宏观分析
国内:中国今年最后一期LPR出炉,1年期LPR报3.65%,5年期以上品种报4.3%,均与上期持平,连续4个月“按兵不动”。 但月末年末,央行持续维护市场流动性。12月20日央行开展50亿元7天期和1410亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.0%、2.15%。Wind数据显示,当日有20亿元逆回购到期,因此净投放1440亿元。此外,财政部公布数据显示,1-11月累计,全国一般公共预算收入185518亿元,扣除留抵退税因素后增长6.1%,按自然口径计算下降3%。其中,证券交易印花税2549亿元,增长3%。
国际:日本央行调整大规模货币宽松政策,宣布允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右,高于此前0.25%的波动区间上限,实现“事实上的加息”。日本央行表示,调整对收益率曲线旨在改善市场功能,并鼓励整个收益率曲线更平稳地形成,同时保持宽松的金融环境。此外,欧洲或将持续收紧流动性。欧洲央行管委会委员穆勒表示,央行不能在未来几次会议上放慢加息步伐,因为通胀放缓的程度还不够。欧元区的衰退应当会相对轻微,明年年中左右可能开始复苏。
贵金属
昨日外盘贵金属大幅上涨,COMEX黄金涨1.67%报1827.7美元/盎司,COMEX白银大涨5.11%报24.385美元/盎司。日本央行意外放弃国债收益率曲线控制0.25%的目标,将其上调25bp至0.5%。受此影响,日元大幅走强,美元指数出现跳水,带动了贵金属价格的快速上涨,白银受到投机属性影响价格涨幅更大。总的来讲,在全球其他主要经济体持续加息的背景下,25bp的日本国债收益率提高对贵金属价格冲击或仍相对有限,但若未来日本进一步调整货币政策则仍可能对美元、美债收益率以及全球流动性造成巨大影响,对贵金属价格仍有潜在冲击,值得密切关注。Comex黄金核心价格区间【1750,1850】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3,25.3】美元/盎司克。
投资策略:金银短期价格回落空间相对有限,沪银可在5000-5100少量做多,沪金可考虑卖出AU2306P396。
风险提示:美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级,金银短期涨幅已经偏高,价格波动加大。
铜
LME铜涨1.12%,报8373.0美元/吨。上海升水510,广东升水475。海外放缓加息市场已有所消化,并且国内疫情仍有扰动,整体市场情绪边际转差,预计铜价短期偏弱。但关内库存再度去化,保税虽有累库但窗口关闭不利流入,低库存格局对铜价仍有支撑,预计价格回落幅度有限。预计LME铜价核心价格区间【7800,8500】美元/吨,沪铜核心价格区间【64000,67000】元/吨。
投资策略:短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。
风险提示:俄乌冲突,价格上涨后消费塌陷。
铝
LME收2372.5,日涨11.5。周内库存仍表现不差,到货依旧偏少,维持下去库存会下降至45w附近,关注未来两周的到货情况;现货升水环比略有好转,成交略有增多;海外现货升水方面欧美均较最低位略有上涨,并未见到持续性的反弹。欧洲天然气价格回落,电价整体下降,但部分欧洲冶炼厂的成本维持在高位。
投资策略:空头底仓持有,前期最先放开的保定和石家庄城市活力在回升,仍以关注国内累库的持续性。
风险提示:宏观需求大幅好转。
铅
隔夜金属市场整体收涨,伦铅收涨1.96%至2187.5美元,沪铅收涨0.29%至15545元。现货市场贴水收窄,下游按需采购,市场成交一般。当前,伦铅back结构走阔,国内炼厂交仓后库存上升,内外比价仍维持低位,内外市场结构更有利国内铅锭出口,同时关注海外是否有交仓行为发生。供需层面,市场供应总体小幅回升中,消费因淡季边际下降。短期来看,国内疫情感染人数上升对消费冲击加大,铅价偏弱运行,沪铅价格主要波动区间为15300-15600元/吨,伦铅主要价格波动区间为2100-2200美元/吨。
投资策略:多头减持,短期偏空思路,炼厂库存保值可逢高建仓远月。
风险提示:疫情对消费的冲击。
锌
昨日伦锌触底反弹,重新回到3000美元附近,最终收报3090美元,涨幅2.15%。现货市场,上海市场对01合约升水300-320元/吨,广东地区主流品牌报价对2合约680-700元/吨左右,临近春节,叠加防控放开感染率提升,下游生产进入季节性淡季。
投资策略:空头可获利了解。
风险提示:暂无。
镍
隔夜市场伦镍大幅上涨,收于28130美元/吨,涨895美元或上涨3.29%,沪镍01合约夜盘上涨3510元/吨至217550元/吨或上涨1.64%。昨夜受Norilsk明年减产10%消息影响伦镍价格大幅上涨后收窄。近期来看,国内外宏观回暖情绪已基本消化,镍板低库存对价格仍有支撑,但高价格抑制现货需求,二级镍表现疲软拖累镍价,同时国内疫情感染高峰或影响需求。产业方面纯镍价格高企现货几无成交,随着不锈钢减产延续增加,新能源电池端产业利润欠佳产量增速不及预期,产业链负反馈持续施压镍价。因此我们认为镍价仍将僵持在高位,操作上空头持有或跟踪止盈,交易远月下跌逻辑需待价格冲高或轻仓操作。
投资策略:策略上空头持有或跟踪止盈。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重大国际事件。
锡
LME锡收于23935美元/吨,涨535美元/吨或2.29%;沪锡夜盘收于194480元/吨,涨2810元/吨或1.47%。近期加息放缓落地,乐观预期正在逐步消化,预计反弹势头放缓,基本面过剩仍有拖累。国内显性库存明显增加,矿端过剩正在向锭传导,消费则持续表现低迷,价格随市场情绪有所消化后有承压回落风险。策略建议多头逢高减仓,考虑成本线支撑,空头性价比或有限。风险点:消费超预期回暖等。
投资策略:暂无。
风险提示:暂无。
焦炭
周二夜盘焦炭J2305收涨0.39%至2682.5元/吨,企稳反弹。澳大利亚外长于12月20日至21日对中国进行访问,市场称之为中澳关系的破冰之旅。中国恢复澳洲焦煤进口的可能性随之升温,双焦期货应声下挫。但当前焦炭现货供需偏紧,焦化厂去库,焦企第四轮提涨范围扩大,预计落地后港口准一焦炭仓单将涨至3132元/吨左右。
投资策略:焦炭买01抛05正套。
风险提示:01合约流动性风险,基本面供需超预期变化。