沪铜|CU2301
核心观点:海外担忧情绪上升,铜价震荡偏弱
主要逻辑:
(1)供给:据SMM消息,Las Bambas铜矿正在耗尽库存储存空间,这增加了生产放缓或停止的风险。
(2)需求:据SMM,截至12月15日,华南铜现货均价升水310元/吨,日环比涨50元,广东库存十连降,货源偏少下持货商挺价出货;华北铜现货均价贴水240元/吨,日环比跌20元,受疫情快速扩散影响部分工厂开工率维持低位,补货意愿较低。1-11月全国固定资产投资同比增长5.3%,低于预期的5.6%。
(3)库存:截至12月15日,LME铜库存8.37万吨,日环比回落1800吨;COMEX铜库存3.51万短吨,日环比增加392短吨;仓单3.23万吨,日环比回升5568吨。
(4)估值:截至12月15日,长江有色铜升水平均270元/吨,日环比回升140元。洋山铜溢价43-68美元/吨,日环比持平。LME(0-3)报贴水38.25美元,日环比收窄9.5美元。
综合分析:宏观方面,欧洲央行行长表示仍须“稳步大幅”加息,并提出后续几次加息都有可能维持50个基点的幅度;美联储12月议息会议点阵图显示终端利率上调至5.1%水平,欧美央行整体偏鹰的表态令海外担忧情绪再起。国内11月经济数据依旧不佳,延续弱现实与强预期格局。基本面方面,海外矿端供应扰动频发,但中期矿端供应偏宽松的基调难以改变。终端需求有走弱迹象,国内外均小幅累库,现货市场下游补货意愿较低,换月后现货升水有所回升。关注预计本周召开的经济工作会议。
(3)策略建议:震荡偏弱运行
投资咨询:金国强 Z0014754
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