一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
纽约联储主席威廉姆斯表示,联邦基金利率不需要超过6%;加息幅度可能超过FOMC的终端利率预期。旧金山联储主席戴利表示,将利率峰值维持11个月是“合理的起点”;如有需要,将维持超过11个月。克利夫兰联储主席梅斯特称,没有看到服务业价格方面的通胀进展,明年需要让政策利率保持在5%以上。
2)国内新闻
中央经济工作会议在北京举行。会议提出,要着力稳增长稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间;坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”定位,要确保房地产市场平稳发展,有效防范化解优质头部房企风险;支持平台企业在引领发展、创造就业。
3)行业新闻
自创纪录1.8亿桶原油释储以来,拜登政府宣布首次回购原油填充战略石油储备:将购买300万桶石油以补充储备,于明年2月交付。官员称,美国将同时提供200万桶紧急原油交易,以满足Keystone管道关闭后的炼油需求。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指:美股下跌,上一交易日A股涨跌分化,建筑材料和房地产领涨,上证50指数涨0.49%,中证1000指数跌1.18%,两市成交额7617.73亿元,资金方面北向资金净流入43.62亿元,12月15日融资余额增加25.00亿元至14771.77亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但资金表现仍然偏谨慎。根据所处的经济环境和流动性条件,股指目前处于较为合理区间,如果想要有突破性的上涨,我们需要看到疫情优化后企业和居民基本回归正常生活,以及看到实体经济数据的改善。防疫措施优化短期会迎来一波感染高峰期,影响出行和消费,因此市场做多资金偏谨慎。从技术面看短期开始向下调整,操作上建议试空为主。
国债:窄幅震荡,10年期国债收益率上行1bp至2.91%。上周央行开展6500亿元MLF操作,净投放1500亿元,操作利率保持不变,Shibor品种多数上行。11月消费、投资、工业生产和社融数据均不及预期,主要受复杂严峻的国际环境和国内疫情多发广发等因素影响,宽信用继续受阻。中央经济工作会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,国务院发布防疫政策优化“新十条”,各地跟进优化疫情防控政策。美联储如期加息50个基点,“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%,略超市场预期,美债收益率小幅回落。短期在避险预期推动下,对期债价格有所支撑,不过随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效,预计国债期货价格上行空间有限,操作上建议暂时观望。
2)能化
原油:欧美央行暗示明年利率将继续上调并保持高位,引发了对全球经济放缓可能导致能源需求下降的担忧,周五夜盘油价继续下跌。人们继续担心美联储抑制通胀的行动将使经济陷入衰退,美联储主席鲍威尔的发言预示着政策将进一步收紧,决策者预计利率将在2023年突破5%大关,这是自2007年以来从未见过的水平。纽约联储主席威廉姆斯周五表示,美联储明年的加息幅度仍有可能超过其预期。旧金山联储主席戴利表示,认为美联储的政策利率在达到峰值后,可能一直保持在峰值直到2024年的想法,是“合理的”。美国能源企业石油和天然气活跃钻井数连续两周减少,削减量为9月以来最大。贝克休斯公布的数据显示,截止12月16日的一周,美国在线钻探油井数量620座,比前周减少5座;比去年同期增加145座。
甲醇:甲醇周末夜盘上涨0.46%%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在74.47%,与上周持平。本周国内CTO/MTO装置运行稳定,整体开工平稳。截至12月15日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.13%,较上周下跌0.93个百分点,较去年同期上涨3.43个百分点。整体来看,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在64.52万吨,环比上周上涨6.68万吨,涨幅在11.55%,同比下跌11.82%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.7万吨附近。预计12月16日至2023年1月1日中国进口船货到港量在62.7-63万吨。
沥青:沥青今日受原油成本端反弹,2303合约收于3604元/吨,结算价变动14元,振幅0.39%。近期沥青供需均呈现一定利好。供应方面,沥青淡季背景下炼厂主动降负,近两周炼厂开工率持续性下滑。截至12月9日当周,全国炼厂开工率环比-7.52%至39.25% ,同比+6.25%;上周全国沥青产量54.96万吨,环比-16.55%本周全国沥青炼厂库存率约为34.34%。当前炼厂主动去库已经结束,继续降价的空间不大,贸易商短期补库的需求上升,但终端消费年前并不看好,短期期货仍将锚定冬储价格,上方空间有限。美国11月CPI低于预期以及美联储最新议息会议决定加息50BP,欧英央行也持续加息50bp,加息缓和下油价也顺势企稳反弹。11月投资和工业增加值持续低于市场预期,体现疫情冲击对整体需求影响较大。中央经济工作会议定调明年财政提力加速,房地产政策放松明显,但不会大水漫灌。目前原油向上驱动不足或压制沥青上方空间,06合约或介于3330-3550元/吨区间运行,建议空01多06合约。
纸浆:纸浆周五夜盘偏弱整理。由于此前的这波大涨行情更多是源于高持仓下的资金博弈,而下游需求并不支撑浆价持续走高,所以在近日阔叶浆外盘价格下调的利空消息影响下,纸浆价格迅速回落。虽然目前下游需求未有好转,原纸价格也持续走低,但针叶浆货源偏紧的问题短期内仍无法得到解决,纸浆还不具备持续大跌的条件,05合约关注6500附近支撑力度,短期价格或仍有反复。
橡胶:上周橡胶走势下跌,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,预计走势短期延续调整,整体重心向上不变。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分上调50,中石油平稳。煤化工8260通达源,成交上升。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。煤化工7790常州,成交回升。周五,聚烯烃期货震荡。基本面角度,聚烯烃现货价格略涨,成交降温。聚烯烃自身上游库存不高,短期实质性压力不大。不过,随着终端开工的缓慢下降,市场对于高价原料接受度不高。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,低库存下,目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。
3)黑色
钢材:成材现货步入淡季以来,成材盘面,尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升,且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点,黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大,预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空,强预期有进一步推涨盘面的空间,但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。
铁矿:铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升,以及东南地区港口库存绝对值低位的情况期现下方仍有支撑。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化,强预期被不断夯实,黑色05合约整体估值抬升,而铁矿受益于钢厂库存低位,以及供给端有限的增量,对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言,冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升,还未到现实层面需求验证的时间点,强预期仍是主导盘面的主线,操作上建议以偏强思路对待。
双焦:焦炭现货近期连续提涨,今日第四轮提涨也正式开启。短期来说,在供给端并未有明显放量前,叠加钢厂炉料也还有补库的空间,碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨,长流程现货成本不断抬升,利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强,但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。
锰硅:上周五锰硅01合约震荡走弱,终收7608元/吨。江苏市场价格维持在7600元/吨。锰矿价格坚挺、焦炭价格落地三轮提涨,但主产区电价下调,当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、行业利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平小幅抬升,期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。但下游钢厂利润不佳,粗钢产量进一步增长的空间较小,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,当前市场整体供需关系仍显宽松,锰硅价格的上方空间或较为有限。
硅铁:上周五硅铁01合约震荡走弱,终收8560元/吨。天津72硅铁价格下调50元/吨至8550元/吨。主产区电价下调,硅铁平均生产成本降至7350元/吨左右,行业利润较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平趋于抬升,期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。而下游钢厂利润不佳,硅铁需求进一步增长的空间有限;镁锭价格下滑,产量有所回落。综合来看,需求增幅有限而供应趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力或逐渐增加。
动力煤:近期港口成交清淡,当前秦港5500k煤价小幅下滑至1340元/吨附近。港口调入量逐渐回升,终端拉运积极性一般,北港库存水平小幅抬升。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限,但气温下降电厂日耗稳步抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看,市场供应趋于回升而下游需求表现平平,后市煤价仍存回调空间。
4)金属
贵金属:12月利率会议后,贵金属回落。美联储12月利率会议加息50个基点,不过点阵图显示2023年的终端利率预期为5.1%。鲍威尔在声明和新闻发布会上明确表示仍需要大幅提高利率才能完全抑制通胀,需要更多的证据才能让人们相信通胀正处于持续下降的轨道上。此外美联储预期到2023年底,失业率将从目前的3.7%跃升至4.6%。周二公布的美国11月CPI超预期走低,其中美国CPI同比7.1%,预期值为7.3%;核心CPI为6%,预期值为6.1%,为连续第二个低于预期的CPI数据。但通胀数据的超预期回落并未改变美联储态度,此次会议表态整体仍然维持了鹰派基调。当前关于加息路径的博弈已经步入尾声,虽然金银整体偏强,但是进一步上行驱动有限,短期或面临回调。
铜:周末夜盘铜价收低,受美元走强影响。上周美联储议息会议加息50个基点,鲍威尔再次表明控通胀决心。周末结束的中央经济工作会议强调扶持地产、新能源汽车等行业发展。目前产业链供求和低库存仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌:周末夜盘锌价收低,受美元走强影响。上周美联储议息会议加息50个基点,鲍威尔再次表明控通胀决心。周末结束的中央经济工作会议强调扶持地产、新能源汽车等行业发展。目前欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未完全恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。近期国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝价延续走弱。市场消息称贵州电解铝因限电开始压减产能,而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧缓解。产业上,12月15日国内电解铝社会库存49.1万吨,小幅去库0.2万吨。供应端,国内电解铝供应干扰再起,四川、广西等地产能虽然继续修复,但贵州省内限电,电解铝企业或面临30%幅度减产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,订单疲软致中小型企业减产或提前放假,呈现传统淡季趋势。整体上,供需显现偏弱,但地区限产再起,建议暂时观望为主。
镍:镍价反弹回落。美联储加息落地施压。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议,且预计征税或延期2年,相对利空市场。目前海外纯镍进口亏损尚未改变,国内电解镍供应依然不宽裕,纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域,钢厂年末备货已经接近尾声,后续镍铁需求将会有所下滑,不锈钢库存已逐步累积,终端消费下降后,镍铁供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后再承压走势。
锡:锡价小幅反弹。美联储加息落地施压。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口已经关闭,但前期进口锡到港逐步兑现,供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧,国内加工费小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落,12月精炼锡产量或小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软,加工企业仅维持刚需采购,消费低迷导致国内锡锭再度累库,华南、华东地区库存均大幅增加。整体上,锡供需双弱格局,沪锡反弹后再承压走势。
5)农产品
棉花:外盘周五夜盘震荡上行,而郑棉夜盘大幅收跌。USDA同时调降全球棉花产量和消费量,期末库存大幅调增,报告整体利空棉价,全球棉市供需转向宽松的基调不变,国际棉价仍将承压。近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求回暖,纺织企业开机率有所回升,织厂开启节前备货,郑棉短期走势偏强。不过下游订单依旧匮乏,随着公检速度加快,现货供应压力不断增加,中期棉价仍有下行压力。
白糖:周五原糖小幅反弹。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR305可以逢回调后买入。
生猪:生猪期货周五再度下跌,近月合约收盘跌停。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价19.00元/公斤,比上一日下跌0.05元/公斤。从供需层面看,近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动,出栏积极性大幅增加;同时根据某大型养殖上市公司公告,集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊,但在当前经济环境下,实际需求有望不及去年,因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价,短期市场情绪出现悲观,猪价或以弱势震荡为主。而对于明年的走势,当前价格已经触及二次育肥的成本,叠加防疫政策放松,明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,明年全年生猪总体供应有望逐步增加,长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至养猪成本一带再逐步择机入场买入。
苹果:苹果期货再度走强。根据我的农产品网统计,截至12月15日,本周全国冷库单周出库量5.88万吨,相比去年同期减少73.28%(去年22.01万吨),21、22年库存曲线开始交叉,节日提振效应目前暂不明显。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,当前入库量偏高对价格不利,12月合约交割后期投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转,远月苹果可以逢低买入。
油脂:夜盘下跌。尽管国内疫情防控措施放松,但是市场担忧需求不振。马来西亚棕油局11月报告和印度尼西亚10月报告均利多,库存降幅超预期,印尼为执行B35生物柴油政策,将2023年生物柴油配额提高至1315万千升,比2022年增加30%,预估额外多消费100万吨棕榈油。但是11月印度油脂库存达到277万吨,创历史新高,不利于后续进口。且现阶段我国国内油脂需求面临不确定,从马棕船运商检数据和国内成交也可以看出,也将限制油脂反弹幅度。
豆菜粕:豆粕近月偏弱。周度阿根廷大豆优良率回升,干旱暂时缓解,但是未来巴西南部和阿根廷中东部仍然偏干,特别是今年巴西增产主要贡献地区南里奥格兰德州。通常而言一月中下旬阿根廷定产时,美豆趋势下跌才会明显,阿根廷产量变数也较大,因此暂时美盘依然抗跌。下游需求不佳的情况下,生猪价格回落,养殖利润萎缩。对于豆粕现货一口价和基差,市场采取观望态度,但是距离备货结束时间已经不多,关注后续提货需求情况。