宏观分析
国内:海关总署宣布即日起推动边境口岸有序稳妥恢复开通货、客运。自2023年1月8日起,取消入境人员全员核酸检测,所有入境人员均需向海关申报入境前48小时内新型冠状病毒核酸检测结果;对健康申报正常且口岸常规检疫无异常的入境人员,放行进入社会面。此外,央行12月28日以利率招标方式开展1890亿元7天期和130亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.0%、2.15%,实现净投放1830亿元。
国际:日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要显示,央行委员不认为修改2%的通胀目标是合适的;债券市场功能已经恶化,必须在稳定、可持续地达到物价目标前维持收益率曲线控制(YCC)。
贵金属
昨日贵金属外盘普遍收跌,COMEX黄金跌0.61%报1812美元/盎司,COMEX白银跌2.05%报23.72美元/盎司。总的来看,贵金属价格短期内或有所僵持。一方面,当前美国无论通胀还是经济都不具备快速回落的基础,难以对贵金属价格形成明显刺激;另一方面,金银价格已较11月上行至一个新的平台区间,之前预期反映的较充分,短期没有新的矛盾点。而白银受工业与投机属性影响,依旧有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1750,1850】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3,25.3】美元/盎司克。
投资策略:虽然金银多头趋势可能延续,但短期涨幅已经较大,现阶段不推荐追高,可以等待5000-5100左右的回调机会再行入场;沪金可以等待回调至405左右逢低买入。
风险提示:美联储货币政策变化、俄乌冲突升级,金银短期涨幅已经偏高,价格波动加大。
铜
LME铜涨0.53%,报8423.0美元/吨。上海升水-120,广东升水150。国内疫情防控实施“乙类乙管”,对出入境政策继续优化,并且发改委再谈扩大国内有效需求,对宏观情绪有所提振。但现货端支撑有所弱化,华南炼厂检修持续影响到货,上海地区现货因疫情影响发运同样紧张。但是高铜价、年末淡季和疫情影响下消费不佳,现货升水持续回落。保税虽有累库但窗口关闭不利流入,低库存格局为铜价保有韧性,预计价格回落幅度有限,而在相对高位僵持。预计LME铜价核心价格区间【7800,8500】美元/吨,沪铜核心价格区间【64000,67000】元/吨。
投资策略:短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。
风险提示:俄乌冲突,价格上涨后消费塌陷。
铝
LME收2389.5,较节前下跌16.5,国内价格重回18800附近。四川和贵州的电力供应稳定性仍面临寒潮来临的压力,西南冶炼有减产预期扩大;周内库存积累叠加现货明显转差,国内多头减仓明显,预期随着双节临近国内进入持续的累库阶段,预期年后最高库存在120万附近,关注近期到货情况;国内市场化电煤和炭块价格小幅下滑。欧洲天然气价格回落,电价整体下降,但部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位;海外现货升水方面欧美均较最低位略有上涨,并未见到持续性的反弹。
投资策略:空头持有,关注电力稳定性和累库情况。
风险提示:宏观需求大幅好转。
铅
隔夜伦铅下跌1.62%至2222美元,国内沪铅下跌2.04%至15825元。现货市场持货商出货积极,而下游询价积极性不高。海外休市结束后伦铅回落带动国内价格下行,当前伦铅现货升水仍处于高位,近月软逼仓预期不止,内外低比价之行下国内加大铅锭出口,短期市场难以累库。供需层面变化有限,再生铅利润环比回升之际供应未能提升,需求层面下游开工连续5周下降。当前铅市场更多是资金作用下交易铅锭出口利润,铅价高位波动加剧,我们预计总体升幅或有限,预计沪铅波动区间为15400-16200元/吨,伦铅主要价格波动区间为2100-2300美元/吨。
投资策略:价格逼近区间上沿试空,炼厂库存保值可逢高建仓远月。
风险提示:疫情对消费的冲击。
锌
昨日LME恢复交易,日内震荡上行,夜间回吐涨幅,最终收报3001美元,涨幅1.09%。现货市场,上海市场对01合约升水250-300元/吨,广东地区主流品牌报价对02合约410-490元/吨左右,随着时间推移,疫情扩散对生产扰动的影响逐步消化,且一线城市逐步修复,情绪得到缓和。国内更改对“新冠”的定义及进一步放开,市场情绪进一步得到提振,锌价或有进一步上行的可能。关注上方24200元/吨的阻力位。
投资策略:观望。
风险提示:暂无。
镍
隔夜市场伦镍区间震荡,收于30390美元/吨,涨590美元或上涨1.98%,沪镍02合约夜盘下跌150元/吨至227590元/吨或下跌0.07%。纯镍低库存和宏观预期向好对镍价有所支撑,而产业对镍需求支撑逻辑弱化持续施压镍价。宏观方面美联储加息渐入尾声但美元避险需求有所回升,国内新冠病毒实施“乙类乙管”乐观情绪升温。产业方面纯镍消费受高价格抑制,现货成交寥寥,不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的减产行为将加剧二级镍过剩,纯镍及二级镍价格严重劈叉。进口大幅亏损下,进口物流有限国内现货资源补充不足,国内镍价将跟随伦镍被动跟涨,因此我们认为镍价仍将僵持在高位,操作上观望或待价格冲高适当布空。
投资策略:观望或待价格冲高适当布空。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重大国际事件。
锡
LME锡昨日收于24885美元/吨,涨885美元/吨或3.95%,沪锡夜盘收于207380元/吨,跌720元/吨或0.35%。近日国内疫情防控继续优化,再度提振宏观情绪,锡价大幅上涨。从基本面来看,过剩仍有拖累但幅度预计收窄,主因锡锭冶炼利润水平下降而产出逐步回落。本轮锡价随市场情绪反弹,进一步上涨尚需基本面配合,目前下游对锡价接受度并不高,高锡价或对消费一定抑制,价格或表现僵持。策略建议多头逢高减仓,考虑成本线支撑,空头性价比或有限。风险点:消费超预期回暖等。
投资策略:暂无。
风险提示:暂无。
焦炭
周三夜盘J2305收跌0.91%至2675元/吨,贴水现货454元/吨,盘面维持未来现货4轮下调的预期。我们认为,市场对房地产钢材消费复苏仍然谨慎,在未看到新开工改善前,黑色单边上涨信心不足。在需求预期证实前,焦炭定价仍在供给端,即焦化产能净增和澳煤进口预期,因此成为黑色系中最好的空配品种。
投资策略:预计短期盘面震荡,建议暂时观望。
风险提示:焦炭净增产能不及预期,澳洲焦煤进口预期证伪。
工业硅
昨日工业硅期货收17425元/吨,涨幅0.81%/+140元/吨,主力合约持仓8197手,日增仓-488手,交易金额18.87亿。不通氧553#(华东)现货升水875元/吨,421#(华东)升水175元/吨,升水继续回落。期货盘面工业硅止跌小幅上涨并呈盘整态势,价格底部16825元/吨初显。近几日期价大幅回落进入合理估值区间,后市有望逐渐理性回归基本面。现货方面,下游需求不振,接货能力较差,且临近春节,市场成交逐渐冷清,预计后市继续弱势行情。但枯水期成本高企,价格逼近成本线下跌空间缩窄,需要关注硅价或止跌企稳。
投资策略:暂无。
风险提示:西南限产政策动向,下游有机硅需求复苏。