瑞达期货AA

【瑞达期货白糖产业日报20220929】8月进口糖数量显著增加， 短期阶段性供应仍施压国内糖价;不过8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。贸易商补货需求增加，加之加工糖厂挺价意愿较强,糖价下方支撑较强……（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/113/170099

【瑞达期货棕榈油产业日报20220929】国内基本面来看,随着前期买船陆续到港,国内棕榈油库存继续上升。需求端方面,国庆前备货需求进入尾声,需求不及预期,整体表现偏弱;美联储暗示炒作11月的加息预期,对商品市场需求有所冲击……（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/113/170118

【瑞达期货沥青产业日报20220929】国内主要沥青厂家开工上升,厂家及社会库存呈现减少;华东及山东炼厂开工稳定,下游赶工备货需求增加，低价资源相对偏紧，现货价格持稳为主。国际原油呈现反弹，沥青库存继续减少，短线沥青期价呈现宽幅震荡（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/114/170107

【瑞达期货燃料油产业日报20220929】欧盟宣布对俄罗斯启动第八轮制裁措施，飓风伊恩导致美湾原油暂时减产, 国际原油期价大幅回升:新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差升至283.57美元/吨。（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/114/170106

交易者可以通过互联网、电话、书面或中国证监会规定的其他方式向期货公司下达交易指令，下达的交易指令类型应当符合各期货交易所及期货公司的规定。 （一）网上交易 当前，网上交易是最普遍、最快捷的下单方式。网上交易是指交易者使用计算机、移动终端等设备并通过互联网，或者通过期货公司局域网络向期货公司下达交易指令，进行期货交易的一种交易方式。交易者进行网上交易的，应当按照期货公司的要求以自己的交易账号（资金账号）、交易所交易编码、交易密码等下达交易指令。按照合同约定，存储在期货公司交易服务器内的委托记录将作为交易者和期货公司双方核查交易指令合法、有效的证明，期货公司交易服务器内的交易记录与书面指令具有同等法律效力。由于网上交易系统受各种因素的影响存在中断的可能性，为保证交易者交易的正常进行，期货公司为交易者提供备用下单通道，当交易者不能正常进行网上交易时，可改作电话方式或书面方式下单。 （二）电话下单 交易者通过电话方式下达交易指令的，应当与期货公司约定身份认证方式。通过期货公司身份认证的交易指令视为交易者下达的指令。以电话方式下达交易指令的，期货公司有权进行同步录音保留原始交易指令记录。期货公司的录音记录作为双方核查交易指令合法、有效的证明，与书面指令具有同等法律效力。 （三）书面下单 交易者以书面方式下达交易指令的，交易指令单的填写应当完整、准确、清晰，并由交易者或者其指令下达人按照合同约定签字、盖章。 （四）妥善保管密码 交易者在下达交易指令的过程中，需要用到交易密码，交易者应当妥善管理自己的密码。为了确保安全，交易者应当在首次启用期货交易相关密码后更改初始密码，并自定义和全权管理本人的密码。通过密码验证的交易指令视为交易者下达的指令，由于交易者管理不善造成密码泄密所带来的损失，期货公司不承担相关责任。 （五）注意事项 在下达交易指令过程中，交易者主要注意以下几个问题。 1.有效应对交易软件故障。交易者在进行网上交易过程中，有时会遇到交易软件故障，不能正常下单、撤单，导致丧失交易机会，甚至发生损失。当发生这种情况时，应当及时与期货公司联系，查找问题根源，并使用其他方式下达交易指令，尽量避免损失发生。实践中，也有部分交易者因为不熟悉交易软件，发生误操作，导致无法进行正常交易。为此，交易者在进行网上交易时，一定要预先了解交易软件的功能、特点、固有缺陷等。 2.做好证据保存工作。当前，一些交易者不能有效地维护自身权益，无法提供证据是重要原因之一。例如，实践中，当交易者认为他人擅自利用其账号和密码进行交易时、交易软件出现故障不能顺利交易时，往往因为证据不足，不能有效地主张自己的权利。为此，交易者在交易过程中，妥善做好相关证据保存工作，对于保护自身权益显得非常重要。 更多内容欢迎至央广云听app收听 来源：央广、中国期货业协会

如果只按照“盈利”和“亏损”来判断做过的事，而不是牢记自己真正想要的东西，就会带来与目标相抵触的冲动。要想始终如一，我们就要认同目标本身，而不是关注做对事情时的光环。交易过程中放弃抵抗是一种选择，但并非不可避免，了解我们是如何给自己许诺的，或许能学会不离正轨。 不是每一次没有严格执行交易系统都是因为失去了控制，有时是有意识地选择在诱惑面前屈服。是不是所有的执行力失效都是软弱引起的呢？交易过程中放弃抵抗是一种选择，但并非不可避免。了解我们是如何给自己许诺的，或许能学会不离正轨。 从“好”到“不好” 笔者认为，如果一个企业的总经理总认为自己帮当地增加了税收，那他就不会花钱去减少工厂造成的污染。因为他觉得自己品行高尚时，根本不会质疑自己的冲动，而他的工作又总能让他觉得自己品行高尚。 同样的道理，如果你遵守交易系统就说自己“好”，拖延着不遵守就说自己“不好”，那么你很可能因为今天取得了进步，明天就变懒散了。简单来说，只要我们的思想中存在正反两方，“好”的行为就总是允许我们做一些坏事。而且我们会为自己辩解：“我已经这么‘好’了，应该得到一点奖励。”这种对补偿的渴望常常使我们堕落。因为人们很容易把纵容当作对自己最好的奖励。 诡异的交易逻辑 锻炼身体的时候，你有没有这种感觉：今天多运动了5分钟，可以吃块巧克力犒劳下自己，或者晚餐时多喝一杯红酒。锻炼成了你放纵的许可证。于是运动强度增加了，体重没有如预期一样减少，反而在增长。按照这个荒谬的逻辑，可以把所有自我放纵都变成引以为傲的事。 大脑从来不是一位称职的会计师，不能准确计算我们赢得了多少放纵自己的权利。实际上，人们相信这种感觉：“我一直是个具有执行力的人。”我们通常更相信本能，只有当自己的判断需要解释时，才会寻求逻辑。很多时候，或许根本想不出一个为自己辩护的逻辑说法，但无论如何我们都坚信直觉。 如果一个行为没有让你心里产生“错误”的感觉，比如在该止损的时候没有止损，在该买入的时候由于恐惧没有买入，你一般不会质问自己的冲动或拖延，因为你因过去的业绩而感觉良好，为今后的纵容找到了借口。当你感觉自己很优秀的时候，纵容自己的念头听起来很正确，就像应得的一样。同样的道理，如果自我控制的唯一动力就是成为一个足够“好”的人，那么你自我感觉良好的时候，就会放弃自我控制。 这种自我认同感会诱使自己做出背离最大利益的事，它让我们相信，违反交易策略和系统这些不良行为都是对自己之前良好表现的“款待”。这种想法很疯狂，但对大脑来说，它具有可怕的诱惑力，能让你把交易中的冲动、贪婪、恐惧等非理性情绪，变成你可以去做的事情。 不要过度关注成功 成功当然是好的，在完成目标的过程中取得进步是令人高兴的。但遗憾的是，我们会把成功当作放松的借口。 在完成目标的过程中取得进步，会刺激人们作出妨碍完成目标的行为。比如当减肥者完成阶段性目标获得奖励时，85%获得成效的减肥者会在一个苹果或一块巧克力中选择巧克力，而那些没有取得明显成效的减肥者只有58%的人选择巧克力。 你是不是也做过这样的事：列出所有自己想做又能做的事，然后在一天内完成，会觉得自己很棒。殊不知把本就要做的事当成了自己付出的努力，会给我们错误的满足感。 过度关注成功会让我们离成功越来越远，这并非成功本身的问题，问题在于成功给我们带来的感受。成功可以激励人，前提是你要把行动作为努力完成目标的证据。换句话说，你要清楚自己想做什么，并盯紧自己的目标。为了实现目标，你要愿意付出更多努力。但是在大多数情况下，你总是在寻找停下里的理由。 当你在完成阶段性目标的时候（比如锻炼身体、学习或者存钱），如果有人问你：“你觉得取得了多大的成功？”你就会做出一些和自己的目标冲突的事，比如明天不去锻炼了，和朋友出去玩而不是学习，或是拿一大部分存款买一些奢侈品。相反，那些被问到“你的目标有多坚定”的人则不会受到诱惑。有时候改变一下关注焦点，就能对我们的行为作出不同的解释。 今天犯错，明天补救 在想到未来的选择时，我们就很容易犯下大错，因为我们不断期望明天和今天会有不同的选择，但这种预期本身就是错误的。比如“今天我先抽根烟，但从明天起戒烟；我今天先不去健身了，但保证明天会去；今天我就做一把日内交易，明天还是以趋势为主”等。 乐观精神让我们能在今天放纵自己，尤其是当你心里确保自己下次不会作出同样选择的时候，而且还不会有那么大的负罪感。同样的事情也适用于在短期的、较少的经济奖励和较多的、长期的经济奖励之间作出选择的时候。 当你作出以后必须严格执行交易系统的决定时，脑海里是否闪过了“未来再好好表现”的承诺。你是不是经常告诉自己：“明天我一定会弥补今天的过错。”事实是，这对你的自我控制毫无用处，从今天一直关注到明天，极少有人做到自己所说的，大部分人会陷入“今天放纵，明天改变”的恶性循环。 乐观让拖延变得理所当然 人们总是错误地认为自己明天比今天有更多的空闲时间。在想象未来时，对于健身器材或健身卡的使用率总是作出过高的估计。事实上，90%的健身器材最终只能在地下室或角落里，伴着灰尘度过余生，而健身卡也早已被扔得不知去向。我总是很好奇，人们在购买健身器材时到底在想什么，他们想象的未来和现在忙碌的生活有什么太大的区别吗？他们憧憬着未来，却没有看到今天的挑战。他们自以为未来会有足够的时间和精力去做今天想做的事，于是推迟到以后是理所当然的。他们相信，未来不仅能弥补今天没做的事，还能做得更多。 人们总是把预估看得很重，所以安排未来的自己多做些锻炼，以弥补之前的糟糕表现。他们不觉得过去是真实情况，不觉得最初的预估是不切实际的幻想。相反，他们觉得过去只是特殊情况。 这种乐观主义精神让人很难理解，如果无法预料自己能否完成设定的目标，还不如在开始之前就认输。如果我们现在表现很糟糕，却用未来的乐观期待来掩饰它，还不如一开始就不要设定这个目标。 试着减少行为的变化性，把今天的决定都看成今后每天的承诺，或者你明知道应该做一件事却拖延不做时，不要问自己“我是想今天做还是明天做”，而是要问问自己“是不是想承担永远拖延下去的恶果”。 借口随时准备派上用场 人们总是希望说服自己“我们想要的东西并没有那么坏”，迫切想给诱惑我们的对象加个道德标准，为自己对诱惑说“好的”提供充足的理由，好让我们在放纵自己的时候寻找一个美好的暗示，为自己放弃抵抗辩护。 当投资者任由价格下跌不止损的时候，就会为自己的行为寻找借口，会因为美好的暗示而感觉良好，但实际上已经跌进了深渊。那些被深深套牢的人总是宣称自己心态如何良好，为自己犯下的错误寻找安慰。他们还会为了自己的冲动寻找各种匪夷所思的理由，为自己的操作提供充足的借口，为非理性行为辩护。事实上，当借口影响你的控制力时，需要找到具体的评判标准，以此判断你的选择是否和目标相符。 从本质上看，我们内心深处认为是真正的自己想做破坏规律的事，潜意识认为自己可以超越那套固定死板的交易系统。从这点来说，每次自我控制都是一种惩罚，只有放纵自己才是奖励。想要走出这种内心陷阱，就要知道那个想变好的自己才是真正的自己，是想遵守交易系统的自己。这样一来，我们就不会再表现得像个被强迫完成目标，为之前的努力索要奖励的人了。 因此，如果只按照“盈利”和“亏损”来判断做过的事，而不是牢记自己真正想要的东西，就会带来与目标相抵触的冲动，并允许自己作出妨碍自身的行为。想要始终如一，我们就要认同目标本身，而不是关注做对事情时的光环。 以上信息仅供参考，不作为入市建议

昨日英国央行宣布无限量临时购债，一石激起千层浪。截至今晨收盘，美股、欧美国债大涨，美元指数创最近六周最大跌幅，原油、贵金属大涨。 标普500指数收涨71.75点，涨幅1.97%，报3719.04点，此前，已经连续六个交易日下跌并创2020年2月份以来最长连跌天数。道琼斯工业平均指数收涨548.75点，涨幅1.88%，报29683.74点。纳斯达克综合指数（纳指）收涨222.13点，涨幅2.05%，报11051.64点。 美元指数创最近六周最大跌幅。 WTI 11月原油期货收涨3.65美元，涨幅4.65%，报82.15美元/桶。NYMEX 10月天然气期货收涨3.26%，报6.8680美元/百万英热单位。布伦特11月原油期货收涨3.05美元，涨幅3.53%，报89.32美元/桶。 COMEX 12月黄金期货收涨2.1%，报1670.00美元/盎司。COMEX 12月白银期货收涨3.02%。 英国央行宣布无限量临时购债 9月28日周三，英国央行发布声明称，将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序。英国央行的这次行动将由英国财政部全责担保。英国央行还表示，每年减持800亿英镑英国国债的量化紧缩计划“未受影响和不变”。不过，原定于下周开始的英国国债出售计划将推迟至10月31日。 消息宣布当日，英国央行就在英国国债购买操作中买入10.25亿英镑英债。 随即英债价格暴涨，30年期长债收益率跌超120个基点，10年期基债收益率跌近60个基点。英镑兑美元跌1.8%后转涨。 交易员下调对美联储和英国央行本轮加息周期峰值利率的押注，欧洲央行10月暴力加息75个基点的概率从90%降至40%，欧美国债收益率携手齐跌，5年和10年期美债收益率失守4%。 上周五英国财政大臣Kwarteng公布了450亿英镑（490亿美元）的年度减税措施，引发了市场对该国债务将失控的担忧。核心市场抛售剧烈，促使英国央行周三介入，承诺以“所需的任何规模”购买政府债券以稳定市况。Berenberg Bank的英国经济学家Kallum Pickering表示，英国央行的行动为政府“修复公信力”赢得了时间。预计Kwarteng将利用这一缓冲更清楚地解释他的战略，并发布供给侧改革的细节，而不会在减税方面180度急转弯。 美国EIA原油库存意外减少超20万桶 美国能源信息署（EIA）发布的政府版原油库存周报显示，美国上周EIA原油库存减少超过20万桶（分析师预期会增加200万桶），成品油汽油库存减少超过240万桶（预期增加50万桶）、馏分油库存减少约290万桶（预期增加60万桶）。值得一提的是，美国石油协会（API）此前报告显示，美国上周原油库存增加超过410万桶。 央行：不要赌人民币汇率单边升值或贬值 久赌必输 2022年9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议分析了近期外汇市场运行情况，部署加强自律管理有关工作。中国人民银行副行长、中国外汇市场指导委员会（CFXC）主任委员刘国强出席并讲话。 会议指出，今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。 会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险，我国经济总体延续恢复发展态势，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实。现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。 会议要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性；银行自身要基于风险中性原则合理开展自营交易，向市场提供真实流动性；成员单位要进一步加强对企业和金融机构风险中性的宣传和引导，进一步提升帮助企业避险的服务水平；有关部门要加强监督管理和监测分析，加强预期管理，遏制投机炒作。 人民银行、外汇局有关司局，人民银行上海总部，全国外汇市场自律机制核心成员参会。 伊朗28日向库尔德自治区 共发射73枚巡航导弹 当地时间9月28日晚，伊朗伊斯兰革命卫队地面部队指挥官穆罕默德·巴布尔准将介绍了当天上午袭击伊拉克库尔德自治区的细节。这次行动从伊朗北部的哈姆扎·赛义德·沙哈达军事基地发起，共发射了73枚巡航导弹和数十架无人机，袭击了伊拉克库尔德自治区的42个目标，其中有些目标距离伊朗一方有400公里以上。 穆罕默德·巴布尔表示，这次反恐行动精确打击了恐怖分子的阵地和目标，导致其被彻底摧毁。他呼吁伊拉克库尔德自治区当局撤走驻扎在那里的反伊朗恐怖组织，并强调行动将持续到该地区的组织完全解除武装为止。 美国驻俄大使馆建议 在俄旅居的美国公民尽快离开 美国驻俄罗斯大使馆9月28日发布公告（公告起草时间为9月27日），建议在俄罗斯旅居的美国公民尽快离开俄罗斯，同时警告美国公民谨慎前往俄罗斯。 俄乌冲突进展方面，据央视新闻报道，美国国务卿布林肯9月27日称乌克兰可以使用美制武器攻击新加入俄罗斯的地区。对此，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫28日表示，美国方面越来越多地卷入俄乌冲突，越来越接近于成为冲突的一方，这是极危险的。 俄罗斯计划就“北溪”问题 召开联合国安理会会议 9月28日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃在社交媒体上表示，俄罗斯计划在9月29日就发生在“北溪”管线的挑衅行为召开联合国安全理事会会议。 俄罗斯通往欧洲的“北溪”两大天然气输送管道26日发生“漏气”现象，丹麦、瑞典地震学专家认为，位于两国管辖水域内的泄漏点附近发生了“水下爆炸”。 欧洲联盟多国高官怀疑，“漏气”是由蓄意破坏所致，27日发声谴责。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩说，欧盟将对蓄意破坏欧洲能源设施的行为作出最强烈回应。 俄方：美方应就是否对“北溪” 实施威胁做出回应 俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃28日表示，美国总统拜登应就美国是否对“北溪-1”和“北溪-2”天然气管道实施了威胁做出回应。扎哈罗娃当天还表示，美国长期以来一直竭力破坏欧洲能源合作，为此使用了一切可能和不可能的手段。美国的首要目的是给自身创造竞争优势，向欧洲提供美国的资源；而更重要的目的在于分裂欧洲，让欧洲大陆回到各国无法相互达成共识的时代，从而无法在谈判桌上解决问题。 北溪管道事故 预期冲击大于现实影响 当地时间9月27日，瑞典和丹麦水域的“北溪-1”和“北溪-2”天然气管道遭到三处破坏并造成泄漏。北溪管道运营商Nord Stream AG27日表示，北溪的三条管线在短时间内遭到了“前所未有的”破坏，目前无法估计修复该设施的时间。 9月2日俄罗斯检修结束后，宣称因技术问题”北溪一号”无限期关闭，因此至今北溪对欧供应量保持为0。“该事故对于欧洲市场近期基本面没有实质性影响。”国投安信期货中级分析师李祖智表示，8月欧洲天然气供应量平均为8.72亿方/日，其中俄罗斯管道气只有乌克兰管网以大约0.5亿方/日的量维持供应，因此该事故使得未来一段时间内，“北溪一号”此前最高1.5亿方/日的供应量基本不会得到任何恢复。 李祖智表示，此前欧洲市场由于需求压制在低位和政府出台稳定性政策，即使在俄罗斯持续缩供下仍然保持了稳定累库的速度，9月26日欧洲库容率为87.97%，高于五年均值水平。因此，欧气价格在上冲300欧元/兆瓦时后大幅回落，在9月27日事故前有所企稳。目前来看，欧洲市场主要风险点仍在于旺季极低供应弹性下，欧洲天然气维持在紧平衡的格局，进一步缩供的风险仍未彻底排除。该事件使得旺季内供应潜在增长能力受到严重削弱，对于市场中长期预期影响大于基本面冲击。 永安期货表示，目前俄罗斯通向欧洲的天然气管道只剩下过境乌克兰的联盟线仍有流量。由于 “北溪二号”从未开启，“北溪一号”在9月初断流后众多机构已经将其断流纳入预期内，原本的欧洲天然气供需基本面没有发生实质性的变化，若保持当下的供需现状（其他管道流量不减少、不出现极端寒冷天气等假设），欧洲今年可以安全过冬，但进入明年春夏季节，库存会在低水位。 光大期货研究所所长助理兼能化总监钟美燕表示，北溪天然气管道被破坏打破了市场对于冬季俄罗斯恢复对欧洲供气的期待，在缺乏管道气的有利补充的背景下，欧盟的能源危机远未结束。在即将到来的取暖季，欧盟将面临存量消耗至安全库存水平之下，同时进口替代渠道成本将居高难下的双重困境考验。 数据显示，今年以来俄罗斯天然气的出口和产量一直在下降，主要原因是向欧洲交付的天然气量大幅下降，预计2022年，俄罗斯对欧盟的天然气的出口量将减少500亿立方米，约为去年总量的三分之一。欧盟目前正在通过重启封存的燃煤电厂进行电力补充，加大对于LNG的进口，此外，欧盟还寄希望于推动电价机制改革以约束大幅上涨的电力价格。从影响程度上来看，今年能源危机的特征是区域性的、结构性的，影响最为深远的是欧洲市场。 南华期货能化分析师刘顺昌表示，北溪天然气管道系统遭到破坏后，俄罗斯至欧洲的管道天然气输送量继续保持非常低的水平，这一态势或将在今年冬季持续。欧洲天然气价格暴涨后，欧洲通胀预期进一步走高，欧洲央行加速收紧货币并激进加息，加剧了欧洲经济衰退的风险，利空大宗商品需求端。欧洲制造业面临困境。欧元区9月制造业PMI初值录得48.5，为27个月来新低。德国9月制造业PMI初值录得48.3，为27个月来新低。由于能源价格高，很多化工企业，包括化肥、有色等工业都处于半开半停的状态。欧洲市场电解铝、锌等品种供应收缩、需求下滑的格局或将持续。 分析人士：今冬天然气价格 或将高位大幅波动 北溪天然气管道系统遭到破坏后，市场对俄罗斯断气的担忧再起。周三，欧洲天然气TTF开盘大涨，涨幅13%，11月合约升至230欧元/兆瓦时附近。 在刘顺昌看来，当前天然气市场焦点仍是俄欧地缘政治博弈下，俄罗斯天然气管道输送量及今年冬季气温的高低。以当前地缘政治局势看，今年冬季北溪管线将继续中断，俄罗斯至欧洲的天然气输送量将仍保持低位，叠加拉尼娜概率偏高，欧洲天然气市场矛盾将进一步加剧，TTF在冬季或再次迎来一轮脉冲式上涨，高波动将持续。 钟美燕分析指出，8月至今，天然气价格经历大起大落，欧洲基准天然气期货TTF最高冲至330欧元/兆瓦时，随后高位大幅回落，最低跌至180欧元/兆瓦时；亚洲天然气基准价JKM同样从此前高位70美元/百万英热单位回落至42美元/百万英热单位；美国天然气期货HH价格最高突破10美元/百万英热，当前价格在6.7美元/百万英热。尽管天然气价格正在从历史高位回落，但欧洲价格仍约为美国价格的8.5倍。 “欧洲高度依赖来自俄罗斯、北非的管道气以及LNG进口。”钟美燕说，当前市场的焦点仍在于欧洲如何应对天然气供给不足的问题，方法包括尽可能多的进口LNG，同时重启煤电以及增加燃油发电的替代使用，此外，欧洲对于各种取暖器需求量持续增加。在多项需求替代的背后，管道天然气的缺口仍难以在短时间内弥补，因此，对于欧洲来看，唯有时间才是解决问题的办法。欧盟天然气库存峰值在100亿立方米，预计2022/2023年取暖季，天然气月度消耗的水平为10亿立方米，在缺乏流量补给的背景下，欧盟天然气的库存水平可能会出现大幅下降，可能会大幅低于安全库存水平。明年年初，欧盟天然气补库的需求将再度驱动能源的结构性矛盾激化。因而中期来看，天然气价格延续高位大幅振荡的格局尚未改变，依然是一次性能源中景气度较高的品种。 钟美燕认为，四季度天然气价格的大幅波动仍难免，但是天然气价格的高点很难再超越8月的高点，事件冲击影响下会带来天然气价格的短期上涨，但长期上涨难以持续，主要是因需求下降对于能源高价的拖拽。 信达期货能化研究员姚学雯表示，目前，天然气价格正处于历史绝对高位，但相较于8月底的峰值有一定回落，价格的长期趋势仍偏向上。天然气价格被不断推高的最大助力是地缘冲突，欧洲和俄罗斯本来的贸易关系突然被中断，供给端的大幅缩减致使了天然气不断暴涨，且这部分能源缺口欧洲要想弥补会付出巨大代价。因此，供应弹性被持续限制的天然气在四季度很大可能会继续维持高位，暴跌的驱动力尚且不足。 姚学雯分析指出，最新数据显示，欧洲的天然气储备已经补库至87%附近，阶段性的能源危机已经有所缓解。但需求端还是存在非常大的风险，今年冬季有很大概率会异常寒冷，取暖需求会不断消耗已有库存，而缺乏弹性的供给端依然会作用于价格，天然气仍有可能再创新高。欧洲要想渡过眼前的难关，不仅要继续将剩余库存补足，并积极商谈其他供应方后续的稳定输入，同时还要防范需求端的潜在风险，坚决执行已确定的15%消费减量目标。然而明显还存在难以消除的潜在风险，这个冬季欧洲乃至全球注定不会平静，新的风暴或许正在酝酿中。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源:期货日报 吕双梅

【瑞达期货棕榈油产业日报20220928】随着前期买船陆续到港,国内棕榈油库存继续上升。9月21日,沿海地区食用棕榈油库存27万吨(加上工棕36万吨) ,比上周同期增加4万吨。需求端方面,国庆前备货需求进入尾声,需求不及预期,整体表现偏弱;此外,美联储暗示炒作11月的加息预期,对商品市场需求有所冲击。（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/113/170045

【瑞达期货甲醇产业日报20220928】近期国内甲醇检修及减产装置减少，同时有装置陆续恢复开工，产能利用率整体提升，短期仍有部分前期|检修及减产装置存恢复计划，供应量预期继续增加。港口方面，沿海区域船货抵港略有增量,但多以下游工厂到货为主,加上节前备货集中,港口库存继续宽幅去库。（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/114/170058

【瑞达期货尿素产业日报20220928】近期国内尿素计划外停车企业较多，尿素产量环比下降，根据停车企业的恢复时间，以及计划检修企业的停车时间，本周产量预计小幅增加。由于部分尿素企业停车,加上临近国庆节，下游适当补仓,本周尿素企业库存呈现小幅减少。 近期出口未见缓和，港口库存小幅提高,短期预计窄幅调整为主……（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/114/170059

【瑞达期货菜籽系产业日报20220928】油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平，菜油供应压力有限，叠加加拿大农户抛售有限，国内市场预计菜籽到港或将延场方面，油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平，菜油供应压力有限，叠加加拿大农户抛售有限，国内市场预计菜籽到港或将延受到抑制，中秋节日期间油脂消费表现低于预期，市场预计国庆需求仍然偏弱。（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/113/170041

期货交易实行保证金制度。保证金是期货交易者按照规定交纳的资金或者提交的价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券，用于结算和保证履约。 （一）保证金账户 期货公司在期货保证金存管银行开设期货保证金账户，代管交易者交存的保证金。交易者可以通过中国期货市场监控中心的网站(www.cfmmc.com)查询期货公司的期货保证金账户。交易者的出入金通过其在期货公司登记的期货结算账户与期货公司在同一期货保证金存管银行开设的期货保证金账户以同行转账的形式办理。同时，交易者的出入金方式应当符合中国证监会及期货保证金存管银行资金结算的有关规定。期货公司应当对交易者期货账户的有关信息保密，但国家法律法规和中国证监会有特别规定的除外。另外，为了保障交易者保证金的安全，期货公司按照中国证监会的规定或要求，向中国期货市场监控中心报送交易者与保证金安全存管相关的信息。 （二）保证金的来源、形式和权属 1.保证金来源的合法性 交易者应当保证其资金来源的合法性。期货公司也有权要求交易者对资金来源的合法性进行说明，必要时可以要求交易者提供相关证明。交易者对其所做的说明及提供的证明文件负有保证义务，并承担相应的法律责任。 2.保证金的形式 除现金外，交易者可以根据期货交易所规则以标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券作为保证金，期货公司应当按照期货交易所规则的要求代为办理。 3.保证金的权属 交易者交存的保证金属于交易者所有，除下列可以划转的情形外，期货公司不得挪用交易者保证金：（1）依照交易者的指示支付可用资金；（2）为交易者交存保证金；（3）为交易者支付交割货款或交易者未履约情况下的违约金；（4）交易者应当支付的手续费、税款及其他费用；（5）有关法律、法规或中国证监会、期货交易所规定的其他情形。 （三）保证金比例及其调整 交易者向期货公司交纳保证金的比例由期货公司确定。期货公司有权根据期货交易所、结算机构的规定、市场情况，或者其认为有必要时自行调整保证金比例。期货公司调整保证金比例时，以其发出的调整保证金公告或者通知为准。期货公司认为交易者持有的未平仓合约风险较大时，有权对交易者单独提高保证金比例或者拒绝交易者开仓。在此种情形下，提高保证金比例或者拒绝交易者开仓的通知单独对交易者发出。 （四）注意事项 交易者需要注意：在合同履行过程中，期货公司有时会面向所有交易者普遍或面向个别交易者单独调整保证金收取标准。实践中，经常有交易者对期货公司提高其保证金标准出现不解或提出异议，甚至由此发生争议，特别是当期货公司提高保证金标准导致交易者保证金不足，需要其追加保证金时，更容易引起交易者不解、异议和争议。 对此，交易者应当知晓调整保证金标准是期货公司为了满足监管要求、控制风险而设定的合同权利。当交易者持有期货头寸时，应当按照期货公司通知的标准交纳保证金。期货公司追加保证金通知往往通过网站、营业场所公告、每日交易结算报告等形式发出。交易者应当及时予以关注，避免因为保证金追加不及时导致被强行平仓。 更多内容欢迎至央广云听app收听 来源：央广、中国期货业协会

顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热、赫尔松四地区入俄公投结果公布！ 顿涅茨克等四地入俄公投结果公布 据央视新闻消息，当地时间27日下午，顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热、赫尔松四地区入俄公投正式结束。根据当地选举委员会27日晚公布的投票结果，四地选民对于加入俄罗斯联邦的赞成率分别为：顿涅茨克99.23%，卢甘斯克98.42%，扎波罗热93.11%，赫尔松87.05%。 此外，据当地选举委员会发布的数据，此次公投四个地区的投票率都已经超过法律规定的50%门槛，公投结果可认定为有效。 莫斯科时间9月23日8时（北京时间23日13时）起，顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热和赫尔松开始举行加入俄罗斯联邦的公投，公投持续时间为9月23日至27日。 “北溪”运营公司证实天然气管道遭破坏 维修或需数月 当地时间9月27日，瑞典电视台报道，瑞典和丹麦的测量站在26日的“北溪”天然气管道泄漏区域都记录了强烈的水下爆炸。 瑞典国家地震台网26日在该地区发现了两次明显的爆炸。其中一个震级为2.3级，类似于可察觉的地震，并在瑞典南部多达30个测量站进行了登记。瑞典国家地震网络负责人比约恩·隆德（Björn Lund） 说，“可以清楚地看到波浪如何从底部反弹到表面。毫无疑问，那是爆炸。” 当地时间9月27日，据丹麦广播电视台报道，丹麦首相弗雷泽里克森在访问波兰期间表示，丹麦政府对“北溪”天然气管道发生泄漏非常重视。 根据弗雷泽里克森的说法，“北溪”天然气管道泄漏不排除被蓄意破坏的可能性，但她强调“现在下结论还为时过早”。 当地时间9月27日，负责建造与运营“北溪”天然气管道的北溪AG公司（Nord Stream AG）发表声明称，北溪天然气管道3条支线同时遭到破坏尚属首次，何时恢复供气无法预测。 26日，俄媒报道，“北溪—1”和“北溪—2”天然气管道发生事故。据俄能源安全专家初步估计，这两条管道遭到了破坏，维修这两条管道需要数月时间。 “北溪—1”天然气管道于2011年建成，东起俄罗斯维堡，经由波罗的海海底通往德国。“北溪—1”是俄罗斯对欧洲主要输气管道。9月2日，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）表示，由于多处设备故障，“北溪—1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。 “北溪—2”是俄罗斯天然气工业股份公司和五家欧洲公司的合作项目，于2021年9月建设完成，12月完成注气，每年可输送550亿立方米的天然气。由于美国等国的反对，“北溪—2”一直未能获得运营许可。 9月27日，欧洲天然气期货涨19%，投资者担心俄罗斯可能会制裁乌克兰石油天然气公司（Noftogaz）。 俄气拒绝乌油气 就俄天然气运输提出的申诉要求 据央视新闻消息，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）27日发布公告称，该公司当天向国际商会国际仲裁院秘书处和乌克兰国家石油天然气公司（乌油气）负责人通报，拒绝乌克兰国家石油天然气公司发起的有关俄罗斯天然气过境欧洲申诉的所有要求，俄气公司强调不会支付乌克兰方面没有提供的服务。 公告称乌克兰国家石油天然气公司在没有适当理由的情况下，拒绝履行其通过索赫拉诺夫卡计量站的过境义务，不履行服务的事实本身已被乌克兰公司承认。根据2019年12月30日的协议，即使乌克兰国家石油天然气公司声称在乌境内存在不可抗力，但只要乌方不履行合同义务，俄方也无需支付款项。 俄气方面还强调，2019年的协议根据瑞典法律缔结，解决双方争端的地点是瑞士的苏黎世，但由于实施了大量的反俄制裁，瑞典和瑞士已经被列入对俄不友好的国家类别，在此情况下俄气案件无法获得公平和公正的审理。 俄罗斯天然气工业股份公司认为，乌克兰国家石油天然气公司提交上诉是一个不友好的步骤，乌方试图寻求由国际仲裁院审议该争端可能导致俄罗斯政府有充分理由对乌克兰国家石油天然气公司实施制裁。俄气称，一旦乌克兰国家石油天然气公司被制裁，俄气将无法与其就已签订的合同进行任何业务，包括财务业务。 俄罗斯再度发出核警告 9月27日是顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松州和扎波罗热州四地入俄公投最后一天，投票结果即将出炉，在此关键时刻，俄罗斯再度向西方国家发出了核警告。 据俄罗斯塔斯社27日最新报道，俄联邦安全会议副主席梅德韦杰夫当天在社交平台Telegram上发文称，必要时俄罗斯有权使用核武器。他表示，俄方会严格按照俄罗斯在核威慑领域的政策基础采取行动。 报道称，梅德韦杰夫还称，俄罗斯会采取一切措施，防止“有敌意的”邻国出现核武器，比如乌克兰。 普京：西方正在挑起全球粮食危机 综合俄媒报道，当地时间27日，俄罗斯总统普京表示，世界上最贫穷国家的粮食供应情况没有发生改变，西方正在挑起全球粮食危机。 普京指出，截至9月23日，离开乌克兰的203艘运粮船中，只有4艘前往最贫穷国家，西方帮助乌克兰出口粮食“完全是一场骗局”。他认为，从乌克兰运出的粮食实际上绕过了最贫穷的国家，西方正在挑起全球粮食危机。 普京表示，虽然目前世界市场上的粮食价格恢复到了今年年初的水平，但仍比2020年高出40%。他认为，“这是世界上最富裕国家掠夺性政策导致的直接后果，这些国家继续积极购买粮食”。普京列举了美国粮食进口数据，指出不同于以往，美国近期的粮食进口超过了出口。 此外，普京还表示，俄罗斯的粮食和化肥出口继续因为西方对俄罗斯的制裁受阻，这可能导致粮食问题进一步恶化。 国内经济显韧性，A股集体上涨 在美联储激进加息的前景下，美元指数大幅冲高，美股出现重挫。而国内市场方面，A股终于“扬眉吐气”了一回，昨日，三大指数集体反弹，截至收盘，沪指涨1.4%，深成指涨1.94%，创业板指涨2.23%。 美股周二涨跌不一，标普和道指连跌六日。标普500指数收跌7.75点，跌幅0.21%，报3647.29点，刷新2020年12月以来最低，较1月所创纪录高位跌超24%。标普大盘连跌六日，为2020年2月以来最长周期。道指收跌近126点，跌幅0.43%，报29134.99点，刷新2020年11月来最低，较1月峰值跌超21%。纳指收涨26.58点，涨幅0.25%，报10829.50点，纳指100收涨0.2%，罗素2000小盘股指数收涨0.4%，均从三个多月新低反弹，纳指较去年11月峰值跌超33%。 在海通期货股指分析师许青辰看来，我国货币政策坚持“以我为主”，并没有追随美国去激进紧缩，国内利率仍处在较低的水平，这是A股相对美股而言走势偏强的基础。 “央行出手稳定汇率也是A股表现相对较强的原因之一。”许青辰表示，近期“强美元”背景下人民币汇率压力较大，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，央行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0%上调至20%，此举可以增加银行客户的远期购汇成本，避免汇市做空预期过度聚集，缓解人民币贬值压力。 许青辰认为，国内经济存在一定韧性。8月金融数据、经济数据和PMI中国已经显示出了“经济弱恢复”的特征。考虑到8月部分地区存在停电停产以及疫情多点散发的影响，8月数据一定程度上已经体现了经济的韧性。中报是A股的“盈利底”已是市场共识，通胀下行和价格传导的逐渐舒畅，会减少企业成本端的压力，有助于缓解A股利润率自去年二季度以来持续下滑的问题，结构上利润向上游集中的情况也会持续改善。 此外，许青辰表示，央行9月27日开展7天期420亿元和14天期930亿元逆回购操作，实现净投放1330亿元，此举可以缓解月底季末的流动性压力。 自8月26日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话后，市场意识到美联储当前首要任务依然是将通胀率降至2%的目标。据一德期货股指分析师陈畅介绍，目前美国经济面临的状况在于过热的就业市场、强劲的需求与受限制的供应链。为了实现通胀率降至2%的目标，就必须通过较高的利率、放缓的经济增速与疲弱的就业市场来实现。由于通胀会因为通胀预期而自我强化，如果在今年四季度通胀无法得到压制，那么市场就将通胀预期带入2023年，届时压制通胀的难度将更大，因此金融政策必须要保持较长时间的紧缩。 9月8日，欧洲央行利率决议将三大关键利率均上调75个基点，为欧洲央行1999年以来最大的单次加息幅度。9月13日，美国劳工部发布的8月CPI数据超出预期，再度引发市场对于美联储不得不加快紧缩的担忧。9月22日凌晨，美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%。尽管中性利率维持在2.5%不变，但点阵图对于今年底的加息终点预测大幅提高至4.4%，2023年为4.6%。此外，鲍威尔在讲话中对于控制通胀的强调以及对于未来增长和衰退压力的担心，也引发了市场的担忧。 陈畅表示，在美国CPI数据超预期、欧美央行“鹰”派表态、市场风险偏好显著降低等因素的影响下，9月13日至9月末期间全球股市普跌，上证综指跌破3100点，市场风格也从成长占优转向均衡。 在许青辰看来，9月美联储议息会议的核心关注点有两点：一是美联储在今年就限制通胀的问题上信心不足，在通胀问题上一味强调俄乌冲突造成的负面影响有“甩锅”的嫌疑，对未来几年的通胀预测小幅高于其目标2%，表明容忍未来几年通胀小幅高于目标。二是在通胀和经济增长的矛盾中，目前天平仍然偏向解决通胀，美联储一再承诺目前最重要的目标还是降低通胀，在GDP预测增速已经被明显下调的背景下，鲍威尔还是认为目前才刚刚达到紧缩的下沿，不完全否定以较少的失业率上升换取通胀的下降的可能性，暗示激进的紧缩仍将持续，美国经济软着陆的可能降低。 “不顾经济下行风险的继续激进紧缩对美股是最坏的情景，美股将面临着分子端（盈利）和分母端（估值）的双重压制，同时，美国的激进紧缩也加剧了对非美国家汇率和利率的冲击，需求向弱的大背景下，大宗商品价格也面临着较大压力。”许青辰表示。 “事实上，全球大类资产价格的波动率在近期都出现了明显的上升，股债商汇四大类资产集体承压表明市场很可能出现了较大的预期差，而这个预期差就是9月美联储的议息会议。虽然9月加息75个基点的决定符合市场主流预期，但是美联储将2022年底的目标利率上调100个基点到4.4%，2023年目标利率上调80个基点到4.6%，是超出市场预期的‘鹰’派。”许青辰表示，以海外汇率、权益和商品价格的波动率构建的大类资产波动指数，上周该指数的历史分位已经达到较高的水平，随着预期差逐渐被消化，事件冲击后波动或趋于稳定，海外资产价格或将相对稳定，影响A股走势的核心因素将回归内因。因此，中期来看，外部因素不会是A股的主要矛盾。 许青辰表示，对于A股的观点是市场将对国内经济韧性和利率见底逐渐产生预期和共识，更倾向于“经济韧性—信用宽—利率升—大盘偏强”的逻辑链条，风格将偏向大盘价值，上证50将保持相对收益。 “在美国CPI数据超预期、美联储持续‘鹰’派表态影响下，美元指数一度突破114，创2002年以来的新高。美元流动性的收紧，一方面导致全球主要货币对美元出现普遍性贬值，无论其自身货币政策松紧与否；另一方面，很多央行选择跟随美联储加息来应对美元流动性的收紧，例如英国央行9月22日再度加息50个基点同时投票同意主动卖出部分央行持有的英国国债，瑞士央行9月22日加息75个基点将政策利率从-0.25%上调至0.5%，日本财务省和日本央行面对持续贬值的日元进行干预。”陈畅认为，美联储紧缩和美股波动确实会对短期外资流向构成扰动，未来北向资金的双向波动会更加频繁。 但从中期视角来看，陈畅表示，如果国内稳增长政策持续发力，将推动基本面修复，则可以抵消外部紧缩的影响，进而缓解汇率和资金流向的压力。考虑到欧美央行紧缩预期升温、地缘政治事件影响等因素，预计节前市场将继续呈现振荡态势。“十一”长假来临，为避免假期期间海外市场波动及消息面的不确定性，建议投资者轻仓或者空仓过节。 美联储激进加息浪潮下 贵金属破位下行 今年至今，美联储已连续5次加息，并且最近3次连续加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度，5次加息合计300个基点，这也是美联储自1990年以来最激进的货币紧缩行动，并且市场预期今年还会有两次大幅加息。 在美联储加快紧缩的货币政策下，大宗商品普遍承压，有着避险属性的黄金也不例外。近期，贵金属板块持续下跌，COMEX黄金主力合约较8月初高点已累计下跌超10%。 在光大期货研究所贵金属资深分析师展大鹏看来，近期黄金的下跌有两方面的原因：一方面，美联储9月议息会议出现两个变化。一是年内仍有望加息一次75个基点；二是2023年利率中值升至4.6%，且不会降息。加息预期及节奏的陡然变化在金融市场造成连锁反应，美元比预期中强势、美股再次走弱、美国债收益率继续走高，黄金则保持弱势。另一方面，美联储本次议息结果公布后，市场加大了美国衰退预期的交易，造成了短期资金流动性担忧以及略显恐慌的情绪，同样不利于黄金走势。 事实上，黄金具有货币、金融与商品三大属性，而实际利率在三种属性的分析中均有重要的作用。据新湖期货研究所宏观金融研发总监李明玉介绍，作为零息资产的黄金，实际利率就是黄金的机会成本，同时也代表实体经济的强弱。在通胀（预期）高企的时候，表征机会成本的实际利率就会走低，进而利好黄金。但是在今年以来，尽管通胀（预期）维持高位，但是在美联储持续的“鹰”派紧缩下，十年美债收益率表征的名义利率持续走高，其上升的幅度超过通胀上升的幅度，那么代表黄金机会成本的实际利率一路走高，从负值逐渐转正。同时伴随着美联储的连续大幅度加息后，美国的通胀（预期）开始回落，依旧维持在高位，但是实际利率持续走高，已经创2010年4月以来的新高，整体是利空黄金的。“因此，也就不难理解，尽管面对数十年不遇的高通胀，黄金却没能上涨。”李明玉表示。 李明玉表示，需要注意的是，在9月美联储加息结果公布后市场并没有表现出相应的“利空落地”，反而在接下来几天市场持续消化加息利空的影响，且从金融市场反馈来看，存在加大交易美国衰退预期的“崩盘”走势，这也加重了市场对于美元流动性的担忧，美元“荒”的担忧再度来袭，黄金亦难以例外，不断创阶段新低。 “不过，随着美联储9月议息会议释放的鹰派加息信号被市场逐渐消化后，短期可能存在反弹的可能。在近期美联储议息会议后，美联储安排了多位官员讲话，或为未来货币政策提供指引。在美国金融市场近期持续大跌后，不排除美联储官员为了安抚市场，释放偏‘鸽’派的信号，进而迎来市场的短期反弹的可能。”李明玉认为。 “由于通胀高企，美联储被迫迅速收紧流动性，带来全球性的流动性紧缩，对贵金属偏空，而避险情绪对贵金属偏多，价格驱动看似矛盾，但实际上作用于贵金属价格的时机并不同步。”金瑞期货贵金属分析师龚鸣表示，目前由于欧美经济工业产出、就业情况等实际数据尚未验证衰退，因此市场仍聚焦在加息逻辑之上。但往前展望，利率迅速抬升之下，欧美经济硬着陆概率加大，市场或随着经济数据逐步验证衰退，再度聚焦在避险情绪之上，届时价格将显著走强。 在方正中期期货贵金属分析师史家亮看来，美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展将继续主导贵金属行情；超“鹰”派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期继续升温，贵金属高位回落，伦敦金跌破关键支撑位，已经进入熊市行情，继续关注关键点位能否收复。若黄金再度回到关键点位上方，宏观因素将会助力黄金再度走强。 “目前来看，美联储预计仍将保持强势加息，主因本轮海外通胀的驱动因素较为复杂，既包括了产业链冲击，又包含了劳动力偏紧，还有俄乌冲突背景下对能源价格的刺激，因此通胀预计难以在未来1年以内回归到正常水平。另外，考虑到美国中期选举的政治压力，美联储年内及明年上半年难改偏‘鹰’趋势。衰退方面，从欧美经济来看，欧洲衰退的风险可能更快，核心国家德国PMI等领先指标已经持续处于荣枯线下，且贸易顺差大幅回落，经济驱动减弱。而意大利等国家，债务水平偏高，债务风险抬升。且临近冬季，能源风险亦有抬升。美国经济相对有韧性，但驱动也有放缓迹象，有可能在明年看到衰退。”龚鸣表示，在这一过程中，贵金属的避险情绪将逐步显现。基准假设下四季度后期贵金属避险情绪将体现。此外，俄乌冲突仍具有重大不确定性，建议持续关注。 对于黄金四季度走势，展大鹏认为，可能存在阶段性反弹，但期待性也不宜过高，黄金年内在下降通道内运行暂不会出现根本性转变。他进一步解释说，一方面，四季度美联储加息节奏会放缓，但仍有两次加息，同时美国CPI一定处于下跌通道，一涨一跌使得美国实际利率存在继续走高的的预期，这在根本上制约着金价走势。另一方面，市场交易美国衰退预期，但如果衰退从预期走进现实，则意味着通胀预期可能迅速转为通缩预期，逻辑上也不利于黄金上行。当前美联储基准利率升至3.00%—3.25%区间，明年预期升至4.6%，黄金作为零息央行储备工具，除了搏取价格上涨的超额收益，在美联储本轮加息周期出现拐点前无需加大配置。 “展望后市，美联储加速收紧货币政策仍将会持续，美欧经济比较优势仍然存在，欧洲经济更早、更深衰退预期拖累欧元，英国政治不确定性与经济衰退拖累英镑，地缘政治局势依然紧张，预计美元指数强势行情将会持续，美股与大宗商品弱势行情将会持续，短期反弹行情不改整体弱势行情，贵金属有效跌破关键点位后继续下行可能性大。”史家亮认为。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源:期货日报 邬梦雯

提起期货投资，有一些朋友存在这样的误解，觉得自己没有50万，做不了期货。 其实，无论哪种投资，都需要一定的资金，期货也不例外，但真的需要这么高的资金门槛吗？ 今天我们来盘一下这个问题。 首先，我要声明的是，做期货，确实需要一个门槛，那就是投资者适当性。 适当性评级不达标的，也就是说评级在C3以下的（不包含C3），不论你有多少钱，都无法参与期货交易。 其次，至于资金门槛要多少，主要看交易者做什么品种。 比如，我们常说的普通商品期货，资金要求就没有那么高。以粳米为例，9月8日的粳米2210合约，价格在3373到3404之间浮动，即使以最高价交易，一手也只要4765.6元（不计算手续费）。 而像粳米期货这样，1万元以内能做的期货品种有很多个，比如豆粕、玉米、纤维板、甲醇、尿素等。 但是，如果新客户首次开通某些特殊品种或者期权，确实需要一点资金门槛。 不过，如果交易者早就开立期货账户，且已有丰富的期货交易经历，只要满足近一年内，具有累计不少于50个交易日的境内交易所的期货、期权合约、集中清算的其他衍生品交易成交记录或者认可的境外成交记录。 这样的情况开通特定品种、商品期权、原油期货和期权可以直接申请开通，不需要验资。 划重点，金融期货和期权要求比较高，即使拥有丰富的交易经历，也需要验资。 期货是杠杆交易，采用保证金交易，一般用10%左右的保证金就可以交易，这不仅放大资金使用效率，也放大了市场风险。 期货投资，一定要做好资金管理，严格控制保证金投入，切忌满仓、重仓操作。 举个例子： 交易者小红手里头的可用资金1万元，她认为粳米2210合约会上涨，于是9月7日，以3374元的开盘价买入1手（不计算手续费），则 持仓保证金=开仓价3374*合约单位10（10吨/手）*保证金比例14%*1手=4723.6元 如果后期行情与小红预期相反，跌停了（粳米的跌幅是4%） 那么1手粳米多单的浮亏为-1311.2元。 小红账户可用资金还剩下3923元。 但是如果小红重仓交易，买入两手粳米，一旦判断错误跌停，那么小红账户就会产生浮亏-2153.6元。 这种情况下，如果没有及时补充保证金，很容易被强行平仓。 因此，期货建仓的时候，在用闲钱进行投资的基础上，首先要考虑自己能承受多大的亏损，然后严格控制保证金投入，做好仓位控制和资金管理。 一般情况下，日内交易和中长线的操作不一样。 日内交易时间周期比较短，因此应该首选波动性比较强的品种。 我认识的一个交易高手，习惯将日内的整体资金控制在50%以内，将账户资金总额的2%设置为止损线，用50%资金中的三分之一先试仓，一旦发现市场没有走向自己预期的方向时，就平仓离场。 而中长线追逐趋势，适用于所有的品种。 比较科学的中长线步骤是，在交易之前，提前设置好盈亏比例，一般建议为3:1，然后用15%先轻仓建仓，一旦发现市场没有走向自己预期的方向时，就砍掉；如果和市场方向预期一致，就使用金字塔的方式加仓。一般投资高手的仓位控制在30％左右，用10％～15％的仓位进行滚动操作。 初入市场者，生存下来是期货交易者最重要的一门课程。交易者要根据自身能力，选择期货品种，做好资金管理和风险控制，不仅可以防止突发事件造成的爆仓，也可以防止回撤过大，做到收益稳定增长。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 ​

【瑞达期货原油产业日报20220927】全球多家央行陆续加息，美联储官员坚持鹰派立场，经济衰退优虑加剧，市场避险情绪开温, 美元指数继续刷新逾20年高位。欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案，G7将为俄罗斯油价设置上限，俄罗斯宣布部分动员使得乌克兰局势面临升级,欧盟计划出台第八轮对俄制裁方案，OPEC+ 10月会议可能采取措施稳定市场,供应忧虑支撑油市;欧美央行加息前景使得市场忧虑经济衰退及需求放缓,短线原油期价呈现宽幅整理。（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/114/170001

【瑞达期货菜籽系产业日报20220927】油菜籽进口量持续偏低，菜粕产出有限，且目前仍是水产养殖旺季,观点总结菜粕刚性需求仍在， 对菜粕现货价格有所支撑。豆粕来看，三季度大豆进口到港量低于往年同期，产出水平受限，而近期下游提货速度加快，豆粕库存快速下降，支撑粕类市场价格。（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/113/169992

【瑞达期货热卷产业日报20220927】周二HC2301合约增仓上行，现货市场报价上调。唐山未来5 -6天空气质量状况轻度污染，唐山钢企烧结限产30%~50%。短期供应减少预期支撑热卷期现货价格走高，同时本周为国庆节前最后- -周，备库体量或比上周表现更明显，去库幅度或有扩大。（仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/115/170004

【瑞达期货焦煤焦炭产业日报20220927】焦煤市场稳中面强运行。重要会议即格召开，加上本周是节前最后一周，焦谋采购需求胜福，课矿库存继续下探，市场话跃商高炼焦煤线上竟拍多有溢价情况。虽然体企亏损产重，目前仍开工持稳，加上节關传統备货，煩期有一定支撑。但考虑到年钢厂利润空间产重挤压，焦爛 上难空间有限，需关注后续成材消费情况。 （仅供参考）https://www.rdqh.com/content/show/115/169978

在我国，期货公司可分为A、B、C、D、E等5大类，其中A类、B类、C类又可分别细分为AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级等9个级别。不过迄今为止，尚无期货公司可达到AAA级别。 目前，参与2022年评级的正规期货公司共有150家，2022年9月2日，中国证监会公开了这150家期货公司的最新评级结果——A类54家，B类76家，C类17家，D类3家。
 A类期货公司：54家（AA级18家，A级36家） 18家AA级期货公司排名如下： 第1名：国泰君安期货(AA级) 第2名：银河期货(AA级) 第3名：永安期货(AA级) 第4名：中信期货(AA级) 第5名：东证期货(AA级) 第6名：华泰期货(AA级) 第7名：南华期货(AA级) 第8名：中粮期货(AA级) 第9名：中信建投期货(AA级) 第10名：申银万国期货(AA级) 第11名：中泰期货(原鲁证期货，AA级) 第12名：浙商期货(AA级) 第13名：海通期货(AA级) 第14名：广发期货(AA级) 第15名：新湖期货(AA级) 第16名：光大期货(AA级) 第17名：招商期货(AA级) 第18名：国投安信期货(AA级) 与2021年相比，中泰、海通、新湖、招商等4家期货公司从A级升级为AA级；瑞达、方正中期、五矿等3家期货公司从AA级降至A级。 36家A级期货公司排名如下： 第19名：方正中期期货(A级) 第20名：五矿期货(A级) 第21名：宏源期货(A级) 第22名：国信期货(A级) 第23名：平安期货(A级) 第24名：瑞达期货(A级) 第25名：东吴期货(A级) 第26名：长江期货(A级) 第27名：建信期货(A级) 第28名：弘业期货(A级) 第29名：宝城期货(A级) 第30名：广州期货(A级) 第31名：兴证期货(A级) 第32名：东方财富期货(A级) 第33名：华融融达期货(A级) 第34名：徽商期货(A级) 第35名：格林大华期货(A级) 第36名：国元期货(A级) 第37名：兴业期货(A级) 第38名：国贸期货(A级) 第39名：东海期货(A级) 第40名：大地期货(A级) 第41名：创元期货(A级) 第42名：东航期货(A级) 第43名：紫金天风期货(A级) 第44名：金瑞期货(A级) 第45名：中金财富期货(A级) 第46名：一德期货(A级) 第47名：华安期货(A级) 第48名：信达期货(A级) 第49名：国联期货(A级) 第50名：国富期货(A级) 第51名：中金期货(A级) 第52名：国海良时期货(A级) 第53名：渤海期货(A级) 第54名：物产中大期货(A级) B类期货公司：76家（BBB级37家，BB级32家，B级7家） 37家BBB级期货公司排名 第55名：海证期货(BBB级) 第56名：大有期货(BBB级) 第57名：中银期货(BBB级) 第58名：华西期货(BBB级) 第59名：中融汇信(BBB级) 第60名：西部期货(BBB级) 第61名：港信期货(BBB级) 第62名：美尔雅期货(BBB级) 第63名：广金期货(BBB级) 第64名：瑞奇期货(BBB级) 第65名：中财期货(BBB级) 第66名：西南期货(BBB级) 第67名：华联期货(BBB级) 第68名：东兴期货(BBB级) 第69名：宁证期货(BBB级) 第70名：财信期货(BBB级) 第71名：国金期货(BBB级) 第72名：金鹏期货(BBB级) 第73名：中国国际(BBB级) 第74名：锦泰期货(BBB级) 第75名：首创京都(BBB级) 第76名：瑞银期货(BBB级) 第77名：乾坤期货(BBB级) 第78名：中钢期货(BBB级) 第79名：摩根大通期货(BBB级) 第80名：倍特期货(BBB级) 第81名：恒力期货(BBB级) 第82名：安粮期货(BBB级) 第83名：混沌天成期货(BBB级) 第84名：长安期货(BBB级) 第85名：大越期货(BBB级) 第86名：中电投先融期货(BBB级) 第87名：冠通期货(BBB级) 第88名：山金期货(BBB级) 第89名：浙江新世纪期货(BBB级) 第90名：民生期货(BBB级) 第91名：红塔期货(BBB级) 32家BB级期货公司排名 第92名：首创期货(BB级) 第93名：云晨期货(BB级) 第94名：汇鑫期货(BB级) 第95名：华金期货(BB级) 第96名：道通期货(BB级) 第97名：和融期货(BB级) 第98名：福能期货(BB级) 第99名：华闻期货(BB级) 第100名：中原期货(BB级) 第101名：神华期货(BB级) 第102名：中金岭南期货(BB级) 第103名：铜冠金源期货(BB级) 第104名：金元期货(BB级) 第105名：金石期货(BB级) 第106名：云期货(BB级) 第107名：上海东亚期货(BB级) 第108名：恒泰期货(BB级) 第109名：长城期货(BB级) 第110名：中天期货(BB级) 第111名：一创期货(BB级) 第112名：华鑫期货(BB级) 第113名：华创期货(BB级) 第114名：齐盛期货(BB级) 第115名：晟鑫期货(BB级) 第116名：鑫鼎盛期货(BB级) 第117名：和合期货(BB级) 第118名：财达期货(BB级) 第119名：英大期货(BB级) 第120名：上海浙石期货(BB级) 第121名：中衍期货(BB级) 第122名：华融期货(BB级) 第123名：中航期货(BB级)​​​​​​​ 7家B级期货公司排名 第124名：国都期货(B级) 第125名：国盛期货(B级) 第126名：通惠期货(B级) 第127名：江苏东华期货(B级) 第128名：上海中期(B级) 第129名：佛山金控期货(B级) 第130名：先锋期货(B级) C类期货公司：17家(13家CCC级，1家CC级，3家C级) 第131名：山西三立期货(CCC级) 第132名：海航期货(CCC级) 第133名：九州期货(CCC级) 第134名：迈科期货(CCC级) 第135名：东方汇金期货(CCC级) 第136名：永商期货(CCC级) 第137名：上海大陆期货(CCC级) 第138名：金信期货(CCC级) 第139名：津投期货(CCC级) 第140名：天富期货(CCC级) 第141名：天鸿期货(CCC级) 第142名：中辉期货(CCC级) 第143名：盛达期货(CCC级) 第144名：华龙期货(CC级) 第145名：恒银期货(C级) 第146名：中州期货(C级) 第147名：大通期货(C级) D类期货公司：3家 第148名：上海东方期货(D级) 第149名：前海期货(D级) 第150名：新纪元期货(D级) 以上就是2022年150家期货公司最新评级排名结果，各位无需再去别处求索啦～

美元继续狂飙，向20多年前的高点进发！ 大宗商品则“跌你没商量”，国际原油、黄金、白银、基本金属、农产品……无一幸免！ 周一汇市，美元指数涨0.96%，报114.11，创20年来最高。英镑似有赴欧元的后尘之势，对美元汇率一度跌至1.0224，距离1∶1的平价只差毫厘。当日，美联储美元贸易加权汇率指数攀升至历史新高。而非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.79%，报0.9610；英镑兑美元跌1.42%，报1.0690；澳元兑美元跌1.15%，报0.6460；美元兑日元涨0.97%，报144.74。 国际油市，“欧盟计划推迟对俄罗斯石油设定上限”的消息曾一度令国际油价回升，但在美元的强势施压下，国际油价还是全线下跌，美油11月合约跌3.05%，报76.34美元/桶；布油12月合约跌2.69%，报82.74美元/桶。分析人士称，这与美元重返二十年高位，以及全球经济衰退担忧加重导致的需求前景不振有关。 以美元计价的国际贵金属也未能幸免。周一，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.59%，报1629.3美元/盎司，COMEX白银期货跌3.01%，报18.34美元/盎司。 基本金属多数收跌，LME期铜跌1.9%，报7292美元/吨；LME期锌跌3.46%，报2904美元/吨；LME期镍跌5.79%，报22055美元/吨；LME期铝跌1.43%，报2134美元/吨；LME期铅跌2.88%，报1752美元/吨。 国际农产品也是跌声一片。周一CBOT农产品期货主力合约全线收跌，大豆期货跌0.95%，报1412.25美分/蒲式耳；玉米期货跌1.59%，报666美分/蒲式耳；小麦期货跌2.61%报，857.5美分/蒲式耳。ICE棉花期货跌4.55%，报88.33美分/磅。 在美元大幅走高的影响下，周一美债收益率多数上涨，美国三大股指全线收跌，道指跌1.11%，标普500指数跌1.03%，纳指跌0.6%。美国三大股指已连续五日下跌。 英镑对美元汇率创历史新低 据新华社报道，受英国政府大规模减税计划打击市场信心影响，英镑对美元汇率在26日亚洲早盘交易中一度跌至1比1.03附近，创下1971年英国货币采用十进制以来最低水平，随后回升至1比1.08左右。 英国财政大臣夸西·克沃滕23日宣布该国50年来最大规模减税措施以提振经济。当天，英镑对美元汇率跌破1比1.09，创37年来最低水平。25日，克沃滕表示政府已经计划下调个人所得税基本税率，未来还将出台更多相关举措。这一表态加剧了市场恐慌情绪，导致26日英镑汇率继续走低。 英国财政研究所所长保罗·约翰逊认为，减税计划将大幅推高政府债务，同时将推升需求，进而刺激通胀继续攀升，这与英国中央银行英格兰银行持续加息压低通胀的目标背道而驰。 英国互动投资公司市场主管理查德·亨特表示，投资者担心减税将令英国经济进一步承压。减税计划加上美元走强，推动英镑对美元汇率在26日短暂触及历史低点。 今年4月至7月，英国通胀水平接连刷新40年来最高纪录。8月，英国消费者价格指数同比上涨9.9%，仍处于40年来高点。为抑制高通胀，英格兰银行9月22日宣布将基准利率从1.75%上调至2.25%，这是去年12月以来英国央行第七次加息。 另据央视新闻消息，当地时间26日，英国央行英格兰银行发表声明说，正在密切关注金融市场的发展，将在必要时“毫不犹豫”地改变利率。 美联储官员 控制通胀仍是首要任务 亚特兰大联储主席博斯蒂克周一出席了《华盛顿邮报》组织的活动，在被问及是否认为美国投资者之前对美联储的政策过于乐观时，他表示，这无关紧要。 博斯蒂克周一表示：“我不知道他们（投资者）是过于乐观还是不够乐观，更重要的是，我们需要控制住通胀。” 他补充道：“我认为，在这种情况（通胀得到控制）发生之前，我们将看到市场在各个方向出现大量波动。” 周一，新上任的波士顿联储主席苏珊·柯林斯发表了首次政策讲话，她重申了决策者反复强调的观点，即让当下的高通胀降温是最重要的。 柯林斯表示，尽管她认为物价上涨的速度可能已经达到或接近峰值，但要让通胀回落至2%的目标水平，仍需进一步收紧货币政策。 英国政府宣布92项对俄制裁措施 声称回应乌克兰4地区“入俄公投” 据英国政府官网当地时间26日发布的声明，英国外交大臣克莱弗利当天宣布了英国对俄罗斯92项制裁措施，以作为对俄罗斯“在乌克兰四个地区进行虚假公投”的回应。 这份声明声称，公投“明显违反了包括联合国宪章在内的国际法”。 当地时间23日8时起，在顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热地区正式开始就加入俄联邦进行全民公投，投票工作将于27日结束。公投结果将在5天内公布。俄罗斯《观点报》23日报道称，全俄社会舆论研究中心公布22日进行的民调结果显示，准备参加公投4个地区绝大多数受访者支持加入俄联邦。其中顿巴斯地区支持者比例最高，为97%。 俄罗斯突发，普京表示哀悼 据今日俄罗斯电视台（RT）网站、俄罗斯卫星网等媒体最新消息，当地时间9月26日，俄罗斯乌德穆尔特共和国首府伊热夫斯克市的第88学校发生枪击事件，造成13人死亡、21人受伤。 据报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫对记者表示：“关于来自伊热夫斯克的悲惨消息，普京总统向所有在这场悲剧中失去亲人和孩子的人们表示深切哀悼，并希望那些因这一不人道的恐怖主义行为而受伤的人们能够早日康复。” 佩斯科夫补充称，在这一事件发生后，有必要分析确保学校安全措施的有效性。 RT称，当地官员表示，枪手戴着滑雪面罩，穿着印有纳粹标志的黑色T恤。 俄罗斯议员亚历山大·欣什泰因表示，枪手携带了两把经过非法改装的手枪，可以发射实弹。RT表示，枪手使用的弹匣上写有俄语的“仇恨”一词。 塔斯社称，枪手的身份已被确认，是当地34岁的男子阿尔乔姆·卡赞采夫，毕业于第88学校。当地官员称，枪手存在心理健康问题的医疗登记记录，目前正在调查他是否信奉新纳粹主义。 报道称，俄罗斯调查委员会证实，枪击事件已造成13人死亡，其中包括7名儿童，另有21人受伤，伤者中包括14名儿童。 俄联邦安全局抓捕 日本驻符拉迪沃斯托克总领馆领事 当地时间26日，俄罗斯联邦安全局抓捕了日本驻符拉迪沃斯托克总领馆领事。该名领事被指试图获取限制公开传播的信息。俄联邦安全局公共关系中心表示，该外交官已被宣布为不受欢迎的人。 内部分歧严重 欧盟计划推迟对俄罗斯石油设定上限 由于内部分歧严重，欧盟计划推迟对俄罗斯石油设定上限，直到更广泛的制裁方案达成一致。 媒体周一援引知情人士报道称，塞浦路斯和匈牙利是对石油价格上限提案表示反对的国家。由于制裁措施需要成员国一致同意，这使得每个欧盟国家都有否决权。 在价格上限计划被否后，欧盟委员目前正将注意力集中在针对俄罗斯的更广泛制裁方案，推动成员国在10月6日欧盟领导人非正式会议之前达成一项初步协议。据媒体报道，目前成员国更接近支持限制向俄罗斯出口用于武器电子元件的提案。 欧盟目前正努力推进对俄石油出口价格上限计划，以与七国集团保持一致。七国集团财长此前就这一价格上限计划达成了协议。 原油破位下行，下跌空间打开？ 上周五WTI原油在80美元/桶关口的支撑失效，周一布伦特原油也跌破85美元/桶关口，双双创下今年1月以来的新低，重挫市场信心。受到国际油价接连破位下行的打压，周一内盘原油系大幅回落，SC原油主力连续合约日内盘中一度创下近半年新低，大跌6.94%，报收610.3元/桶。 近日国际原油价格持续回落，目前美原油已跌破80美元/桶，完全回吐俄乌冲突以来全部涨幅，与年初的价格相近。受益于汇率因素，原油进口成本持续上升，内盘原油价格较外盘原油相对抗跌。 事实上，从6月14日的123美元/桶的高价跌至当前的低于80美元/桶，国际油价跌幅达35%。面对国际油价的持续回落，南华期货能化分析师刘顺昌解释说，供应端对原油的影响边际减弱，市场焦点也由此前的供应端转向需求端。 “本轮油价的回落始于6月10月美国公布了大超预期的5月CPI数据，通胀继续上涨打消了市场对美联储快速转向宽松的念头，并推动美联储加速收紧货币的预期，市场对欧美经济衰退的担忧持续增强，需求端开始成为市场关注的焦点，大宗商品包括原油开始一轮下行周期。随后一系列弱于预期的经济数据验证了市场的担忧情绪，油价继续回落。与此同时，在刚刚过去的美国驾驶季即传统汽油消费季，汽油消费持续不及预期。”刘顺昌表示，截至9月16日，美国汽油4周需求降至1997年以来的最低季节性水平；EIA汽柴油累库超预期，汽油裂解大幅回落，原油需求端面临考验。 对此，国投安信期货原油高级分析师李云旭也告诉期货日报记者，6月以来，欧盟第六轮对俄罗斯制裁方案出台，欧盟对俄罗斯海运原油及成品油的禁运将分别于2022年12月5日及2023年2月5日开始，市场对年内俄油正常供应的预期被进一步强化。“OPEC+处于稳步增产周期，供应短缺风险并未成为现实，伊核协议恢复履约谈判却有进一步推动的迹象，边际上对油价形成利空。”李云旭表示，需求端受各国竞争性加息影响，经济衰退风险有所增强，美元指数不断走高使得风险资产普遍承压，油价自高位振荡回落。 “9月以来供应端受消息面扰动相对偏少，俄罗斯及伊朗供应预期仍处于高度不确定性中，并未形成新的交易主线。”在李云旭看来，油价盘中波动与美元高度联动，破位下行主要是因为美元指数持续走高，且在竞争性加息背景下市场对需求前景有所担忧。 对于国际油价年内再度下跌，市场早有预期，但下跌的路径与时机更值得深思。 “当前的国际环境中，除俄乌局势扑朔迷离外，主要经济体分化使得市场对宏观政策的把握分歧明显。” 华安期货高级分析师安然表示，以往宏观分析的核心在于关注央行的货币政策变化，如今更需要关注各国政府的灵活政策调控。大宗商品普遍下跌的直接原因在于美联储加息带来的经济衰退压力，风险资产周一的下跌反而是金融市场经过数日传导效应引发的。从近期油市的表现看，在美联储加息背景下，美元走强，市场对经济下滑的担忧日益加剧，拖累原油价格。 采访中，记者了解到，目前，主导原油市场的核心逻辑在于，尽管市场仍担心制裁导致俄罗斯原油产量和出口受损，但考虑到俄油向亚洲的转运能力，制裁对油价的利多边际递减，市场对高通胀下美联储加速收紧货币带来经济衰退预期的担忧不断增强。 李云旭认为，期货月间价差是更能反映基本面变化的指标，近期并未跟随油价走弱。中期来看，全球油品终端需求及炼厂开工数据仍相对稳健，本月IEA、EIA、OPEC三大机构月报对今明两年的需求预估均未做实质性调整，需求实质受影响程度暂时有限。供应方面， OPEC8月产量增加61.8万桶/日至2965.1万桶/日，其中沙特8月原油产量增加16.0万桶/日至1090.4万桶/日，利比亚8月原油产量增加42.6万桶/日至112.3万桶/日，预计9月随协议量的降低，增产速度将大幅放缓。 “按照欧盟第六轮对俄罗斯制裁方案，欧盟对俄罗斯海运原油及成品油的禁运将分别于2022年12月5日及2023年2月5日开始，今年四季度及明年一季度市场的交易主线也将由此前的俄油禁运预期转移到俄油实际减少量上，波动有望重新放大且不确定性较高。”李云旭称，另外，上周普京宣布进行部分动员后油价盘中一度大幅冲高，若俄乌局势进一步紧张，俄油被动或主动进一步降量且伊朗产量未能回归，明年供应增量将非常有限。在他看来，供需面暂不支持油价持续下跌，美元涨势趋缓后预计会迎来反弹。 “对于国际油市来说，供需面变化相对有限。一方面，OPEC+并未表现出积极减产维护油价的姿态，美联储通过货币政策调控压低原油结构性需求的举动成效显著，成品油裂解价差快速回落；另一方面，欧洲能源危机的炒作情绪有所缓和，欧洲能源储备数量在大幅削弱工业需求后勉强达标。”安然表示，当前影响油价的风险主要集中在宏观层面，美联储坚定表态不惜牺牲短期经济也要打击通胀，年内美国加息至4%以上的概率大增，结构性需求或将持续受到打压，原油等风险资产价格走势不容乐观。 “整体来看，自6月10日以来的油价下行趋势或将持续。”刘顺昌表示，俄罗斯原油产量和出口韧性超预期、欧美衰退预期增强、汽柴油需求偏弱等是主要的利空因素。在他看来，OPEC+减产并进行预期管理，以对冲需求端持续走弱对油价带来的负面影响。市场需关注油价持续回落之际OPEC+何时开始行动及减产的量级。在此背景下，油价或呈现抵抗式、阶梯式逐步回落。 燃料油领跌，油化系集体重挫 周一，油价暴跌引发油化系产品集体下跌。其中，高硫燃料油领跌整个油化系，主力连续合约刷新年内新低，大幅下探7.26%，低硫燃料油主力合约创下近7月新低。此外，聚酯板块跌幅整体领先煤化工、聚烯烃等板块，PTA跌幅领先，主力2301合约盘中最低跌破5300元/吨整数关口，最大跌幅逾5.7%。 记者了解到，原油端在宏观利空以及需求不及预期的打击下走弱，使得作为其下游的高、低硫燃料油盘面明显承压。 从燃料油自身的基本面情况来看，高硫燃料油正在面临供应端增量的压制。根据船期数据，俄罗斯9月燃油发货量预计达到518万吨（较上周预期显著上调），环比8月增加20万吨。在欧美制裁政策持续的背景下，俄罗斯高硫燃料油大量涌入亚洲地区。随着天气转冷，高硫燃料油在中东地区的发电需求同时逐渐减少。 “目前，高硫裂解依然维持在历史低位附近，这一分化是今年国外成品油结构性失衡带来的后遗症。”刘顺昌表示，从5月份开始，国外成品油出现紧缺，裂解飙升，但欧洲和东南亚地区对油品的深加工能力不强，在炼厂倾向于生产更多成品油的同时，带来了大量的高硫渣油产出，一直对高硫裂解产生明显抑制。不过，随着国外成品油裂解的回落，这一现象将出现缓和，但之前累积的库存仍需要消耗一段时间。 在刘顺昌看来，燃料油与6—7月份相比已经过了最差的时间点，目前国外成品油正在从结构性失衡走向平衡，国外汽油裂解已经从历史高点回落到5年均值以下，柴油裂解也出现明显回落。“伴随着国外炼厂利润缩减，高硫供应也倾向于减少，同时国内成品油裂解维持高位，直馏燃料油进口需求也在增长，看好后市高硫裂解走势。”刘顺昌说。 对此，李云旭表示，从全球炼厂利润水平看，近期虽有所下滑，但仍处于近年来绝对高位，主要受俄罗斯成品油出口下滑、天然气价格高企等因素影响，高硫燃料油作为副产品产量相对较高，同时俄罗斯作为高硫燃料油最大的出口国，出口量未见下滑且大量流入中东及亚洲地区，高硫燃料油延续弱势运行。 安然认为，高硫燃油受俄罗斯的供应持续流入亚洲影响，四季度仍将面临较大供给压力。“目前较大的不确定性在于俄炼厂开工率是否会随着利润降低而有所回落，进而减轻亚洲燃料油的输入压力。”安然表示，虽然年终岁末高硫船用燃料需求通常会有所回升，但经济衰退的压力或将压制燃料油需求，燃料油市场或将延续低位运行。 不过，在李云旭看来，高硫裂解价差处于历史低位，已凸显深加工、船用脱硫塔等方面的估值优势，继续下行的空间相对有限。“后期下行空间主要参照原油的下行幅度。”他称。 值得一提的是，除燃料油外，周一油化系中，聚酯板块PTA的大幅走弱也备受关注。 “8月份以来PTA在5500元/吨一线上下波动为主，日内暴跌使PTA主力合约期价跌破8月的低点，接近7月中下旬的区间底部。”国投安信期货高级分析师庞春艳表示，9月仓单集中注销后，PTA市场交易焦点从近月的紧张转向四季度的供应回升。 据介绍，PX供应紧张的局面将随着芳烃调油效益的下降而得到大幅改善，芳烃产品转向化工领域，PX对PTA的瓶颈限制逐渐解除，近期逸盛和福海创装置均有回升。 另外，近期市场普遍关注盛虹炼化一体化装置的投产进度，该装置配套PX，四季度还有威联石化的PX和PTA装置投产预期，以及嘉通石化、恒力石化PTA装置的投产预期，市场焦点转向未来的过剩情况。“在油价下跌的背景下，PTA领跌市场，未来的下跌空间要看PX—石脑油环节的价差压缩及原油端的空间。”庞春艳称。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源:期货日报 韩乐