【宏观经济】
国际宏观:
股票数据:美国三大股指全线收跌,道指跌3.94%报31104.97点,创2020年6月11日以来最大单日跌幅,标普500指数跌4.32%报3932.69点,纳指跌5.16%报11633.57点。波音跌7.2%,英特尔跌7.19%,领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌5.92%,苹果跌5.87%,脸书跌9.37%,特斯拉跌4.04%。中概股多数下跌,尚乘数科跌19.42%,金山云跌14.39%。美国8月CPI通胀数据意外高于市场预期,投资者认为这代表美联储将在更长时间内鹰派加息,9月加息75个基点的概率升至100%。
经济数据:美国8月CPI超预期,美联储9月加息75个基点预期强化。美国劳工部数显示, 美国8月CPI同比上升8.3%,高于市场预期的8.1%;环比则上升0.1%,市场预期会下降0.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%,环比上升0.6%,也均高于市场预期。市场普遍预期,美联储下周将加息75个基点,为连续第三次加息。美国总统拜登表示,总体而言,过去两个月美国的物价基本持平,这对美国家庭来说是个好消息。但是,美国降低通胀还需更多的时间和决心。
其他信息:知情人士透露,欧盟考虑为可再生能源发电和核电设置每兆瓦时180欧元-200欧元的价格上限,还计划对石油、天然气、煤炭和炼油行业的公司征收临时税,税额至少为其超额利润的33%。
国内宏观:
股票市场:A股全天窄幅整理,上证指数收涨0.05%报3263.8点,深证成指涨0.38%,创业板指涨0.09%,科创50指数跌0.25%,万得全A涨0.19%,万得双创涨0.13%。市场全天成交额7717.2亿元。盘面上,大金融、大消费走强,黄金、农业、物流、汽车、酒类、军工板块活跃,一带一路概念持续爆发;地产、电力、煤炭、燃气走弱,CRO概念重挫,药明康德跌停。
经济数据:各大机构最新发布成交数据显示,中秋假期期间,重点城市楼市成交整体平稳,部分城市成交缓慢恢复。据统计,2022年以来,各地发布稳楼市政策数量已超过740次,同比增长超七成,继续刷新历史纪录。业内人士表示,随着给予购房补贴的地区数量增多,购房者信心有望在四季度逐渐企稳。
债券市场:现券期货窄幅震荡略偏弱,银行间主要利率债收益率普遍上行,个别短券上行幅度稍大;国债期货窄幅震荡多数收平;银行间资金供求均衡变化不大,隔夜回购利率继续在1.2%下方加权价格附近成交;地产债多数下跌,“21金科01”跌超21%,“21番雅01”和“20世茂03”跌超18%。
外汇市场:周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9311,较上一交易日跌119个基点;夜盘收报6.9690。人民币兑美元中间价报6.8928,调升170个基点。
其他信息:电池级碳酸锂均价时隔5个月再破50万元/吨,较去年年初上涨近8倍,较今年年初上涨近80%。有分析认为,锂盐价格达到50万元/吨,对于市场而言是一个重要的心理预警线。新能源汽车上游原材料价格高位上行,会持续抬高下游的生产成本。赣锋锂业回应锂电池材料涨价传闻称,此次涨价系公司三代子公司销售的3C锂电池产品,而非动力电池。尽管上游原材料碳酸锂价格上涨,公司总部近期并未上调动力电池的电芯等材料价格。
【股指期货】
A股三大指数昨日小幅上涨,沪深两市合计成交7714亿元,维持缩量,北向资金净买入39.71亿元。板块上来看,新旧能源、医药、房地产纷纷调整,而农林牧渔、美容护理、社会服务板块涨幅居前。当前股票市场走势疲软偏弱,国内疫情的多点爆发、经济恢复弱于预期、美联储政策逐渐转鹰、俄乌局势有升级迹象,这些负面因素造成股票市场短期内调整压力加大。而4月底以来,市场一直是成长股风格占优,新能源、半导体等赛道股涨幅较大,在经过了3个多月的上涨后,这些赛道股行业都出现了一定程度的交易拥挤,短期有进行调整的需要,以消耗估值压力,在上市公司业绩整体增速减弱的情况下,市场更加重视股票业绩,业绩较为稳定的价值股重新得到市场青睐,目前市场风格有从成长股转向价值股的迹象。但由于宏观经济整体偏弱,价值股的业绩不会有大幅增长,此次风格的切换,时间与高度可能有限,成长与价值之间的分化或许不会如4月前那样明显,此次的风格切换更多可能是一种估值角度的高低切换,在偏弱的指数行情下可更多关注大盘价值蓝筹股。
【债市】
央行层面,公开市场操作7天逆回购20亿元,中标利率2.00%,7天逆回购到期40亿元(含9月12日20亿元),中标利率2.00%,当日净回笼20亿元。重点关注9月15日6000亿元MLF到期续作情况,以及通过降准释放流动性对冲MLF缩量的可能性。
资金层面,SHIBOR(隔夜利率)收盘1.1710%,下行0.20bp。DR利率涨跌不一,其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.1690%、1.4522%及1.4229%,分别变化-0.12bp、0.68bp及-1.21bp。节后银行体系流动性再次边际宽松,DR利率大部分下行且仍处于低位,但8月社融体现出企业贷款及表外融资改善较好,政策性金融工具带动企业信贷需求改善下银行资产欠配压力逐步缓解后资金面利率有逐步回归中性的风险。
债市层面,受上周五盘后出炉的社融数据略超预期影响及总理主持召开的国务院专题会议再次强调要继续出台稳经济阶段性政策加码稳增长的影响,1年期、5年期及10年期国债收益率分别变化0.17bp、0.36bp及-0.52bp。国债期货主力合约TS2212、TF2212及T2212收盘分别变化0.00%、-0.01%及0.00%,T合约低开午后高走至0.04%后回落,其CTD券(20抗疫国债04)基差小幅收窄于0.7022,隐含回购率(IRR)收于-0.0257%,反套空间仍然存在。10年期中美利差走扩至-68bp,人民币中间价小幅调升至6.8929。
9月是债市的观察期,通胀、社融及就业是三大观测指标,目前来看债市仍然保持偏多。通胀方面,CPI及PPI同比回落后通胀抬升对宽松货币持续的压力减小利好债市;社融方面,总量略超预期且企业端活力改善对债市形成扰动,但四季度政府债贡献减弱后撬动社会融资能否维持,以及地产需求是否企稳对居民中长期贷款修复至关重要;就业方面,7月失业率在5.5%以下是货币政策调整的必要非充分条件,从而对债市的影响保持中性,失业率突破5.5%则会由中转多。本周关注风险:1、美国通胀超预期;2、MLF缩量;3、国内经济数据超预期。
【贵金属】
市场表现:
沪金收388.08元人民币/克(-0.31%),纸黄金收381.51元人民币/克(0.05%),黄金T+D收388.40元人民币/克(-0.23%)。
市场消息:
1.美国8月通胀数据高于预期,美元指数持续走高,CPI数据公布后拉升超120点,突破109,日内涨0.73%。美联储9月加息100个基点的概率从美国CPI数据公布后的19%最终提高到35%。黄金极速下跌。
总体分析:
当前,美联储偏激进的加息节奏驱动黄金下跌。美国8月通胀数据同比增长8.3%,低于前值8.5%但高于预期8.1%,打破市场此前走加息降温的逻辑,反映通胀的复杂性与与固化难以轻易消除。从联储官员为加息放松的降温声明来看,一以贯之,坚决把控制通胀置于首要,激进式将加息强化,黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧的进一步加剧,将支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp,但当前通胀中枢已被抬升,即使未来下降也不会在短期内回落至2%的通胀目标,因此预计美联储加息步伐偏好“前紧后松”,一定程度上破坏需求,加速经济衰退到来,实际利率将走低,黄金有支撑。
因此,短期需要关注通胀数据,9-10月通胀数据是否回落。随着通胀的改善,联邦基金利率目标值可能保持在4%左右,预计未来加息节奏为9月75bp、11月50bp、12月25bp。中长期看,经济衰退的技术性指标已显,超长激进加息周期将破坏消费市场,经济实质衰退与美联储为实现“软着陆”所采取暂缓加息的决策,支撑黄金走强。
重点关注:
通胀、美联储货币政策及供给短缺
【黑色金属】
行业要闻:1.9月13日,全国主港铁矿石成交110.00万吨,环比增17.5%;237家主流贸易商建材成交18.59万吨,环比增6.7%。
2.上周,中国47港铁矿石到港总量2347.2万吨,环比增453.6万吨;中国45港铁矿石到港总量2238.1万吨,环比增413.6万吨。
螺纹:上一交易日螺纹现货标的价格4010元/吨,稳,01合约基差216点。昨晚美国CPI公布,高于预期,9月加息75基点概率大幅增加,美元指数大涨,商品大跌,黑色系受到宏观风险冲击大幅走弱,宏观风险因素依然是行情主要扰动。基本面来看,目前建材钢厂持续复产,上周样本螺纹产量继续回升,需求边际改善,表需小幅走高,库存继续去化,需求端边际改善提振市场情绪。后期主要驱动是需求成色,关注赶工需求释放,二季度较强的基建投资或带动终端开工回升,但房地产市场持续疲软是最大拖累。预计后期需求有望回暖,但力度有限。高基差有一定支撑,螺纹区间波动为主,不过分追空。宏观风险冲击消退后,谨慎偏多思路对待,套利策略关注01-05正套机会。主要风险:旺季预期落空,宏观因素扰动。
铁矿石:上一交易日青岛港PB粉报价765元/吨,涨5,01合约基差110。宏观风险冲击下,昨夜铁矿价格大幅回落。近期基本面数据来看,矿山发运和到港量维持正常区间,供应没有太大矛盾;关键在需求,近期铁水产量持续回升,已经超越去年同期水平,疏港量和钢厂日耗较为强劲;港口库存再度下降,钢厂库存维持低位。伴随钢厂持续复产,短期铁矿石供需边际趋紧,终端需求回暖预期下铁水产量持续回升,钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑。铁矿跟随螺纹波动,关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导,铁矿将进一步挤压钢厂利润。短期偏震荡思路对待,关注终端需求。主要风险:终端需求旺季不旺的负反馈压力,宏观风险冲击。
【能源化工】
国际原油:
市场消息:
1.当地时间13日,多家媒体援引欧盟内部消息称,欧盟即将公布一份提议草案,以应对可能在今年冬天进一步恶化的能源危机。
2.美国8月CPI超预期,美联储9月加息75个基点预期强化。美国劳工部数显示, 美国8月CPI同比上升8.3%,高于市场预期的8.1%;环比则上升0.1%,市场预期会下降0.1%。
3. 美国至9月9日当周API原油库存增加603.5万桶,预期减少20万桶,前值增加364.5万桶。
市场表现:
NYMEX原油期货10合约87.31跌0.47美元/桶或0.54%;ICE布油期货11合约93.17跌0.83美元/桶或0.88%。中国INE原油期货主力合约2211涨23.7至650.2元/桶,夜盘跌6.1至644.1元/桶。
总体分析:
美国8月CPI表现超预期,高通胀压力令市场担忧美联储或加大加息力度并抑制经济增长,国际油价下跌。目前通胀压力下全球经济增长承压,需求预期变动是年内主要交易产量。而短期欧佩克协议减产达成,但减产量不大,主要在于欧佩克表态显示挺价决心。短期市场情绪反复,供给产量更多为情绪因素,美联储强硬鹰派加剧压力,短中期压力仍存,高波动特征依然延续。
从中期角度看,全球经济格局及货币政策更加复杂,油价很难出现单边趋势行情,全球通胀压力不减,叠加疫情反复,全球步入加息周期,“滞胀”压力下需求受限,再度负反馈至油价,四季度原油市场过剩压力仍存,年内整体高油价高波动将是常态,重心或逐步下移,而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升,大类资产配置中,需增加避险品种及策略,对冲市场β风险。从近期市场表现看,VIX指数高位,跨期价差走强,back结构延续,价差走弱。目前高波动阶段,趋势投资者谨慎参与,区间操作者考虑波动率机会,高硫燃油裂解价差走阔关注。
关注重点:
地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8085,+0,国内两油库存62万吨,,-0.5万吨,现货8100附近,基差+15。
PP:
2301价格7980,-4,现货拉丝8160附近,基差+180。
综述:聚烯烃方面9月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况,目前预计PP、PE检修损失量环比下降,但可能仍会维持相对高位,随着进口利润的好转净进口方面预计环比增加,综合看供应端预计环比增加,供应压力逐步将开始显现,需求端需要重点关注旺季来临需求环比改善的情况,整体来看,随着金九银十的到来,预计聚烯烃自身供需环比改善,库存会有所去化;价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化,近期成本端对聚烯烃价格影响更显著;综合来看,目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低,供需环比改善。
甲醇:
综述:
节后开盘首日甲醇冲高回落,日内最高触及2783元/吨,收于2743元/吨,较节前仅上涨3元/吨;太仓基差收于-28点,小幅上涨上涨7点。隆众消息称鲁西化工30万吨/年MTO装置已于9月12日重启,至此市场前期预期的浙江兴兴、阳煤恒通以及鲁西化工的MTO装置均已如期重启,此外,国庆长假即将来临,下游厂商存在备货预期,整体预计本周甲醇需求存在边际好转。除去需求因素外,成本端价格坚挺也将对甲醇形成较强支撑,以秦皇岛港动力煤平仓价为例,Wind数据显示其仍维持在1345元/吨的高位水平。
基本面来看,隆众数据显示上周国内甲醇产量为147.96万吨,环比上涨1.55%,装置产能利用率为73.27%。上周甲醇装置恢复涉及产能数量较大,使得甲醇产量出现明显增长,但同期甲醇生产利润并未明显好转,根据现金流折算亏损仍达300元/吨上下,近期甲醇开工率上升不排除厂商看好后市旺季的可能。需求端来看,上周MTO开工率为70.76%,环比下跌1.48%;传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-0.39%、+0.45%、+9.96%以及-7.51%。鲁西化工及阳煤恒通两套MTO装置已于中秋节期间重启,预计本周MTO开工率将录得正增长。传统需求方面,随着全国降温的到来,后市存在较强的改善预期。库存方面,上周港口库存环比减少3.66万吨,因受台风影响,上周部分时间港口处于封航状态,进口船货存在自然减少,叠加下游提货略有增量,港口整体去库为主。
综合而言,当前甲醇易涨难跌主要受到成本端的驱动,今冬全球煤炭需求预计都将维持紧张状态,澳洲纽卡斯尔近月(煤炭)价格持续刷新历史高点,在全球能源危机的背景下,我国也难以不受影响,在成本及新兴下游的双重刺激下,预计甲醇本周将呈高位震荡行情,后期持续关注原油煤炭价格变化。