【国际宏观】
国际宏观:
股票数据:美国三大股指全线收跌,道指跌0.55%报31145.3点,标普500指数跌0.41%报3908.19点,纳指跌0.74%报11544.91点。3M公司跌4.12%,英特尔跌2.75%,领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.67%,脸书跌1.11%,特斯拉涨1.56%。中概股多数下跌,盈喜集团跌39.52%,尚乘数科跌30.9%。
经济数据:美国8月ISM服务业PMI微升至56.9,创4个月新高。商业活动和新订单指数均升至今年以来的最高水平,物价支付指数回落至2021年1月以来的最低水平。美国8月Markit服务业PMI终值录得43.7,创2020年6月以来新低,低于预期的44.2。
其他信息:特拉斯接受英国女王任命,正式成为英国新任首相。特拉斯计划通过拨款1300亿英镑,将英国家庭能源账单控制在2000英镑以下。同时将向企业提供400亿英镑一揽子支持。
国内宏观:
股票市场:A股大小指数分化,沪指单边上行,收涨逾1%重返3200点;创业板指探底回升小幅上涨,盘中跌破2500点。市场人气升温,化工股掀涨停潮,光伏引领赛道股集体反弹。截至收盘,上证指数涨1.36%报3243.45点,深证成指涨1.04%,创业板指涨0.1%,科创50指数涨1.11%,万得全A涨1.36%,万得双创涨0.92%;市场成交额接近8700亿元。
经济数据:中国贸促会发布报告显示,今年1-8月,向RCEP区域国家出口的中小微外贸企业数同比增长36.4%;同期,中小微外贸企业出口RCEP区域的收款量占比提升2.79%。RCEP对于中国中小微外贸企业的贸易促进效应正在快速显现。
债券市场:现券期货整体震荡偏暖,银行间主要利率债收益率小幅下行,国债期货小幅收涨;银行间资金面略显收敛至基本均衡,隔夜和七天回购加权利率均小幅回升;地产债涨跌不一,“20世茂G4”跌超18%,“20阳城04”涨超18%。
外汇市场:周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9485,较上一交易日跌119个基点; 夜盘收报6.9545。人民币兑美元中间价调贬98个基点,报6.9096,创2020年8月25日以来最低。交易员表示,央行调降外汇存款准备金率且中间价仍保持相对较强态度,监管层维持汇率稳定的态度明确,人民币短期下行空间有限。
其他信息:国家领导人主持召开中央深改委第二十七次会议强调,健全关键核心技术攻关新型举国体制,围绕国家战略需求,优化配置创新资源,强化国家战略科技力量,大幅提升科技攻关体系化能力,在若干重要领域形成竞争优势、赢得战略主动。全面加强资源节约工作,提高能源、水、粮食、土地、矿产、原材料等资源利用效率。要深化农村集体经营性建设用地入市试点工作。健全适应乡村特点、优质高效的乡村医疗卫生体系。
【股指期货】
A股三大指数昨日收盘集体上涨,市场成交额有所放大,沪深两市合计成交8691亿元,北向资金午后与指数背离,全天净卖出38.99亿元,光伏、发电设备、石油化工、有色、军工等板块涨幅居前,农业、医药板块回调。当前股票市场走势疲软偏弱,国内疫情的多点爆发、经济恢复弱于预期、美联储政策逐渐转鹰、俄乌局势有升级迹象,这些负面因素造成股票市场短期内调整压力加大。而4月底以来,市场一直是成长股风格占优,新能源、半导体等赛道股涨幅较大,在经过了3个多月的上涨后,这些赛道股行业都出现了一定程度的交易拥挤,短期有进行调整的需要,以消耗估值压力,此外8月底上市公司中报业绩密集披露,在整体增速减弱的情况下,市场更加重视股票业绩,业绩较为稳定的价值股重新得到市场青睐,目前市场风格有从成长股转向价值股的迹象。但由于宏观经济整体偏弱,价值股的业绩不会有大幅增长,此次风格的切换,时间与高度可能有限,成长与价值之间的分化或许不会如4月前那样明显,此次的风格切换更多可能是一种估值角度的高低切换,在偏弱的指数行情下可更多关注大盘价值蓝筹股。
【债市】
央行层面,公开市场操作7天逆回购20亿元,中标利率2.00%,7天逆回购到期20亿元,中标利率2.00%,当日实现0亿元投放。跨月扰动结束,央行继续维持零投放下资金面利率大幅回落可见流动性依然宽松无虞。
资金层面,SHIBOR(隔夜利率)收盘1.0690%,上行3.60bp。DR利率全线小幅上行,其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.0709%、1.4015%及1.3616%,上行3.89bp、5.14bp及2.14bp。昨日隔夜利率再次触及1%后,资金面利率小幅上行无碍整体流动性宽松格局。
利率债层面,本周五前为数据空档期,对于债市而言没有利空就是利多但行情走势大概率偏弱,1年期、5年期及10年期国债收益率分别变化0.70bp、-0.24bp及-0.28bp。国债期货主力合约全线收涨,TS2212、TF2212及T2212收盘分别涨0.03%、0.03%及0.04%。10年期中美利差走扩至-64.72bp,人民币中间价调贬至6.9096,持续关注汇率贬值下的资本流出风险。
本周前两个交易日债市走势偏多但力度偏弱,主要系信息及数据空档期下未现利空,但周五的通胀数据及不久后的美联储加息掣肘市场预期,做多力度不大,预计周三、周四资金面及利率走势都会呈现小幅震荡。短期来看,中美通胀读数、国内货币信贷数据及汇率能否企稳是主要风险,美国通胀直接作用于9月美联储加息力度。国内通胀预计因猪周期及大宗商品价格波动小幅上涨,PMI中可以捕捉,但大概率仍非需求拉动且读数上涨不强,对货币政策不会形成较大牵制。国内货币信贷数据,预计货币投放仍在持续但社融恢复不强,对债市更多是情绪上的扰动。汇率方面,央行年内第二次下调外汇存款准备金,结合贸易顺差流入及重启逆周期因子、动用外汇储备等可能的措施均可抑制短期贬值。中期来看,稳增长政策及增量财政工具落地见效,盛会胜利召开后的超预期政策部署是趋势性的潜在风险。
【贵金属】
市场表现:
沪金收386.12元人民币/克(-0.45%),纸黄金收380.42元人民币/克(—0.17%),黄金T+D收386.34元人民币/克(-0.58%)。
市场消息:
1.美国8月份ISM服务业PMI从56.7升至56.9,高于预期的55.1。新订单指数从59.9升至61.8。就业指数从49.1上升到50.2。受此提振,市场预期美联储将在9月会议上连续第三次加息0.75个百分点。美国10年国债收益率大涨15bp至3.344%,2年国债收益率上涨10bp至3.503%,黄金承压下跌。
总体分析:
当前,美联储偏激进的加息节奏驱动黄金下跌。美国7月通胀数据同比增长8.5%,低于预期8.7%和前值9.1%,尽管较6月好转,但回落原因在于油,其本身具有较大不确定性,难以据此判断通胀是否见顶。此外,8月薪资增速出现放缓,显示通胀压力正在缓和。从联储官员为加息放松的降温声明来看,既是对7月会议后联储官员集中放鹰的延续,又是对当前通胀中枢水平上移的担忧, 料通胀固化难以快速消除,激进式将加息延续,黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧的进一步加剧,将支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp,但当前通胀中枢已被抬升,即使未来下降也不会在短期内回落至2%的通胀目标,因此预计美联储加息步伐偏好“前紧后松”,一定程度上破坏需求,加速经济衰退到来,实际利率将走低,黄金有支撑。
因此,短期需要关注通胀数据,尤其是8月是否有明显改善【1.通胀高度下降,2.通胀结构好转】。随着通胀的改善,美联储可能会下调联邦基金利率目标值至3.75%左右,预计未来加息节奏为9月75bp、11月50bp、12月25bp。中长期看,经济衰退的技术性指标已显,美联储为实现“软着陆”,将快速退出加息模式,甚至降息,支撑黄金走强。
重点关注:
通胀、美联储货币政策及供给短缺
【能源化工】
国际原油:
市场消息:
1.9月6日,美国财政部副部长Adeyemo表示,更多国家将宣布加入对俄罗斯实施油价上限的计划;俄罗斯在天然气方面的行动将损害欧洲化肥生产。
2.由于新冠疫情卷土重来以及经济低迷使得亚洲地区的能源需求降温,沙特阿拉伯将面向亚洲客户的原油出售价格从创纪录高位下调。
市场表现:
NYMEX原油期货10合约86.88涨0.01美元/桶或0.01%;ICE布油期货11合约92.83跌2.91美元/桶或3.04%。中国INE原油期货主力合约2210涨12.1至708元/桶,夜盘跌18.2至689.8元/桶。
总体分析:
市场关注点再次转移至美联储加息及经济衰退预期,需求前景受到拖累,布伦特原油期货大跌。目前通胀压力下全球经济增长承压,需求预期变动是年内主要交易产量。而短期欧佩克协议减产达成,但减产量不大,主要在于欧佩克表态显示挺价决心。短期多空因素交织,震荡反复,供给产量更多为情绪因素,中期压力仍存,高波动特征依然延续。
从中期角度看,全球经济格局及货币政策更加复杂,油价很难出现单边趋势行情,全球通胀压力不减,叠加疫情反复,全球步入加息周期,“滞胀”压力下需求受限,再度负反馈至油价,四季度原油市场过剩压力仍存,年内整体高油价高波动将是常态,重心或逐步下移,而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升,大类资产配置中,需增加避险品种及策略,对冲市场β风险。从近期市场表现看,VIX指数高位,跨期价差走强,back结构延续,价差上行。目前高波动阶段,趋势投资者谨慎参与,区间操作者考虑波动率机会,高硫燃油裂解价差走阔关注。
关注重点:
地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化
甲醇:
综述:
昨日甲醇主力合约收于2705元/吨,日度上涨3.20%;太仓基差收于-30点,与前值基本持平。在国际油价近期逐渐走弱的背景下,甲醇本轮上涨行情主要受到动力煤的强势推动。国家统计局9月4日公布的数据显示,8月下旬,全国动力煤价格涨幅进一步扩大,近期受成本端动力煤产区疫情及安检影响,煤炭产量及发运量偏低,煤价对甲醇价格支撑作用较强。此外,浙江兴兴69万吨/年甲醇制烯烃装置于周末重启,甲醇下游需求存在改善预期,继续提振盘面价格。
隆众数据显示,上周国内甲醇产量为146.49万吨,环比上涨1.97%,装置产能利用率为72.54%。上周计划恢复甲醇装置较多叠加川渝地区因限电停产的装置重启,使得甲醇产量出现明显增长。本周计划恢复甲醇装置涉及产能仍然较多,预计短期供应端将维持宽松状态。需求端来看,上周MTO开工率为71.82%,环比上涨3.55%;传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+1.37%、+3.80%、-2.45%以及+1.09%。伴随着浙江兴兴MTO装置的重启,短期内甲醇下游迎来一定利好刺激,后市需关注今年“金九银十”的成色如何。传统需求方面,随着全国降温的到来,中期存在较强的改善预期。库存方面,上周末,因台风天气导致的封航持续,影响了外轮的卸货速率,预计9月上旬港口甲醇将迎来一定的去库。
综合而言,当前甲醇易涨难跌主要受到成本端的驱动,虽然甲醇价格一路上涨,但生厂商利润并未见好转,在成本及新兴下游的双重刺激下,预计甲醇本周将保持上涨态势,后期关注甲醇检修装置恢复进度、下游重启进度以及原油煤炭价格变化。