"美豆、豆粕|M2301
核心观点:南美产量前景不明,国内豆粕供应将逐渐改善
主要逻辑:
①近期美国国内出现暂停加息呼声,市场有预期美联储本轮加息或到底,美元走弱,大宗商品出现普涨局面。但目前美国国内通胀水平仍远高于目标,此时美元回调究竟能否持续需继续关注。基本面方面,三峰拉尼娜的气候背景使得南美新季大豆产量前景更加扑朔迷离,增加了市场的不确定性和交易难度。巴西南部产区和阿根廷核心产区已经表现出了干旱前兆,而离阿根廷大豆播种高峰越来越近,是否有充足的降雨和土壤墒情去迎接新季大豆的播种将是市场关注重点。 从交易来讲,在南美天气出现明显的不利之前我们将维持丰产预期,CBOT大豆上方空间或受限,暂看1500美分/蒲压力位。但后期若南美天气出现不利变化,CBOT大豆价格必然要注入天气升水,上方空间或打开。
②国内连粕相对平稳,短期M01在4200关口窄幅震荡,市场缺乏活力。虽然目前国内市场预期较为一致,预计11 月豆粕供给增加,库存或触底回升,限制豆粕现货和基差上涨空间,但一方面目前进口大豆贴水依旧居高不下且人民币汇率维持弱势,国内进口成本维持高位,另一方面豆粕现货基差维持高位,期现回归仍给出多头机会,不利于期货价格大跌。
市场研判:中短期连粕维持高位震荡,关注M01在4100以下买入机会。套利方面可等待到港预期兑现后再观察M15机会。
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