宏观分析
国内:央行公告称,为维护年末流动性平稳,12月19日开展90亿元7天期和760亿元14天期逆回购操作,当日有20亿元逆回购到期,因此净投放830亿元。这是央行自9月30日以来首次重启14天期逆回购操作。12月LPR将于今日公布,在全面降准落地、MLF超额平价续作背景下,市场对LPR此次是否会调降格外关注。
国际:欧洲央行未来仍将保持较高的紧缩节奏以持续抑制通胀。欧洲央行副行长金多斯表示,随着官员们试图抑制物价飙升,将继续以与最近50个基点类似的速度加息。欧洲央行管委Kazimir:利率不仅必须进入限制性区间,而且还要在那里停留更长时间;至少在2023年上半年,有必要采取强有力的行动。此外,美国房地产市场持续回落,美国12月NAHB房产市场指数为31,创2020年4月以来新低,预期为34,前值为33。
贵金属
昨日贵金属外盘普遍震荡偏弱,COMEX黄金跌0.19%报1796.8美元/盎司,COMEX白银跌0.66%报23.175美元/盎司。短期内贵金属价格或有所僵持。一方面,当前美国无论通胀还是经济都不具备快速回落的基础,难以对贵金属价格形成明显刺激;另一方面,金银价格已较11月上行至一个新的平台区间,之前预期反映的较充分,短期没有新的矛盾点,因此或维持僵持。而白银受工业与投机属性影响,有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【175,1850】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3,24.7】美元/盎司克。
投资策略:金银短期价格回落空间相对有限,沪银可在5000-5100少量做多,沪金可考虑卖出AU2306P396。
风险提示:美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级,金银短期涨幅已经偏高,价格波动加大。
铜
LME铜跌0.27%,报8280.5美元/吨。上海升水490,广东升水425。海外放缓加息市场已有所消化,并且国内疫情仍有扰动,整体市场情绪边际转差,预计铜价短期偏弱。但关内库存再度去化,保税虽有累库但窗口关闭不利流入,低库存格局对铜价仍有支撑,预计价格回落幅度有限。预计LME铜价核心价格区间【7800,8500】美元/吨,沪铜核心价格区间【64000,67000】元/吨。
投资策略:短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。
风险提示:俄乌冲突,价格上涨后消费塌陷。
铝
LME收2361,日跌14。周内库存仍表现不差,到货依旧偏少,维持下去库存会下降至45w附近,关注未来两周的到货情况;现货升水环比略有好转,成交略有增多;海外现货升水基本持平,并未见持续上涨。欧洲燃气库存超季节性下降,天然气价格重返强势,欧洲的成本维持在高位。
投资策略: 空头底仓持有,前期最先放开的保定和石家庄城市活力在回升,仍以关注国内累库的持续性。
风险提示:宏观需求大幅好转。
铅
隔夜在铅价窄幅波动,沪铅收涨0.03%至15515元,伦铅收平至2145.5美元。现货市场因铅价走低询价积极性改善,但货源偏少成交有限。当前,伦铅开始转back结构,0-3升至13美元,国内炼厂交仓后库存上升,内外比价仍维持低位,内外市场结构更有利国内铅锭出口。供需层面,市场供应总体小幅回升中,消费因淡季边际下降。短期来看,国内疫情感染人数上升对消费冲击加大,铅价偏弱运行,沪铅价格主要波动区间为15300-15600元/吨,伦铅主要价格波动区间为2100-2200美元/吨。
投资策略:多头减持,短期偏空思路,炼厂库存保值可逢高建仓远月。
风险提示:疫情对消费的冲击。
锌
昨日伦锌继续阴跌,一度跌破3000美元,收报3024.5美元,跌幅0.8%。现货市场,上海市场对01合约升水300-320元/吨,广东地区主流品牌报价对2合约650-670元/吨左右,临近春节,叠加防控放开感染率提升,下游生产进入季节性淡季。
投资策略:获利空头可部分了结。
风险提示:暂无。
镍
隔夜市场伦镍大幅下跌,收于27235美元/吨,跌1030美元或下跌3.64%,沪镍01合约夜盘下降5110元/吨至211870元/吨或下跌2.36%。国内外宏观回暖情绪已基本消化,且国内疫情感染高峰或拖累需求,镍板低库存对价格仍有支撑,但高价格抑制现货需求,同时二级镍表现疲软拖累镍价。产业方面纯镍价格高企现货几无成交,随着不锈钢减产延续增加,新能源电池端产业利润欠佳产量增速不及预期,产业链负反馈持续施压镍价。因此我们认为镍价仍将僵持在高位,操作上空头持有或跟踪止盈,交易远月下跌逻辑需待价格冲高或轻仓操作。
投资策略:策略上空头持有或跟踪止盈。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重大国际事件。
锡
LME锡收于23400美元/吨,跌200美元/吨或0.85%;沪锡夜盘收于192140元/吨,涨590元/吨或0.31%。近期加息放缓落地,乐观预期正在逐步消化,预计反弹势头放缓,基本面拖累逐渐显现。国内显性库存明显增加,矿端过剩正在向锭传导,消费则持续表现低迷,预计短期内锡价将持续受拖累,价格随市场情绪有所消化后有承压回落风险。策略建议多头逢高减仓,考虑成本线支撑,空头性价比或有限。风险点:消费超预期回暖等。
投资策略:暂无。
风险提示:暂无。
焦炭
周一夜盘焦炭J2305收跌3.72%至2662.5元/吨,继续领跌黑色。中国和澳大利亚官方周一同一天宣布,澳大利亚外长将于12月20日至21日对中国进行访问。市场对中国恢复澳洲焦煤进口的预期进一步升温,双焦应声大幅下跌。在中国采购可能恢复的预期下,澳洲焦煤折算仓单上涨236元/吨至2000元/吨,向山西产地焦煤仓单靠近。2000元/吨焦煤折算2660元/吨焦炭,盘面J2305平水。由于当前焦炭供需偏紧,焦化厂去库,现货端焦炭提涨第四轮,涨后港口准一焦炭仓单将涨至3132元/吨左右。
投资策略:焦炭买01抛05正套。
风险提示:01合约流动性风险,基本面供需超预期变化。