一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
美联储发布季度金融账户报告:2022年第三季度美国家庭净资产降至143.3万亿美元。第三季度股市市值下降1.9万亿美元。
2)国内新闻
据通信行程卡微信公众号消息,12月13日0时起,正式下线“通信行程卡”服务。“通信行程卡”短信、网页、微信小程序、支付宝小程序、APP等查询渠道将同步下线。文化和旅游部最新调整:娱乐场所和旅游景区均不再要求查验核酸健康码。
3)行业新闻
围绕欧盟天然气价格上限提案的冲突加剧,12个成员国敦促大幅降低干预上限。克里姆林宫发言人佩斯科夫表示,欧洲只是将天然气依赖从俄罗斯转向美国。
二、主要品种收盘评论
1)金融期货
股指:A股走弱,房地产和煤炭领跌,上证50指数跌1.21%,中证1000指数跌0.37%,两市成交额9102.82亿元,资金方面北向资金净流出43.37亿元,12月09日融资余额减少26.33亿元至14715.68亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但A股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点,企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好,各个指数短期出现明显反弹,但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。
国债:冲高回落,10年期国债收益率下行0.5bp至2.91%。央行完全对冲到期资金,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持相对平稳。11月末M2同比增长12.4%,高于市场预期,不过受疫情反复等因素影响,宽信用效果不明显,新增人民币贷款和社融规模不及预期,同比增速继续回落,宽信用继续受阻。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政部续发7500亿元特别国债,国务院发布防疫政策优化“新十条”。海外俄乌冲突有所升级,加拿大央行在声明中删除了需要进一步加息的措辞,市场担忧全球经济陷入衰退,美债收益率以回落为主。短期在避险情绪下,对国债期货价格有一定的支撑,但随着恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效,预计国债期货价格仍有调整压力,操作上建议暂时观望或做空为主。
2)能化
原油:担心全球经济衰退以及供应过剩,原油下跌1.46%。美国劳工部周五公布的数据显示,11月份美国批发价格上涨了0.3%。尽管11月的通胀高于预期,但批发水平的通胀正从3月的高点稳步减速。周五密歇根大学12月消费者信心指数初值升至59.1,高于11月的56.8。美国原油期货市场结构转为正价差,为2020年11月以来首次。近月交割的合约比一年后交割的远月合约更便宜,周五2023年1月份交货的WTI结算价比2014年1月份交货的WTI结算价低9美分。近月布伦特原油价格也低于六个月远月合约,2023年2月份交货的布伦特原油期货结算价比7月份交货的布伦特原油期货结算价便宜79美分。期货市场出现正价差意味着需求减弱。
甲醇:甲醇上涨1.36%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在74.47%,较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型MTO装置停车,所以国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至12月8日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%,较上周下跌0.42个百分点,较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在57.84万吨,环比上周下降3.06万吨,跌幅在5.02%,同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。
橡胶:橡胶周一减仓回落,RU05收于12970,下跌210,随着国内疫情管控政策调整,短期市场聚焦需求复苏预期,但国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,实际需求仍待验证,预计走势短期延续调整,整体重心向上不变。
沥青:沥青今日受冬储预期升级再度回落,2212合约收于3297元/吨,结算价变动21元,振幅0.63%。12月12日,生意社沥青基准价为3475.14元/吨,与12月1日相比,下降了-2.76%。整体来看,沥青基本面表现偏弱,但考虑到成本端变动较大,建议波段交易为主。目前华北地区降一步下降,整体需求环比回落 库存方面,库存存货比回升,但依然处于低位。需求方面当前海外经济衰退的阴霾之下全球石油需求依然疲软,对需求的担忧是近期驱动油价的主要因素之一。EIA最新月报再次将2023年全球原油需求增速预期下调16万桶/日至100万桶/日,市场对于需求的信心再度受挫。12月7日国务院发布新办十条疫情防控政策,基本取消场所码和落地核酸要求,对高风险地区划分进一步精准。政治局会议强调明年打好货币财政协调组合,财政预计提速发力。习主席近期访问沙特预计商讨石油进口人民币结算,对美元霸权造成扰动。关注本周中央经济工作会议内容。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303,另外警惕移仓换月临近价格波动风险。
纸浆:纸浆01合约今日强势上涨,盘中突破5月份高点,资金博弈持续。由于今年以来国内进口量持续低位,可流通货源偏紧的问题一直无法解决,支撑国内浆价始终维持高位。短期来看,针叶浆供需面仍难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,预计整体仍将维持高位运行,虽然期货价格已升水现货,但01合约当前持仓仍高达12万多手,在资金驱动下不排除继续冲高的可能性,05合约预计跟随01波动,但涨幅或相对有限,建议观望为主。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8210通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分上调100。煤化工7700常州,成交一般。周一,聚烯烃期货冲高回落。基本面角度,聚烯烃现货价格略涨,成交尚可。原油对于化工品端仍有一定的负面影响,但影响力度减弱。聚烯烃自身上游库存不高,短期实质性压力不大。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,低库存下,目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。
3)黑色
钢材:成材现货步入淡季以来,成材盘面,尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升,且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点,黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大,预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空,强预期有进一步推涨盘面的空间,但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。
铁矿:铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升,以及东南地区港口库存绝对值低位的支撑下期现共振上涨。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化,强预期被不断夯实,黑色05合约整体估值抬升,而铁矿受益于钢厂库存低位,以及供给端有限的增量,对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言,冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升,还未到现实层面需求验证的时间点,强预期仍是主导盘面的主线,操作上建议以偏强思路对待。
双焦:焦炭现货近期连续提涨,第三轮提涨落地概率较大,盘面也已经在博弈第四轮的提涨。短期来说,在供给端并未有明显放量前,叠加钢厂炉料也还有补库的空间,碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨,长流程现货成本不断抬升,利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强,但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。
锰硅:今日锰硅01合约偏弱震荡,终收7586元/吨。江苏市场价格上调10元/吨至7560元/吨,河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地三轮提涨,北方产区即期成本增加至7200元/吨附近、现货利润收窄;南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大,市场库存有所消化。但下游钢厂利润不佳,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,当前市场供需关系较为宽松,锰硅价格上方压力仍存。
硅铁:今日硅铁01合约偏弱震荡,终收8588元/吨。当前天津72硅铁价格在8550元/吨附近,河钢11月采购价8700元/吨。兰炭报价下调,硅铁平均生产成本降至7500元/吨左右,行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平趋于抬升,厂家库存消化缓慢。下游钢厂利润不佳,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限;镁锭价格下滑,产量有所回落。综合来看,需求增幅有限而供应趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力渐增。
动力煤:近期港口成交情况略显清淡,当前秦港5500k煤价在1370元/吨附近。港口调入量低位回升,但气温下降终端积极补库,北港库存回升放缓。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限,但气温下降电厂日耗趋于抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看,市场供应趋于回升而下游补库需求表现平平,后市煤价或仍存回调空间。
4)金属
贵金属:金银近日在回调后重新走高。11月非农数据超预期,令市场对通胀存在粘性担忧,不过美联储方面,鲍威尔之前完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话,表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息,而被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至更高的终端利率预期上。短期金银整体偏强但持续上行的驱动有限,本周重点关注周二美国11月CPI表现以及周四美联储利率决议。
铜:日间铜价收跌,受美国PPI同比增长放缓幅度不及预期影响,市场对紧缩预期抬头。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,未来美联储将放缓加息力度,但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升,现货紧张有所缓解,铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌:日间锌价收低,跟随有色整体回落。昨晚美国PPI同比放缓幅度不及预期,市场对紧缩预期抬头。目前欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝价大幅下跌。铝供应端保持回升,需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧有所缓解。产业上,12月12日国内电解铝社会库存49.7万吨,较上周无变化。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%产能;广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,订单疲软致中小型企业减产或提前放假,呈现传统淡季趋势。整体上,供需显现偏弱,建议逢高抛空为主。
镍:镍价大幅走弱。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议,且预计征税或延期2年。国内电解镍供应依然不宽裕,纯镍库存水平的相对偏低位置,下游消费预期回升,对镍的价格带来较强支撑。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,12月产量或环比略增,不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供中期需转向偏弱,镍价反弹后再承压走势。
锡:锡价大幅下跌。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后再承压走势。
5)农产品
棉花:郑棉今日冲高回落,小幅收涨。USDA同时调降全球棉花产量和消费量,期末库存小幅增加,报告偏空。国内新疆棉公检进度缓慢,叠加近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求可能回暖,郑棉迎来大幅反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大,且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加,棉价持续上行空间预计有限,关注14000附近压力。
白糖:今日糖价继续强势震荡。现货方面,广西南华木棉花报价上调20元至5630元/吨,云南南华报价维持在5610元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入,另外投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。
生猪:周末现货下跌,生猪期货跳空低开。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价18.68元/公斤,比上一日下跌0.35元/公斤。从供需层面看,近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动,出栏积极性大幅增加;同时根据某大型养殖上市公司公告,集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊,但在当前经济环境下,实际需求有望不及去年,因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价,短期市场情绪出现悲观,猪价或以弱势震荡为主。而对于明年的走势,当前价格已经触及二次育肥的成本,叠加防疫政策放松,明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,明年全年生猪总体供应有望逐步增加,长期猪价重心仍将逐步下移。。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至18000-19000一带再逐步择机入场买入。
苹果:苹果期货尾盘回落。根据我的农产品网统计,截至12月7日,本周全国冷库单周出库量2.47万吨,周内冷库出库极少,同比去年差距较大,目前出库节奏贴近2020-2021年,若下周出库仍继续缓慢,全国库存量将超过去年同期,库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,苹果大规模上市,当前入库量偏高对价格不利,12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。
油脂:棕榈油跌幅最多。主力合约距离前低6900元/吨还有800点左右,马盘主力距离前低3200林吉特/吨还有600点。一方面经济衰退担忧以及供应过剩情况下,美原油主力最低触及70美元/桶。另一方面,EPA可再生燃料提议目标不及市场预期,美豆油持续下跌,主力跌破60美分/磅。最后,上周国内棕榈油继续累库至98万吨,是近些年来同期最高水平,此外上周棕榈油1月船期成交17船,2月船期成交3船,总计20船。尽管近期国内疫情防控措施放松,但是前期疫情封控阶段中收入下降,当前措施下后期消费也面临不确定性。考虑到目前马印两国处于减产周期,库存较前期库存压力最大的5、6月大幅减少,业界预估11月底马来西亚棕榈油库存减少至240万吨以内,12月前10日马来西亚棕榈油出口保持增长,因此短期内外盘下跌空间可能有限,关注明日中午发布的MPOB报告兑现程度。
豆菜粕:跟随外盘下跌。 USDA12月报告中美豆库存并未如期上调,维持2.2亿蒲。巴西新豆产量维持1.52亿吨,低于预期的1.5258亿吨,11月为1.52亿吨,阿根廷新豆产量4950万吨,高于预期的4866万吨,11月为4950万吨,本次整体报告呈中性。巴西有个良好的播种期,播种进度略低于去年同期,但是未来南部降雨偏少,特别是今年增产主要区南奥利格兰德州。阿根廷播种进度明显不及去年同期,未来中东部降雨偏少,产量变数大,今年巴西和阿根廷大豆增产幅度可能不及早先预期。上周国内豆粕库存小幅增加,周度表观消费量略减,尽管周度供应增加,但是豆粕需求仍在,12月中旬饲料厂开始备货,后期累库幅度或许有限,今日国内榨利再度恶化,现货基差下跌空间有限,盘面回调企稳后尝试做多。