宏观经济
国际宏观:
股票数据:美国三大股指全线收跌,道指跌0.33%报30423.81点,标普500指数跌0.67%报3695.16点,纳指跌0.85%报10680.51点。家得宝跌3.32%,陶氏跌2.7%,领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.42%,谷歌跌1.13%,特斯拉涨0.84%。中概股多数下跌,盛美半导体跌15.7%,高途集团跌14.14%。
经济数据:美联储经济状况褐皮书:美国经济温和扩张,四个地方联储提及当地经济活动持平,两家联储称经济活动下滑;由于对需求疲软的担忧日益加剧,前景变得更加悲观;价格增长仍处于高位,尽管几个地区出现了一些松动。
其他信息:世卫组织发布有关第13次新冠肺炎突发事件委员会会议的声明指出,新冠肺炎疫情继续构成“国际关注的突发公共卫生事件”。
国内宏观:
股票市场:A股低开后震荡下挫,消费蓝筹再次拖累指数下跌。截至收盘,上证指数跌1.19%报3044.38点,深证成指跌1.43%,创业板指跌0.86%,终结6连阳;万得全A、万得双创分别跌1.2%、0.83%;两市全天成交7595亿元,量能进一步收窄。盘面上,题材股在早盘轮动后,下午多数回落,盘中仅有部分尖兵反抽动作。全天尽管个股涨少跌多,但缩量回调并未引起资金恐慌。
经济数据:据第一财经,Wind数据显示,截至10月19日收盘,沪深两市已披露三季报(含业绩预报)的129家公司,全部实现盈利。此外,沪深两市披露前三季度业绩预告的公司也有409家,其中164家公司预计净利同比增幅超100%,占比超过四成。
债券市场:现券期货延续窄幅震荡走势,银行间主要利率债长券收益率波动不足1bp,唯资金宽松支撑短券收益下行较明显,3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行2bp;国债期货窄幅震荡多数小幅收涨;银行间资金面平稳,隔夜等主要回购加权利率波动不大;地产债走势分化涨跌不一,“21融创01”涨超138%,“21金地01”涨超33%,“21龙控02”跌超9%。
外汇市场:周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2242,较上一交易日跌290个基点;夜盘收报7.2279。人民币兑美元中间价报7.1105,调贬19个基点。交易员表示,美联储官员隔夜释出鹰派信息,但中间价仍在7.11水平附近,监管层态度明确,人民币汇价短期围绕7.2关口盘整。
其他信息:近日多家银行召开会议部署四季度重点工,在做好信贷投放方面出台的主要措施包括放宽重点领域的信贷准入条件、降低企业贷款利率、提升调查审查工作质效、用足用好差异化政策等,制造业、战略新兴产业、普惠小微企业、科技型企业、绿色信贷等是主要发力方向。
股市
A股三大指数昨日收盘集体下跌,两市共1036只股票上涨,沪深两市合计成交7584亿元,与昨日相比小幅萎缩,北向资金全天净卖出60.02亿元,港口、海运、储能涨幅居前,旅游、家电、白酒、农业股大幅回调。A股经过三季度的震荡调整,估值、情绪等水平均回落至较低水平,目前市场已经出现了反弹迹象,底部形成较强支撑。近期需重点关注两方面内容,一是美联储加息的节奏,若美国的通胀、经济增速、联储发言等有利于降低11月加息的概率,减缓美联储的加息节奏,则美元指数或许将出现一段时间的震荡调整,这将给全球的风险资产带来一定的喘息时间;二是关注每日市场成交额是否会有所恢复,市场情绪是否会好转。若两方面形成共振,则A股市场有望迎来一定的反弹,但由于国际宏观局势混乱恶化,国内对更多稳增长政策措施的预期减弱,权益市场难以有大的表现,市场可能在反弹后进行磨底震荡。
债市
央行层面,公开市场操作7天逆回购20亿元,中标利率2.00%,7天逆回购到期20亿元,当日实现完全对冲。周一后,9月末为维护流动性稳定增量操作的7天逆回购及14天逆回购全部到期,同时周一央行等价平量续作5000亿元MLF后导致资金面利率跨季后企稳回落,但进一步下行力度减弱。
资金层面,SHIBOR(隔夜利率)收盘1.1160%,下行1.80bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率(DR)涨跌不一,其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.1156%、1.5057%及1.4995%,分别变化-0.20bp、2.61bp及-2.14bp,显示出资金面流动性仍然宽松。银行间回购定盘利率(FR)大部下行,其中FR001、FR007及FR014分别收盘于1.1896%、1.5800%及1.7500%,分别变化-1.04bp、5.51bp及5.00bp,显示出隔夜及7天远期资金面利率仍不具备上行迹象。
债市层面,盘中无重要增量消息,主要利率债收益率波动不大,资金面持续宽松支撑短端下行,国债1年期、5年期及10年期国债收益率分别小幅变化0.10bp、-2.07bp及0.45bp。国债期货窄幅震荡多数小幅收涨,10年期主力合约接近收平,5年期主力合约涨0.02%,2年期主力合约涨0.01%。10Y中美利差突破-135bp高位,10Y美债上升7个基点至4.08%,创2008年以来最高水平。
本周前三个交易日债市走势波动较小,市场认为主要系二十大会议期间政策基调及增量措施未定,且三季度经济数据迟迟未发布,债市资金观望大于操作,短端受资金面低位影响买盘相对较多,但力度仍然有限。复盘10年国债活跃券220017.IB来看,盘中最高突破2.705%,低点仅为2.700%-2.695%之间,整体走势较为纠结,延续了前两日的交易逻辑。具体原因来看,在二十大定调持续稳定发展后,市场对长期基本面不会产生利多债市的看法,但在二十大新闻中心的前三场招待会中更多聚焦包括发展、党建、反腐、法治等专项领域,具有针对性、实质性的具体政策措施仍尚未推出,市场资金在节后短暂做多后也难以直接转头做空。不过目前来看,除更有份量的稳增长政策提出,或疫情防控有进一步优化外,其余政策很难与债市形成利空共振,毕竟资金面流动性仍然宽松是一大保障。
贵金属
市场消息:
1. 欧元区通胀创新高,英国通胀40年最高,对央行鹰派加息预期抬升,叠加美联储官员鹰派发声,2Y美债收益率突破4.5%,黄金走低。通胀方面,欧元区9月CPI终值同比升9.9%,创纪录新高,预期升10%,初值升10%,英国9月CPI同比上涨10.1%,重回40年来最高水平,高于市场预期的10%。9月核心CPI同比上涨6.5%,也高于预期。美联储官员讲话方面,美联储布拉德表示,必须遵从美联储已经发出的加息信号,市场预期美联储11月会加息75个基点,不会预先判断在12月支持加息的幅度,美联储不应该对股市下跌做出反应。
市场表现:
沪金收389.34元人民币/克(-0.37%),纸黄金收378.64元人民币/克(-0.16%),黄金T+D收389.55元人民币/克(-0.01%)。
总体分析:
当前,市场对美联储持续激进的加息预期与非美经济相对弱势局面支撑美元走强,黄金下跌。一是美国连续两个月通胀数据超预期,不断打破市场“通胀见顶”的预测,显示出通胀的顽固性;二是9月美联储会议以来,联储官员向外传递激进加息及“今明两年”不降息的鹰派信号,不仅彻底扭转市场“年内加息放缓”的预期,也进一步提高政策利率水平目标高度;三是非美经济体货币政策收紧节奏慢于美国、经济弱于美国,如欧元区能源短缺冲击、日本持续宽松货币政策、中国处于经济企稳回升节点一再推后等。
然而,通胀持续超预期、国际地缘局势错综复杂,避险情绪将支撑黄金震荡反弹。本轮通胀属于成本推动型通胀,需求侧总量紧缩性政策因药不对症,效果有限,通胀中枢水平易涨难跌;随着金融条件的持续收紧,需求长期来看受到抑制,不利于消费信心回暖,美国实际利率中长期偏低迷,黄金获得支撑。此外,部分非美国家经济景气度预期回暖,如中国防疫政策调整释放消费空间,居民加杠杆有可能驱动经济企稳,美元向上有限,带动黄金震荡反弹。
风险方面,超预期通胀与俄乌冲突仍是短期风险点。关注四季度通胀高度与结构的改善,预计未来加息节奏为11月75bp、12月50-75bp、明年2月25bp,重要观测节点是12月会议是否如期减缓加息步伐。俄乌局势方面,关注欧美对俄制裁加码与俄气被切断风险,今冬明春有望成为顶峰。此外,战争本身对避险情绪的扰动已边际减弱,但仍要警惕超预期热战爆发。中长期来看,美国经济衰退的技术性指标已显,超长激进的全球加息周期破坏消费信心,挫伤消费需求,经济明后年步入实质性衰退可能性进一步上升,美联储货币政策适时转向鸽派,暂缓加息预期有望升温,将支撑黄金走强。
重点关注:
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
黑色金属
行业要闻:1.淡水河谷第三季度铁矿石产量环比增长21%,达到8970万吨;力拓皮尔巴拉业务三季度铁矿石产量为8430万吨,环比增加7%,同比增加1%;BHP皮尔巴拉业务第三季度铁矿石产量为7210万吨,环比增加1%,同比增加2%。
2.10月19日,全国主港铁矿石成交71.80万吨,环比减31.9%;237家主流贸易商建材成交14.11万吨,环比减19.7%。
3.本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2942元/吨,平均钢坯含税成本3818元/吨,周环比下调30元/吨,与10月19日当前普方坯出厂价格3620元/吨相比,钢厂平均亏损198元/吨,周环比增加20元/吨。
螺纹:上一交易日螺纹现货标的价格3910元/吨,稳,01合约基差263点。宏观风险依然高企,美国9月通胀数据超出市场预期,鹰派加息持续,宏观层面交易通胀-加息-衰退逻辑主线未变;国内疫情形势再度严峻,对终端需求回暖形成抑制,表需延续疲软。二十大期间河北地区供需两端均受到政策限制,呈现供需两弱,上周螺纹产量下降,带动库存延续去化。目前螺纹高基差、低库存、低利润,向下空间有限,但向上需要需求端驱动,需求持续低迷,螺纹持续承压。房地产宽松政策继续发力,稳增长仍有预期,9月社融超预期,中长期贷款改善,关注政策发力持续性,房地产企稳仍需时间和市场信心修复。短期螺纹缺乏明显驱动,弱势震荡为主。主要风险:宏观风险冲击,旺季预期落空。
铁矿石:上一交易日青岛港PB粉报价725元/吨,稳,01合约基差107。基本面来看铁矿供需依然偏紧,近期发运量和到港量维持正常偏低水平,低于去年同期,而铁水产量同比维持高位,港口库存延续下降,钢厂库存位于历史低位,日耗处于高位,钢厂补库驱动决定了铁矿向上弹性大于螺纹,挤压钢厂利润仍是主要逻辑,但由于钢厂利润微薄,铁矿石向上驱动不强。后期关注终端需求表现,铁矿弱势震荡为主。主要风险:终端需求旺季不旺的负反馈压力,唐山钢厂限产力度超预期。
能源化工
LLDPE:
2301价格7760,-30,国内两油库存76万吨,-1.5万吨,现货8050附近,基差+290。
PP:
2301价格7605,-25,现货拉丝7930附近,基差+325。
综述:
聚烯烃方面10月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况,目前预计PP、PE检修损失量环比继续下降,随着进口利润的好转净进口方面预计环比继续增加,综合看供应端预计环比增加,供应压力逐步加大,需求端需要重点关注旺季需求持续的情况,整体来看,预计聚烯烃自身供需仍偏弱,向上驱动可能仍不足,主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大;价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化,近期成本端对聚烯烃价格影响更显著;综合来看,目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低,但供需驱动不强,低估值下单边价格阶段性易受成本影响和宏观影响。
甲醇:
市场消息:
1.隆众资讯10月19日消息,中国甲醇样本生产企业库存49.09万吨,较上周增加1.15万吨;港口库存为47.32万吨,较上周减少14.41万吨。
市场表现:
昨日甲醇主力合约收于2674元/吨,日内仅上涨7元/吨;太仓基差收于206点,较前值上涨38点。
综述:
昨日华东及华南地区现货价格上涨20-35元/吨不等,其余省市现货价与前值基本持平,本周港口卸货较为迟缓,叠加内地受疫情扰动甲醇物流运输受阻,贸易商可售现货偏紧,港口甲醇大幅去库,基差延续上行节奏。市场消息称,内蒙古久泰新建200万吨/年甲醇装置顺利出产且已于近期开始外销,甲醇供应端增量或带来一定利空影响。
基本面来看,随着前期甲醇装置秋季检修的结束以及金九银十带来的需求增量导致10月甲醇恢复重启装置较为集中,甲醇周度产量时隔三月已重回160万吨上方,预计本周内地市场甲醇供应仍有增量,但增速将放缓。需求端来看,由于国内疫情导致需求减弱以及海外宏观压力导致的国内出口订单减少,烯烃需求整体仍然偏弱,后期关注常州富德30万吨/年MTO装置恢复情况。库存方面,本周港口库存环比大幅减少14.41万吨,沿海地区现货情况仍较为紧张,后市随着中东地区装船速度好转,预计到港船货数量将迎来增长。
综合而言,随着近期市场价格的回落,成交气氛有所好转,但西北地区由于新装置的投产,主产区仍存一定出货压力;需求端MTO装置利润迟迟难以好转,限制甲醇行情发展,叠加疫情影响及二十大的召开导致国内运费高企,部分烯烃装置存在降负预期,整体预计本周甲醇走势震荡偏弱,后期继续关注沿海地区MTO装置动态。
农产品
市场消息:
1.美国农业部公布的周度出口检验报告显示,截至10月13日当周,美豆出口检验量为188.2万吨,对中国的大豆出口检验量为134.98万吨,占出口检验总量的71.71%。每周作物生长报告中公布称,截至10月16日当周,美豆收割率为63%,市场预期为60%。
2.巴西谷物出口协会Anec预估,巴西10月大豆出口量预计最高达到376.7万吨,上周预估为346.3万吨;美国农业部驻巴西利亚专员发布报告称,将上调巴西2021/22年度大豆播种面积至4280万公顷,预计巴西大豆产量将达到1.485亿吨。
3.阿根廷农业部表示,阿根廷2021/22年度4400万吨大豆销售进度为69.99%,去年同期为68.4%。
市场表现:
截至收盘,CBOT大豆期货收涨,主力合约报1373美分/蒲式耳,上涨1美分,CBOT豆粕期货收跌,主力合约报401.9美元/短吨,下跌0.3美元。国内豆粕期货收跌,主力合约报3988元/吨,下跌15元,豆粕张家港现货价格为5440元/吨,较上个交易日上涨50元。张家港基差收于1452点,较昨日上涨35。
总体分析:
国外方面,美豆收割进展顺利,收割率高于市场预期,且领先于去年同期及五年均值,优良率维持不变,近期美国对密西西比河进行河道拓宽,虽未降低运费但通过美豆最新出口检验数据可以看出一定程度上改善了河运的运输能力,而美豆出口前景仍需进一步观望;近期巴西大豆播种进度有所加快,领先于往年同期水平;阿根廷方面,虽出口商优惠汇率政策结束致使阿根廷周度大豆销售步伐有所放缓,但阿根廷整体销售进度及销售量均高于去年同期。国内主流油厂豆粕成交量骤减,中下游饲料企业补库逐渐完成,交易热情有所下降,近期大豆压榨量处于较低水平,但由于大豆到港偏低,库存或仍将继续下滑。当前市场关注集中于美国收割及巴西播种工作上,后续须持续关注国内进口大豆到港及供应情况。
有色
市场消息:
10月17日晚,新疆大全新能源股份有限公司发布公告。近期某客户与公司及全资子公司内蒙古大全签订了《硅料采购合同》,2023年-2027年某客户预计共向公司采购46200吨太阳能级原生多晶硅,预计采购金额约为139.99亿元(含税),实际采购价按周议价。
市场表现:
据SMM数据,截止10月19日,华东不通氧553#硅在20200-20400元/吨;通氧553#硅在21200-21500元/吨;421#硅在21900-22000元/吨;521#硅在21700-21900元/吨;3303#硅在22000-22200元/吨。铝合金ADC12在19250-19450元/吨;有机硅DMC在17300-18000元/吨。
总体分析:
昨日工业硅价格保持稳定。基本面来看,下游多晶硅部分产区产能得以释放,对工业硅的需求稳步增长;部分有机硅厂成本倒挂严重,生产意愿消极,已有减产或停产计划,拥有原料自产能力的有机硅厂勉强维持正常运作,终端需求并无好转迹象;铝合金市场新增刚需数量较少市场成交清淡。新疆地区疫情仍对货物运输造成较大的限制,供应厂报价偏强,工业硅市场整体趋稳运行。