铜
欧元区经济数据惨淡,铜价进一步下挫
1、事件回顾:(1)欧元区 9 月制造业 PMI 初值由 8 月 49.6 降至 9月的 48.5,低于预期的 48.8,创 27 个月新低。服务业 PMI 初值由 8 月 49.8 降至 9 月的 48.9,低于预期的 49.1,创 19 个月新低。综合 PMI 初值为 48.2,与预期持平,低于前值 48.9,创 20个月新低;(2)9 月 23 日周五,英国政府公布“最强”减税方案,据悉,该计划为撒切尔时代以来英国政府最激进的减税方案。同时为筹款支持其刺激计划,英国本财年计划发行 1939 亿英镑的国债,比原计划多出 600 亿英镑,超出市场此前预期;(3)美国 9 月 Markit 制造业 PMI 初值 51.8,高于预期的 51,前值为51.5。9 月 Markit 服务业 PMI 初值 49.2,远超预期的 45.5,较前值 43.7 大幅改善。9 月 Markit 综合 PMI 初值 49.3,远超预期的 46.1,较前值 44.6 大幅好转。周五有色板块全线飘绿,其中沪镍下跌 2.15%,沪铅下跌0.80%,沪锡下跌 0.70%,沪铜下跌 0.40%,沪锌下跌 0.32%,沪铝下跌 0.29%。
2、 行情回顾:现货方面,SMM 平水铜价格 63045 元/吨,跌 55 元/吨,平水铜升水 545 元/吨,涨 25 元/吨;SMM 升水铜价格 63100元/吨,跌 20 元/吨,升水铜升水 600 元/吨,涨 50 元/吨。
3、 隔月价差:沪铜近月与连一价差为 560 元/吨,涨 10 元/吨;连一与连二价差 430 元/吨,涨 10 元/吨;连二与连三价差 330 元/吨,持平。
逻辑观点 :宏观层面,(1)欧元区 9 月份 PMI 初值继续超预期下滑,引发市场对欧洲经济衰退担忧;(2)美国 9 月份PMI 超预期,美国经济表现出一定韧性,但这也加强市场对美联储未来维持激进加息的预期;(3)欧洲经济惨淡而美国经济有韧性,叠加英国超预期发债,美元指数大幅攀升,对商品价格产生压制;基本面方面,国内铜库存持续低位运行,在国庆节备货情绪影响下,现货升水及沪铜 back 结构维持高位,对铜价产生一定支撑。整体来看,近期宏观对铜价产生明显压制,而基本面对铜价仍有支撑,铜价波动加剧,但在海外持续收紧流动性以及欧美经济存在衰退风险情况下,操作上以持空单为主。
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