏空看法。
②国内M05整体节奏跟着美豆短期买入,但没有汇率支撑,巴西新作的贴水也不高,如果美豆不是单边的强驱动行情,国内M05上方暂时不能看太高,滚动做多,及时止盈。国内豆粕基本面并未出现改变,还在继续累库。油厂以执行合同,维持200万吨以上的周度压榨量。在当前提货相对平稳的情况下,豆粕继续累库,基差也震荡走弱。不过一方面油厂豆粕绝对库存本身不高,饲料企业的物理库存也不高,节前备货需求不会太差。另一方面,从到港量看12月是一个阶段性高点,后期1-2月的到港量不大,所以近月基差坚挺,要及时备货。
市场研判:M05维持滚动做多,M3-5价差正套,上方暂看450左右。
联 系 人:吴晓杰 F3055666 ;Z0014054
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