消费端副作用极致发挥:
消费需求不畅,尤其是新冠管控措施放开后,民众普遍存在对传染的恐惧情绪,因此全国性大量减少外出消费,这样的状态在首轮感染完成之前,恐难扭转。
从其他地区经验来看,首轮感染一般持续2~3个月,影响时间或正好处于春节前后。加之春节加大人流量,或导致本年度持续旺季不旺。
此外,目前面临西南地区腌腊走向尾声,而距离元旦等节日还有一段时间,距离春节的时间也不叫尴尬,处于旺季中的消费疲乏期,整体提振力量相对薄弱。
总的来说,原本支撑价格的消费端没能带来正向支撑,反倒形成负向压力。
供给侧矛盾正在冲撞:
供给侧目前的矛盾在于出栏时间窗口较窄和阶段性应出栏生猪较多。
目前可以看到的好现象是屠宰量回到偏高水平,以及出栏均重的显著下降,这都说明目前已经进入了去库存阶段。但目前的问题在于库存下降速度和春节前所剩的时间能否匹配。
体重如果能在元旦前有效回落,那么对于后市来说还有反转的契机,反之则可能导致压力的持续后移。
短期压力仍有,交割压制延续
随着盘面01合约跌破17000元/吨,情绪压制向下的尾部行情到来,短期继续维持偏空判断和近弱远强的判断。
交割三大不利因素(体重、地点、时间)将继续驱动盘面维持相对现货的贴水,甚至是的基差来到较高水平。
穿过绝望,留存希望
在市场情绪走向极致悲观的情况下,甚至可能看到短暂的亏损,这对行业来说应该也是正常的。绝望之中,我们反而可以怀抱一丝希望。不过短期抄底的风险较大,希望存于心,关注冬至、元旦等时间窗口,关注05合约反转的可能性。
风险点:现货市场波动超预期,生猪出栏节奏出现重大变化,消费市场活跃度大幅提升。
以上观点仅供参考。