宏观分析
国内:中外人员往来暂行措施公布,不再对入境人员实施全员核酸检测,对健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者,可放行进入社会面。国家移民管理局自2023年1月8日起优化移民管理政策措施,有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照,恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。此外,1-11月中国规模以上工业企业利润利润总额77179.6亿元,同比下降3.6%。国家统计局指出,11月份,受疫情反弹和需求不足等因素影响,工业生产有所放缓,企业经营压力加大,但利润结构持续改善。总体看,国内疫情反弹短期制约工业企业利润恢复,“三重压力”对工业经济影响仍然较大。
国际:欧洲央行副行长金多斯表示,宏观经济预测显示,今年底欧元区将出现短暂的轻度衰退。金多斯认为,有必要进一步加息,直到通胀重回接近2%目标轨道。此外,联合国预测,印度人口数量将在2023年4月中旬超过中国,成为全球第一人口大国。自1947年印度独立后,其人口增长超十亿,并且预计在未来40年里还将继续增长。
贵金属
昨日贵金属外盘全面上涨,COMEX黄金涨1.01%报1814美元/盎司,COMEX白银涨1.27%报24.065美元/盎司。总的来看,贵金属价格短期内或有所僵持。一方面,当前美国无论通胀还是经济都不具备快速回落的基础,难以对贵金属价格形成明显刺激;另一方面,金银价格已较11月上行至一个新的平台区间,之前预期反映的较充分,短期没有新的矛盾点。而白银受工业与投机属性影响,依旧有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1750,1850】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3,25.3】美元/盎司克。
投资策略:虽然金银多头趋势可能延续,但短期涨幅已经较大,现阶段不推荐追高,可以等待5000-5100左右的回调机会再行入场;沪金可以等待回调至405左右逢低买入。
风险提示:美联储货币政策变化、俄乌冲突升级,金银短期涨幅已经偏高,价格波动加大。
铜
LME休市,沪铜独立运行收于66750元/吨,涨0.63%。上海升水-30,广东升水225。国内疫情防控实施“乙类乙管”,并且对出入境政策继续优化,再度提振宏观情绪。铜价存现货支撑但有所弱化,华南炼厂检修持续影响到货,上海地区现货因疫情影响发运同样紧张,保税虽有累库但窗口关闭不利流入。但是高铜价、年末淡季和疫情影响下消费不佳,现货升水明显回落。低库存格局对铜价仍有支撑,预计价格在相对高位僵持。预计LME铜价核心价格区间【7800,8500】美元/吨,沪铜核心价格区间【64000,67000】元/吨。
投资策略:短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。
风险提示:俄乌冲突,价格上涨后消费塌陷。
铝
Lme因圣诞节休市,国内疫情形势缓解情绪有回归,当月最高重返19100附近。周初库存积累,预期随着双节临近国内进入持续的累库阶段,预期年后最高库存在120万附近,关注近期到货情况;国内市场化电煤价格持续小幅下跌,成本端基本持平;环比现货升水和铝棒加工费都有转弱。欧洲天然气价格回落,电价整体下降,但部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位;海外现货升水方面欧美均较最低位略有上涨,并未见到持续性的反弹。
投资策略:建议保值性空头建议逐步调回正常比例,投机空头底仓持有,关注加仓机会。
风险提示:宏观需求大幅好转。
铅
隔夜LME继续休市,国内沪铅上涨0.59%至16155元。现货市场持货商出货积极,而下游询价积极性不高。金属整体走强,海外假期平淡政策空挡期,市场切换交易后疫情时期国内经济恢复逻辑。此外,铅市场海外升水飙升,软逼仓预期不止,内外低比价之行下国内加大铅锭出口,短期市场难以累库。供需层面变化有限,再生铅利润环比回升之际供应未能提升,需求层面下游开工连续5周下降。当前铅市场更多是资金作用下交易铅锭出口利润,铅价高位波动加剧,我们预计总体升幅或有限,预计沪铅波动区间为15400-16200元/吨,伦铅主要价格波动区间为2100-2300美元/吨。
投资策略:价格逼近区间上沿试空,炼厂库存保值可逢高建仓远月。
风险提示:疫情对消费的冲击。
锌
昨日LME休市,昨日夜盘沪锌主力大幅推高,最终收报23885元/吨,涨幅0.95%。现货市场,上海市场对01合约升水300-330元/吨,广东地区主流品牌报价对02合约640-710元/吨左右,随着时间推移,疫情扩散对生产扰动的影响逐步消化,且一线城市逐步修复,情绪得到缓和。国内更改对“新冠”的定义及进一步放开,市场情绪进一步得到提振,锌价或有进一步上行的可能。关注上方24200元/吨的阻力位。
投资策略:观望。
风险提示:暂无。
镍
隔夜市场伦镍圣诞节休市沪镍震荡走高,沪镍02合约夜盘上涨5730元/吨至227760元/吨或上涨2.58%。镍价主要受纯镍低库存和宏观预期向好支撑影响,国家卫健委将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染,2023年1月8日起实施“乙类乙管”,该消息提振经济修复的市场情绪,而低库存叠加现货资源偏紧对镍价支撑弹性大。产业方面纯镍消费受高价格抑制,现货成交寥寥,不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的减产行为将加剧二级镍过剩,纯镍及二级镍价格严重劈叉。进口大幅亏损下,进口物流有限国内现货资源补充不足,国内镍价将跟随伦镍被动跟涨,因此我们认为镍价仍将僵持在高位,操作上观望或待价格冲高适当布空。
投资策略:观望或待价格冲高适当布空。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重大国际事件。
锡
LME休市,沪锡独立运行,夜盘收于207940元/吨,涨8190元/吨或4.10%。近日国内疫情防控继续优化,再度提振宏观情绪,锡价大幅上涨。从基本面来看,过剩仍有拖累但幅度预计收窄,主因锡锭冶炼利润水平下降而产出逐步回落。本轮锡价随市场情绪反弹,进一步上涨尚需基本面配合,目前现实尚未兑现,下游对锡价接受度并不高,高锡价或对消费一定抑制,价格或有所受拖累。策略建议多头逢高减仓,考虑成本线支撑,空头性价比或有限。风险点:消费超预期回暖等。
投资策略:暂无。
风险提示:暂无。
焦炭
周二J2305冲高回落,夜盘收跌3.01%至2660.5元/吨。东莞房地产全面取消限购的标志性事件和防疫放开的利好只为黑色带来一日游行情。焦炭05贴水收窄后再度扩大,维持未来现货4轮下调的定价。我们认为,市场对房地产钢材消费复苏仍然谨慎,在未看到新开工改善前,黑色单边上涨仍信心不足。需求预期证实前,焦炭定价仍在供给端,即焦化产能净增和澳煤进口预期的框架下,因此成为最好的空配品种。
投资策略:预计短期盘面震荡,建议暂时观望。
风险提示:供需超预期变化,政策风险。
工业硅
周一工业硅期货收17165元/吨,跌幅-0.12%,主力合约持仓8685手,日增仓763手,交易金额11.54亿。不通氧553#(华东)现货升水1135元/吨,421#(华东)升水435元/吨,昨日升水回落。期货盘面工业硅逐渐企稳,收缩跌幅,价格中枢调整暂时达成共识,价格维稳整理,同时现货成本高企给与价格支撑,下跌空间逐渐缩小。现货方面,新疆地区增产强势供给宽松,下游需求偏淡,成交状况不佳,价格小幅下行。后市考虑枯水期成本支撑影响,预计价格下跌空间有限,短期内或止跌企稳。
投资策略:暂无。
风险提示:西南限产政策动向,下游有机硅需求复苏。