国际宏观:
股票数据:美国三大股指全线收跌,道指跌0.18%报32774.41点,标普500指数跌0.42%报4122.47点,纳指跌1.19%报12493.93点。赛富时跌3.95%,耐克跌3.42%,领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.4%,特斯拉跌2.44%,亚马逊跌1.13%。抗疫概念股涨跌不一,诺瓦瓦克斯医药跌29.64%。中概股多数下跌,智富跌89.47%,尚乘数科跌49.63%。
经济数据:美国小企业主的乐观情绪在7月份几乎没有好转,仍远低于疫情前水平。全国独立企业联合会(NFIB)整体乐观情绪指数微涨0.4点,至89.9,是今年首次回升;该指数在6月跌至逾9年低点。
其他信息:美国总统拜登正式签署《芯片和科学法案》。该项立法包括对美国芯片行业给予超过520亿美元的补贴,用于鼓励在半导体芯片制造,其中还包括价值约24亿美元的芯片工厂的投资税收抵免,以及支持对芯片领域的持续研究。
国内宏观:
股票市场:A股低开后震荡攀升,午后呈现横盘态势,沪指、深成指四连阳,创业板指三连阳。资金午后回流半导体,光伏概念核心爆发,宁德时代引领锂电池产业链上涨。截至收盘,上证指数涨0.32%报3247.43点,深证成指涨0.24%,创业板指涨0.71%,科创50指数涨0.85%,万得全A涨0.32%,万得双创涨0.66%;市场合计成交额超9500亿元。
经济数据:国家统计局今日将发布7月物价数据。对于7月CPI增速,机构预测7月猪价、菜价显著上涨,或推动CPI同比向3%的阈值靠近;PPI方面,多数机构认为强美元、发达经济体紧缩带来的全球经济衰退预期将重创大宗商品价格,这或将成为7月PPI放缓的主要因素。
债券市场:银行间主要利率债走势分化,短券持续调整长债则持稳,1年期国开活跃券200207收益率上行5.75bp;国债期货窄幅波动收盘涨跌不一;银行间资金面宽松格局未改,但宽松程度较此前略有收敛,主要回购利率普遍小幅上行,隔夜回购利率仍在1%附近低位徘徊,七天期则有所反弹;地产债涨跌不一,“19龙控01”跌超10%,“20世茂06”涨15%。
外汇市场:周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7542,较上一交易日涨60个基点;夜盘收报6.7529,较上一交易日夜盘跌21个基点。人民币兑美元中间价报6.7584,调升111个基点。交易员指出,近期关键事件频发,但人民币的波动一直相对有限,中美利差和人民币汇价之间的联动关系似乎在减弱,人民币总体或维持区间震荡格局。
其他信息:据经济参考报,1至6月,各地共安排超2400亿元专项债券资金用作重大项目资本金;上半年,基础设施贷款增加2.6万亿元;近期,政策性、开发性金融工具持续落地。今年以来,多路资金加速投放,护航重大项目建设,发力扩投资、稳增长。分析指出,在财政、金融协调发力作用下,下半年基建投资有望保持较高增长,在经济回升过程中继续发挥重要推动作用。
A股三大指数昨日收盘涨跌互现,A股成交小幅萎缩,沪深两市合计成交9526亿元,北向资金全天小幅净卖出10.75亿元。煤炭、光伏、汽车配件等板块大幅反弹;石化、军工、燃气、钢铁板块活跃;旅游、消费、医药回调。上半年影响A股市场的主要是宏观因素,如俄乌战争、上海疫情、美联储加息、我国经济增速降低等,但目前,宏观事件的影响逐渐趋弱,上海疫情已经结束,稳增长政策发力下经济也在逐渐好转,美联储7月加息75个BP,美国货币政策预计会逐渐转鸽,宏观环境最恶劣的时刻已经过去,股票市场逐渐与宏观因子脱敏,而更多转向行业与个股的基本面因素,微观因子将逐渐成为主导因素。8月份,上市公司半年报会密集披露,由于二季度我国经济处于谷底,预计许多上市公司的二季报都会出现不同程度的下滑,在当前经济还没有完全恢复常态,经济基础比较薄弱的时刻,市场或将更关心企业的业绩盈利,市场或将从近3个月的成长风格转向价值风格,可对预期业绩较好、盈利确定性较高的行业股票进行更多关注,但从中也要排除一些上半年业绩较好但预计下半年业绩回落较快的行业,如石油煤炭等上游资源型行业。
央行层面,公开市场操作7天逆回购20亿元,执行利率2.10%,7天逆回购到期20亿元,执行利率2.10%,当日实现0亿元投放。当日400亿元国库定存1个月到期并未续作,整体对资金面支撑减弱。
资金层面,SHIBOR(隔夜利率)收盘1.0180%,上行0.5bp。DR利率全线收涨,其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.0221%、1.3278%及1.2829%,较上一日上行0.84bp、4.28bp及0.32bp。隔夜利率盘中一度跌破1%,但央行未对国库定存进行续作并维持零投放的公开市场操作,做实市场对资金面流动性边际收紧的判断。
利率债层面,1年期、5年期及10年期国债收益率全线上行至1.8600%、2.4843%及2.7418%,分别上行7.2bp、1.74bp及0.12bp。国债期货涨跌不一,TS2209、TF2209收盘分别跌0.035%、0.020%,T2209收盘涨0.055%。10年期中美利差8日收窄于-2.94bp。
本日资金面利率与国债收益率同步上行,资金面利率受较低隔夜利率与国库定存未续作影响有所上行但银行体系流动性宽松及资产欠配压力尚未改变,导致利率上行幅度不大。虽然全国疫情再次多点出现,但国债市场7月以来的做多行情被超预期的外贸数据及美国强劲的就业数据所终结,前期利好消息交易充分后无增量利好出炉,市场担心周中通胀与信贷数据可能形成利空。
从收益率曲线来看,7月至今国债收益率曲线3-5年期下行更多,所以1-5年曲线呈现“牛平”(期限利差收窄),5-10年曲线呈现“牛陡”(期限利差走阔)。7月至今依托经济弱、货币宽有底的逻辑,1-3年期下行有限,而3-7年期结合资金面宽松及基本面转弱下行较多,7-10年期受基本面修复预期限制下行有限。后市在基本面慢修复下,长端上行不会很多,而在专项债与政金债资金到位带动社融修复吸收流动性后,短端上行会较多,并且由于前期3-7年期券种做多后期限利差扩张较快,借助利差收窄动力,期限结构在短期内会切换为“熊平”,若通胀与信贷数据不至于构成利空,“牛平”的可能性将会更大。
市场表现:
沪金收391.00元人民币/克(0.73%),纸黄金收388.52元人民币/克(0.04%),黄金T+D收390.00元人民币/克(0.52%)。
市场消息:
1.欧元区8月SENTIX投资者信心指数为-25.2,预估为-24.7,前月为-26.4。经济放缓担忧加剧,黄金上涨。
总体分析:
当前,美联储偏激进的加息节奏驱动黄金的趋势性下跌。美国6月通胀数据同比增长9.1%,远超经济学家预测的8.8%,叠加7月强劲薪资数据,通胀仍有走高可能。结合联储官员为加息放松的降温声明,预计通胀不决,激进式加息将延续,黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧的进一步加剧,将支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp,但当前通胀水平较高,仍超市场预期。超预期通胀将带来美联储更大幅度的加息,进而破坏需求,加速经济衰退到来,实际利率将走低,黄金有支撑。
因此,短期需要关注通胀数据,尤其是7-8月是否有明显改善【1.通胀高度下降,2.通胀结构好转】。随着通胀的改善,美联储可能会下调联邦基金利率目标值至3.75%以下,预计未来加息节奏为9月50-75bp、11月25-50bp、12月0-25bp。中长期看,经济衰退的技术性指标已显,美联储为实现“软着陆”,将快速退出加息模式,甚至降息,支撑黄金走强。
重点关注:
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
行业要闻:1.乘联会数据显示,2022年7月全国乘用车市场零售达到181.8万辆,同比增长20.4%,是以往10年的次高增速;7月零售环比下降6.5%,环比增速处于近10年同期历史第3高位。
2.中国工程机械工业协会数据显示,7月纳入统计的企业共计销售各类挖掘机械产品17939台,同比增长3.4%。其中,国内市场销量9250台,同比下降24.9%;出口销量8689台,同比增长72.8%。
螺纹:上一交易日螺纹现货标的价格4200元/吨,跌10,10合约基差111点。宏观层面仍存较大不确定风险,美国经济数据强劲,高通胀未见拐点,激进加息概率仍大,大宗商品仍有承压风险;基本面来看,近期因钢厂利润恢复,钢厂开启复产,螺纹产量持续回升,因多地高温用电紧张,钢厂复产进度或缓慢,目前库存仍持续去化,库存压力明显缓解,需求边际改善,螺纹供需格局转好,短期获得支撑。后期重点关注需求回暖力度,三季度国家政策有望继续发力,支持下游开工回暖,需求强度将决定螺纹反弹高度。主要风险点,伴随利润改善,钢厂复产加速,若需求低于预期,供应压力将逐渐显现。套利策略关注螺纹01-05价差走阔机会。
铁矿石:上一交易日青岛港超特粉报价640元/吨,跌11,09合约基差73。近期主导因素是钢厂复产兑现,基差高位和极低的钢厂库存是助推因素。上周基本面数据来看,矿山发运和到港量继续攀升,供应维持高位;铁水产量止跌回升,疏港量和钢厂日耗小幅回升,港口库存继续累积。钢厂补库驱动铁矿石短期延续反弹,反弹持续性需关注铁水产量回升幅度及终端需求回暖力度。中长期供需格局趋于宽松,铁矿石将持续承压。策略方面,短期延续反弹,警惕铁矿石的高波动特性。
动力煤:
市场数据:秦皇岛港库存540万吨(0),调入50.2(+1),调出50.2(-9),8月4日沿海八省重点电日耗239.1,库存2926.7。
总体分析:动力煤价格延续弱势,煤价下跌后贸易商抵触心理增强,而由于贸易商之前发运成本较高,低价甩货数量不多,但下游维持刚需压价采购,港口报价整体维稳,市场陷入僵持;需求方面,目前来看,市场仍在博弈期,不过短期高温天气对于需求的支撑依然较大,日耗保持在高位水平,但由于供应充足,库存仅小幅下降。下游对补库问题并不担忧,供需转向偏宽松格局,预计短期市场将保持震荡走势,反弹概率较低
需驱动不强,低估值下单边价格阶段性易受成本影响和宏观影响。
甲醇:
综述:
昨日甲醇主力合约收于2488元/吨,日度跌幅2.32%;太仓基差收于-3点,期现货接近平水状态。当前甲醇盘面多空碰撞较为强烈,多头逻辑在于8月甲醇存在较强的进口缩量预期以及金九银十传统旺季带来的需求增量,而空方则主要受宏观需求整体预期偏弱以及部分美联储官员态度转鹰的影响,短期内甲醇将保持宽幅震荡行情。现货市场昨日走势偏弱,河南、华东、华南、山西及山东地区均下跌超过20元/吨,主产区部分装置计划重启,且下游部分MTO装置传出停车计划,甲醇基本面改善力度不足。
基本面来看,国内甲醇产量连续降5周降低后,于上周终于出现回升,本周陕西长青60万吨/年、内蒙古东华60万吨/年及云南解化24万吨/年等装置计划重启,预计本周内地供应将缓慢增长。需求端来看,当前MTO装置成本亏损较为严重,虽然停车检修的消息频出,但始终没有落地。后市来看,金九银十逻辑即将上演,或在一定程度上刺激下游MTO需求,短期内预估MTO装置开工小幅上涨。传统下游因夏季高温天气的持续,预计本周不会出现明显改善,维持现有状态为主。库存方面,随着8月国内甲醇检修装置的计划回归,内地库存或仍有一定增量空间;对于港口库存而言,由于伊朗地区部分甲醇装置因运力问题停车检修,叠加7月末国际甲醇装置因原料偏紧等原因开工率陡跌,预计港口将迎来去库节奏。
综合而言,在8月份进口预期减少的利好因素下,甲醇基本面边际将略有改善,但需求偏弱仍将限制其上涨空间,预计短期内甲醇将呈宽幅震荡行情,其中需警惕美联储九月份议息会议态度转鹰。