钢矿
观点:旺季累库压力增大,钢材反弹动力不足
钢材夜盘止跌,但反弹动力不足,波动较大。国常会再次强调促销费和促投资的稳经济政策基调,二十大之前政策面保持偏宽松。下半年地产前端数据有望环比止降,但改善非常有限,螺纹需求增量仍主要依靠基建,而房建新开工和存量项目改善难度大,对旺季需求增量持谨慎态度,需求继续走平。制造业PMI略有改善,幅度也非常有限,制约原料端去库持续性,热卷需求实质性好转还需要较长的传导周期。供给端前期受高温限电影响较大的川渝地区也将集中复产,供给九月仍有增量空间,供应压力短期内还将进一步增大,直接反映为去库持续放缓,厂库压力逐步累积。目前钢材需求空间有限,供应持续恢复对钢价还将形成有效压制,疫情再度抬头也对下游需求再次造成扰动,宏观刺激带动效果有限,钢材短期承压运行,空单继续持有。
铁矿夜盘小幅反弹。供给端小幅回升,澳巴发运重回均值水平,但由于近期矿山有意向适当控制发运,目前暂未看出主动追赶发运,国内到港将出现阶段性回落。需求端高炉还将保持复产节奏,但补库力度始终偏弱导致库销比仍在进一步恶化,目前钢厂库存已低于安全水平,钢厂补库心态仍偏谨慎,维持按需采购,铁矿补库需求较有保障,但补库弹性不足,由于疏港量的提升并不明显,港存本周再度转增,基本面总体相对平稳,但由于钢厂利润脆弱,再度恶化的概率较大,且刚需买盘不旺,所以在钢材压力较大的状态下成本支撑逻辑不足,铁矿也随之偏承压运行。