宏观分析
国内:国务院关税税则委员会发布公告,2023年将调整部分商品的进出口关税。其中,对部分抗癌药原料、抗新型冠状病毒药原料、镇癌痛药品实施零关税,降低假牙、血管支架用原料、造影剂等医疗用品进口关税;提高铝、铝合金出口关税。此外,央行12月29日开展2050亿元7天期逆回购操作,当日有40亿元逆回购到期,因此实现净投放2010亿元。
国际:美国上周初请失业金人数增加9000人至22.5万人,符合市场预期。截至12月17日当周续请失业金人数升至170万人,为2月初以来最高。韩国11月份芯片产量连续第四个月萎缩,同比下降15%,创下2009年以来最大降幅。整体工业产值同比下降3.7%,创新冠疫情伊始以来最大降幅。
贵金属
昨日贵金属外盘普遍收涨,COMEX黄金涨0.34%报1821.9美元/盎司,COMEX白银涨1.15%报24.115美元/盎司。总的来看,贵金属价格短期内或有所僵持。一方面,当前美国无论通胀还是经济都不具备快速回落的基础,难以对贵金属价格形成明显刺激;另一方面,金银价格已较11月上行至一个新的平台区间,之前预期反映的较充分,短期没有新的矛盾点。而白银受工业与投机属性影响,依旧有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1750,1850】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3,25.3】美元/盎司克。
投资策略:虽然金银多头趋势可能延续,但短期涨幅已经较大,现阶段不推荐追高,可以等待5000-5100左右的回调机会再行入场;沪金可以等待回调至405左右逢低买入。
风险提示:美联储货币政策变化、俄乌冲突升级,金银短期涨幅已经偏高,价格波动加大。
铜
LME铜涨0.08%,报8430.0美元/吨。上海升水-110,广东升水80。国内疫情防控实施“乙类乙管”,对出入境政策继续优化,并且国内政策基调保持积极,对宏观情绪有所提振,但现货端支撑有所弱化。华南炼厂检修持续影响到货,上海地区现货因疫情影响发运同样紧张,但是高铜价、年末淡季和疫情影响下消费不佳,现货升水持续回落。保税虽有累库但窗口关闭不利流入,低库存格局为铜价保有韧性,预计价格回落幅度有限,而在相对高位僵持。预计LME铜价核心价格区间【7800,8500】美元/吨,沪铜核心价格区间【64000,67000】元/吨。
投资策略:短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。
风险提示:俄乌冲突,价格上涨后消费塌陷。
铝
LME收2404.5,日涨23.5或0.99%。供应方面,西南地区限电抑制国内供应端增量;需求方面,国内下游加工进入季节性淡季叠加宏观情绪消退,沪铝运行受制于基本面,库存方面呈累库趋势,到货量有所增加,预期年后最高库存在120万附近;现货贴水有所收窄且铝棒加工费明显转强;国内市场化电煤和炭块价格小幅下滑。欧洲天然气价格回落跌至较低水平,电价整体下降,但部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位;海外现货升水方面欧美均较最低位略有上涨,并未见到持续性的反弹。
投资策略:空头持有,关注电力稳定性和累库情况。
风险提示:宏观需求大幅好转。
铅
隔夜伦铅反弹2.48%至2277美元,国内沪铅收涨0.28%至15975元。现货市场持货商出货积极,而下游询价积极有限。当前伦铅现货升水仍处于高位,近月软逼仓预期不止,内外低比价之行下国内加大铅锭出口,本周现货成交有限,炼厂交仓意愿上升,累库预期延至1月。当前铅市场更多是资金作用下交易铅锭出口利润,铅价高位波动加剧,我们预计总体升幅或有限,预计沪铅波动区间为15400-16200元/吨,伦铅主要价格波动区间为2100-2300美元/吨。
投资策略:价格逼近区间上沿试空,炼厂库存保值可逢高建仓远月。
风险提示:疫情对消费的冲击。
锌
昨日伦锌日内震荡下行,最终收报2974美元,跌幅1.26%。现货市场,上海市场对01合约升水220-250元/吨,广东地区主流品牌报价对02合约105-235元/吨左右,随着时间推移,疫情扩散对生产扰动的影响逐步消化,且一线城市逐步修复,情绪得到缓和。国内更改对“新冠”的定义及进一步放开,市场情绪进一步得到提振,锌价或有进一步上行的可能。关注上方24200元/吨的阻力位。
投资策略:观望。
风险提示:暂无。
镍
隔夜市场伦镍区间震荡,收于30000美元/吨,跌390美元或下跌1.28%,沪镍02合约夜盘下跌400元/吨至227820元/吨或下跌0.18%。产业对镍需求支撑逻辑弱化持续施压镍价,而纯镍低库存和现货资源偏紧对镍价有所支撑。宏观方面美联储加息渐入尾声美元指数持续盘整,国内新冠病毒实施“乙类乙管”乐观情绪逐渐消化。产业方面纯镍消费受高价格抑制,现货成交寥寥,不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的减产行为将加剧二级镍过剩,纯镍及二级镍价格严重劈叉。进口大幅亏损下,进口物流有限国内现货资源补充不足,国内镍价将跟随伦镍被动跟涨,因此我们认为镍价仍将僵持在高位,操作上观望或待价格冲高适当布空。
投资策略:观望或待价格冲高适当布空。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重大国际事件。
锡
LME锡昨日收于25100美元/吨,涨215美元/吨或0.86%,沪锡夜盘收于207890元/吨,涨630元/吨或0.30%。近日国内疫情防控继续优化,再度提振宏观情绪,锡价再度上涨。从基本面来看,过剩仍有拖累但幅度预计收窄,主因锡锭冶炼利润水平下降而产出逐步回落。本轮锡价随市场情绪反弹,进一步上涨尚需基本面配合,目前下游对锡价接受度并不高,高锡价或对消费一定抑制,价格或表现僵持。策略建议多头逢高减仓,考虑成本线支撑,空头性价比或有限。风险点:消费超预期回暖等。
投资策略:暂无。
风险提示:暂无。
焦炭
周四夜盘J2305收涨1.31%至2712元/吨,对现货贴水收窄至417元/吨,盘面仍维持未来现货4轮下调的预期。在钢材需求复苏预期证实前,短期焦炭定价主要看供给,即焦化产能净增和澳煤进口预期,因此,相对黑色系其他品种,焦炭是短期空配的首选。
投资策略:预计短期盘面震荡,建议暂时观望。
风险提示:焦炭净增产能和澳洲焦煤进口不及预期,钢材需求超预期增长
工业硅
昨日工业硅期货收17515元/吨,涨幅+0.86%/+150元/吨,主力合约持仓7813手,日增仓-384手,交易金额11.37亿。不通氧553#(华东)现货升水685元/吨,421#(华东)升水85元/吨,升水继续回落。期货盘面工业硅企稳小幅上涨,而成交金额和持仓手数继续减少,成交状况保持平淡,价格呈盘整态势。目前期价在大幅调整后回归到合理估值区间,但受限于现货弱势行情,价格承压,以盘整为主。现货方面,新疆复产产量增加,且下游淡季需求较弱,尽管国内疫情管控放松,经济预期偏正面,但集中感染的需求负面冲击犹在,现货基本面继续偏弱势。不过,冬季西南地区成本高企,硅价下跌空间日益缩窄,或给与价格支撑,预计短期现货硅价可能止跌企稳。
投资策略:暂无。
风险提示:西南限产政策动向,下游有机硅需求复苏。