前面介绍了苯丙二甲酸(PTA)、乙二醇(EG)、聚丙烯(PP)、燃油等期货对应标的,这些标的统统跟原油有关。原油可以说是大自然对人类的厚赠,浑身是宝,在国内上市的期货标的中大多数都跟原油有关,除了前面介绍的四个,还有七个标的,它们分别是郑商所的甲醇,大商所的聚乙稀(PE)、聚氯乙烯(PVC)、苯乙烯(EB)以及上期所天然橡胶、50号胶、沥青,其中的甲醇更是郑商所近些年的明星品种。然而这篇文章并没有计划继续介绍,眼下觉得很有必要学习下原油,它太重要了,处于多个期货标的的核心。这篇文章先介绍下原油的基础知识,接着介绍下原油分析需要考虑的基本面东西,最后结合最近原油期货的走势谈谈如何做原油。
一、原油基础
1、什么是原油?
顾名思义,未经处理的石油,原油是指从地下天然油藏直接开采得到的液态碳氢化合物或其天然形式的混合物,通常是流动或半流动的粘稠液体,如下图。
而实际上对原油的研究通常包括密度、粘度、低温性能、燃烧性能、硫含量以及溶解性等特性,其中按密度分类可以把原油分为轻质原油、中质原油、重质原油、特重质原油,如下表,我国上期所原油是中质含硫原油。
数据来源:《储运油料学》,中国石油大学出版社
2、原油的产业链
原油可以做什么呢?通常将原油加工过程分为初加工和再加工。初加工通过蒸馏的方式得到轻质馏分油、重质馏分油、渣油,比如石脑油、汽油、柴油、煤油等;再加工是对初加工过程产物的加工。主要是指将重质馏分油和渣油经过各种裂化生产轻质油的过程,包括催化裂化、加氢裂化、石油焦化等,产物比如乙烯、苯二甲酸、丙烯、苯、甲苯、乙苯等等。石油产业链加工过程如下图。
此图来自上海能源交易所官网
3、原油的生产、消费与进出口
目前我国是仅次于美国的世界第二大原油进口国,原油净进口量、原油加工量还在逐年攀升,原油进口的依赖度也在逐步上升;原油的消费主要是终端炼油厂,我国的前十大炼油厂分别隶属于中石油和中石化。
数据来源:安迅思
二、原油的基本面情况
从2008年金融危机前夕,原油价格达到历史性的顶部,随后开始逐步下跌,这跟大的经济周期有关系。原油经历1998年到2008年10年的爆发性增长,这期间发生了阿富汗战争、伊拉克战争,而最近10年则是长期的宽通道式下跌。
图表来源:网易新闻
结合疫情发展的过程看国内原油的走势情况,可以看出随着疫情的发展时间轴的推进,原油一直在走低,特别是一些比较严重的事件,首例死亡、封城等事件都对应原油的走势比较明显的下跌。并不是什么时候这样的事件会起作用,也不是诸多事件在自始至终影响都比较大,原油被疫情影响,这有一个过程,慢慢的,疫情蔓延跟原油走势相互之间的感应越来越灵敏。
数据来源:易盛,wind资讯
三、怎么交易原油?
交易国内原油,很有必要考虑国际原油的情况,主要是两个,一个是WTI原油,一个是布伦特原油,上图蓝色的是上期所原油,另一个是WTI原油,可以看出WTI原油的走势明显要比上期所原油强势,这说明WTI原油期货甚至现货的投机性要比上期所原油强;而ICE的布伦特原油跟WTI原油的走势比较接近了,两大原油交易所分别在伦敦和纽约,由于时区上不一样,再加上最近国内期货没有夜盘,每天早盘前关注两大原油的交易情况还是至关重要的。此篇完。
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